汽车行业点评：华为全景智慧旗舰SUV问界M9正式发布

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 12 月 27 日 推荐（维持） 华为全景智慧旗舰 SUV 问界 M9 正式发布 中游制造/汽车 12 月 26 日，在问界 M9 及华为冬季全场景发布会上，AITO 问界首款大型全尺寸 SUV 问界 M9 正式。问界 M9 分为纯电与增程两个动力版本，该车采用华为全栈科技，外观展现“鲲鹏展翼”的全新设计语言，车长5230mm，轴距3110mm，车宽 1800mm。问界 M9 提供增程 Max 版、纯电 Max 版、增程 Ultra 版、纯电Ultra 版 四款车型。 ❑ 问界 M9 共提供鎏金黑、丹霞橙、星河蓝、雅丹黑、牧野青 5 款车漆颜色，提供望舒杏、赤茶橘、月影灰 3 款内饰配色。增程 Max 版售价 46.98 万元，纯电 Max 版售价 50.98 万元，增程 Ultra 版售价 52.98 万元，纯电 Ultra 版售价 56.98 万元。 ❑ 问界 M9 智慧美学设计：（1）采用“鲲鹏展翼”的设计语言，天际线设计搭配悬浮车顶展现游鲲之姿；（2）自然流线外形带来 0.264Cd 超低风阻；（3）搭载 HUAWEI XPIXEL 华为百万像素大灯，清晰度高达 0.4MTF，可实现户外 100 英寸巨幕投影；（4）智慧投影大灯具备双灯 260 万像素精细化照明，近场投影距离达 3m，远光可与 ADS 联动精准遮蔽；（5）车首次具备自主沟通能力，两侧 xPixel 车灯可实现多场景投影文字、图片及动画。 ❑ 问界 M9 智能空间设计：（1）车规级投影巨幕配合 32 英寸升降式投影幕布，支持一键观影模式，复刻影院观影体验；（2）采用一体三联屏设计，在 HarmonyOS 4 智能座舱的加持下可实现多屏间无缝流转，全车满配MagLink 系统，6 个独立蓝牙通道满足多样化娱乐需求；（3）座舱大面积应用 Nappa 真皮材质，零重力座椅搭配坐靠分离技术专利，实现百变舒适空间；（4）HUAWEI SOUND SUPERIOR 天籁空间，搭载 25 单元专业级音响，享受专业音乐体验；（5）6 音区智能语音服务配备临境抬头显示系统，打造全新智能驾驶体验；（6）隐私声盾技术保障后排乘客通话隐私，声盾随主驾头部移动而调整，满足个性化应用场景。 ❑ 问界 M9 创新性能研发：（1）搭载途灵智能底盘系统，实现路面感知、智能车辆状态感知、动态自适应旋钮控制及智能车身协同控制；（2）前轮搭载“猫头鹰增强转向技术”，“最大前轮转角”为 41.75 度，最小转弯半径仅为 5.8m；（3）采用华为全新“巨鲸”800V 高压电池平台，配备 BMS电池管理系统，至今无安全事故，行业领先；（4）搭载第 4 代增程平台，热效率 41%，CLTC 工况下纯电版综合续航可达 630km，增程版最高可达1402km，强悍动力赋能智慧出行体验；（5）采用全新设计 192 线激光雷达，实现全行程融合智能感知。 ❑ 问界 M9 硬核工艺防护：（1）配备多连杆独立悬架和 4 球头长双叉臂，全系标配 CDC 可变阻尼减振器和闭式空气悬架，显著减少倾侧和冲击，提升安全性；（2）ADS 系统以每秒 20 次扫描路面信息，最大涉水深度达到 540mm，轻松应对全能工况；（3）搭载超强玄武车身，采用 9000 吨一体化压铸工艺，12 处 2000MPa 核潜艇级热成型钢为车身护航；（4） 行业规模 占比% 股票家数（只） 251 5.0 总市值（十亿元） 3465.5 4.4 流通市值（十亿元） 2980.8 4.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.5 15.8 13.4 相对表现 8.8 24.5 19.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《华为汽车：智能汽车破局者，生态能力集大成者—华为汽车专题报告》2023-11-28 2、《智能化向上进阶，关注智驾技术迭代及相关产业链—汽车行业周报》2023-11-26 3、《FSD 要点梳理：入华预期+V12上 线 — 汽 车 行 业 点 评 报 告 》2023-11-25 汪刘胜 S1090511040037 wangls@cmschina.com.cn 陆乾隆 S1090523060001 luqianlong@cmschina.com.cn -15-10-5051015Nov/22Mar/23Jul/23Nov/23(%)汽车沪深300汽车行业点评 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 电池底部 3 层防护，整车 9 气囊超高配置配备四门机械把手，硬核素质保障驾驶安全。 ❑ 典型竞品：新能源理想 L9（1.2 万辆/月）、蔚来 ES8（0.2 万辆/月）。 ❑ 目标消费人群：重视驾驶体验、科技感的中年群体。 ❑ 建议重点关注华为汽车产业链相关标的： 整车：赛力斯（未覆盖）、长安汽车、江淮汽车（未覆盖）、北汽蓝谷（未覆盖）； 智能座舱：德赛西威、华阳集团（汽车&电子）、均胜电子、光峰科技（汽车&家电）、上声电子（电子）； 智能驾驶：经纬恒润（计算机&电子）、华依科技（未覆盖）； 结构件&轻量化：文灿科技（未覆盖）、瑞鹄模具； 空悬&线控：伯特利、保隆科技、中鼎股份（未覆盖）； 内外饰：新泉股份（未覆盖）、明新旭腾（未覆盖）、浙江仙通（未覆盖）； 连接器&线束：瑞可达（通信&电子）、电连技术（电子）、中航光电（电子）、沪光股份； 马达铁芯：隆盛科技、信质集团（未覆盖）； 车灯：星宇股份、佛山照明（家电）。 ❑ 风险提示：需求不及预期；交付产能不及预期；市场竞争恶化超预期。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 1：问界 M9 座舱设计 资料来源：根据发布会整理、招商证券 图 2：问界 M9 外观设计 资料来源：根据发布会整理、招商证券 图 3：问界 M9 智能驾驶 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 资料来源：根据发布会整理、招商证券 图 4：问界 M9 首个车规级投影巨幕 资料来源：根据发布会整理、招商证券 图 5：问界 M9 续航 敬请阅读末页的重要说明 5 行业点评报告 资料来源：根据发布会整理、招商证券 图 6：问界 M9 机身 资料来源：根据发布会整理、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 6 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对