2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 64 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业策略报告 2023 年 12 月 26 日 [Table_Title] 新技术引领行业，关注 AI+应用创新 ——2024 年传媒互联网行业策略报告 [Table_Summary] 报告要点：  2023 年回顾：基本面改善叠加多主题催化，行业涨幅领先 2023 年，内容监管常态化以及疫情等压制因素消解，线下娱乐逐步恢复，宏观经济复苏下基本面回暖。叠加以 ChatGPT 为代表的 AI+、数据要素等主题驱动，上半年板块涨幅喜人。Q3 整体板块股价回调，Q4在短剧、大模型及新应用涌现多主题催化下板块反弹。截至 2023 年11 月 30 日，传媒行业（申万）上涨 20.10%，行业排名第 2。  AI、XR：AI+应用加速落地，XR 迭代驱动内容新形式 OpenAI、微软、谷歌等海外头部厂商持续迭代模型，多模态、垂类化、端侧部署成为主要趋势，GPTs 持续完善应用生态。在模型能力升级推动下，内容、创意领域落地成果丰富，AI 应用新周期有望开启。另一方面，2024 年伴随苹果、Meta 厂商新品供给，看好 AI+XR 带来应用场景扩容，同时用户体验优化也有望带动硬件需求放量。  游戏：供给侧改善明显，小程序游戏带来增量市场 23 年版号恢复常态化，产品上线周期企稳，游戏市场规模恢复增长，实现收入 3029.64 亿元，yoy+13.95%，用户规模达 6.68 亿，均为历史新高。渠道端，轻量化、短链路的小游戏带来增量市场。内容端，AI 技术+MR 硬件设备迭代升级将在玩法升级、体验感知、内容生成多方面推动行业革新。技术端，大模型加速游戏工业化生产，AIGC 实现海量内容快速供给，在降本增效、内容变革方面实现充分赋能。  短剧：市场快速起量，新娱乐形式拓宽 IP 变现渠道 受益于平台链路打通及用户小额碎片化娱乐需求增长，短剧市场今年迎来爆发，规模或可达 200 亿。展望后续，产业链上下游将进一步整合，规范化、精品化是长期主线。具备内容、资金以及牌照优势的头部厂商将进行资源整合以获取更多利润，市占率有望持续提升。  影视院线：行业回暖明显，供需两段压制因素消解 2023 年线下出行恢复，重要档期片源供给充足，提振观影情绪，带动影视院线市场全面回暖。截止 12 月 19 日，23 年票房（含服务费）达530 亿，恢复至 2019 年全年的 82.6%。Q4 迎来贺岁档以及后续春节档临近，优质内容供给有望带动票房增长。  广告营销：顺周期属性强，期待宏观复苏带动行业需求释放 2024 年，宏观经济有望保持复苏态势，广告主的投放意愿修复，电商品牌出海打开新增量空间。AIGC 赋能广告行业多环节，厂商在 AI+营销领域的持续布局，有望持续催化行业发展。  投资建议 看好 AI 技术升级、MR 硬件迭代主线下新应用的落地，细分领域关注数据要素以及小游戏、短剧等新渠道和新内容形式带来的增量机会，维持行业“推荐”评级。  风险提示 政策监管风险、宏观环境变化风险、人工智能发展不及预期风险、产品上线进度不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业双周报：OpenAI 与 Axel Springer 达成合作，腾讯《元梦之星》上线》2023.12.20 《国元证券行业研究-传媒行业双周报：GPTs 增长迅速，短剧行业规范化发展》2023.12.04 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 路璐 执业证书编号 S0020519080002 电话 021-51097188 邮箱 lulu@gyzq.com.cn -14%0%14%28%42%12/233/246/239/2212/22媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 64 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603444 吉比特 买入 267.59 19277.48 20.33 17.20 20.73 13.16 15.56 12.91 002624 完美世界 买入 13.32 25840.38 0.72 0.47 0.66 18.5 28.25 20.22 002517 恺英网络 买入 12.15 26153.09 0.49 0.70 0.87 24.8 17.42 13.97 002605 姚记科技 买入 26.49 10916.55 0.86 1.74 2.16 30.76 15.22 12.28 300031 宝通科技 买入 22.75 9384.90 -0.96 0.80 1.24 -23.67 28.44 18.35 600633 浙数文化 买入 12.36 15644.43 0.39 0.69 0.72 31.69 18.04 17.15 300002 神州泰岳 买入 9.55 18728.43 0.28 0.38 0.48 34.43 24.95 19.81 002558 巨人网络 买入 13.84 27313.83 0.46 0.66 0.76 30.09 21.08 18.12 300494 盛天网络 买入 19.06 9334.80 0.82 0.43 0.60 23.24 44.56 32.00 300418 昆仑万维 增持 40.70 49450.79 0.97 0.61 0.74 41.96 67.21 55.36 300315 掌趣科技 增持 6.03 16545.78 0.04 0.07 0.15 150.75 85.01 39.64 000681 视觉中国 增持 16.06 11251.27 0.14 0.23 0.28 113.42 69.83 57.36 300860 锋尚文化 增持 52.40 7187.59 0.11 2.22 3.65 476.36 23.60 14.36 300770 新媒股份 增持 41.61 9614.33 3.02 3.16 3.37 13.78 13.17 12.35 605098 行动教育 买入 38.71 4570.82 0.94 1.90 2.30 41.18 20.37 16.83 300413 芒果超媒 买入 27.70 51818.97 0.98 1.24 1.47 28.27 22.34 18.84