2024年度港股物管服务行业策略：企稳改善可期盼，静心等待春又来

企稳改善可期盼，静心等待春又来——2024年度港股物管服务行业策略研 究 部姓 名 ： 陈 欣SFC ： BLO5 1 5电 话 ： 07 55- 215 160 57Ema il: chen x in@g yzq . co m. h k请务必阅读投资评级定义和免责条款证 券 研 究 报 告目录一、板块行情：物管服务板块跑输市场，暂未走出独立行情二、宏观政策：政策暖风频吹，助力行业发展三、宏观环境：地产行业仍处于调整期四、行业趋势：重回坚持品质理性发展，国资物企经营韧性凸显五、投资策略及标的推荐一、板块行情：物管服务板块跑输市场，暂未走出独立行情资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理备注：股价涨跌幅截至20231228➢受宏观经济环境、地产市场低迷等因素影响，年初至今恒生物业服务及管理板块下跌45.1%，跑输恒生指数约31.3pct；跑输地产建筑 13.9pct，在恒生综合行业指数中排名末尾；➢ 从走势来看，恒生物业服务及管理与恒生地产建筑业走势趋同，物管跟随地产涨跌，暂未脱离地产板块走出独立行情。图：年初至今，恒生各行业指数涨跌幅图：恒生物业管理及服务和恒生地产建筑业走势（2021/1/1-2023/12/28）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理备注：股价涨跌幅截至20231228一、板块行情：物管服务板块跑输市场，暂未走出独立行情资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理备注：股价涨跌幅截至20231228➢ 从估值的角度看，截至2023年12月28日港交所物业管理服务行业估值水平约为 14.2倍 PE（TTM），处于历史低位波动。➢ 从个股上看，龙头物企均处于历史低位，对于基本面向好、长期成长逻辑依然清晰的国资龙头物企，具有一定配置投资的价值。资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理备注：股价涨跌幅截至20231228，预测为Wind一致预期图：港交所物业管理服务PE走势表：个股涨跌幅及估值表现公司名称代码收盘价市值（百万港元）年）年初至今涨跌幅（）2023/12/28PE(TTM,2023)PE(2024E%华润万象生活万物云碧桂园服务保利物业中海物业绿城服务雅生活服务融创服务旭辉永升服务新城悦服务世茂服务越秀服务滨江服务建发物业建业新生活合景悠活金茂服务远洋服务1209.HK26.961,39921.915.8-30.424.028,22415.910.7-50.76.521,79611.74.9-64.86049.HK27.915,43811.48.3-38.65.818,93212.88.9-28.02.99,27713.89.7-43.23.55,0272.92.3-62.11.95,6868.66.8-48.01.42,4846.7N.A-65.23.02,6314.93.7-65.81.22,888-2.94.8-58.52.63,8967.95.9-17.616.04,4239.06.0-11.83.34,64714.89.5-22.51.51,990-67.53.5-43.80.5912-3.4N.A-74.01.81,5914.73.5-54.80.7864-12.6N.A-64.52602.HK6098.HK2669.HK2869.HK3319.HK1516.HK1995.HK1755.HK0873.HK6626.HK3316.HK2156.HK9983.HK3913.HK0816.HK6677.HK目录一、板块行情：物管服务板块跑输市场，暂未走出独立行情二、宏观政策：政策暖风频吹，助力行业发展三、宏观环境：地产行业仍处于调整期四、行业趋势：重回坚持品质理性发展，国资物企经营韧性凸显五、投资策略及标的推荐二、宏观政策：政策暖风频吹，助力行业发展➢ 2023以来，中央利好行业发展的政策频出，包括确立行业标准，以及促进服务消费的内容。其中，有关服务消费的政策主要涉及支持在社区中嵌入养老托育、上门到家、家居消费等服务，积极推动“物业+”模式。中央出台的种种政策旨在规范解决行业问题，激发物企的活力，鼓励物企向更加多元且可持续的方向发展。数据来源：政府官网、克尔瑞物管、国元证券经纪（香港）整理表：列举部分中央部门出台相关政策内容中央部门政策内容民政部、商务部等32023625(2023-2025)202590部门《促进家政服务业提质扩容年工作要点》提出实施家政服务标准化专项行动，积极发展居家婴幼儿照护服务。计划将从 个方面实施项具体措施，推进家政服务业提质扩容，包括提高从业人员职业素养、强化政府监管和行业自律、搭建供需对接平台、积极推动家政进社区、提升从业人员保障水平以及落实助企纾困政策。发布《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划》，计划提出到年在全国有条件的地级以上城市全面推开，推动多种类型的一刻钟便民生活圈建设，使得服务便利化、标准化、智慧化、品质化水平进一步提升，对恢复和扩大消费的支撑作用更加明显，居民综合满意度达到％以上。市场监管总局 标准委 、民政部、商务部联合印发《养老和家政服务标准化专项行动方案》，该行动方案围绕有效满足老年人多样化、多层次养老服务需求，促进家政服务业提质扩容，提出了到年养老和家政服务标准化工作的总体目标，以及大方面、项重点任务。中共中央、国务院印发了《质量强国建设纲要》，明确了六方面主要目标和八大重点任务，其中对服务品质量提升作出一系列部署。《纲要》提出，要促进生活服务品质升级，促进物业管理、房屋租赁服务专业化、规范化发展；加强养老服务质量标准与评价体系建设，扩大日间照料、失能照护、助餐助行等养老服务有效供给，积极发展互助性养老服务等。商务部商务部表示积极推进便民生活圈建设，会同有关部门先后出台指导意见和建设指南，在全国确定两批共个试点地区，指导推动试点工作加快落地。截至目前，个试点地区共建设便民生活圈个，涉及商业网点万个，覆盖居民社区个，服务居民多万人。下一步，商务部将会同有关部门在试点基础上，开展三年行动计划，全面推进便民生活圈建设，更好惠及百姓生活。商务部、发改委住建部住建部部长倪虹提出要鼓励引导金融机构参与城市建设和更新，推动打造宜居、智慧、韧性城市。要为人民群众建造好房子，提高住房品质，探索建立房屋养老金制度，为房屋提供全生命周期安全保障。要抓住数字化转型机遇，加快推进新型城市基础设施建设，让城市更聪明、更智慧。要深化国际交流与合作，助力建筑业企业走出去 ，打造 中国建造 升级版。印发的《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》明确，要坚持城市体检先行，将城市体检作为城市更新的前提，建立由城市政府主导、住房城乡建设部门牵头组织、各相关部门共同参与的工作机制，坚持问题导向，把城市体检发现的问题短板作为城市更新的重点，一体化推进城市体检和城市更新工作。中共中央政治局召开会议会议，指出要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和 平急两用 公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化