银行行业：金融稳定立法加速推进，行业风险总体可控

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行行业：金融稳定立法加速推进，行业风险总体可控 2023 年 12 月 25 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点： 本周央行发布《中国金融稳定报告（2023）》，对 2022 年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。 央行评级结果：银行业风险总体可控，高风险机构有序压降。23Q2，央行对4364 家银行业金融机构开展央行金融机构评级。评级按风险由低到高划分为11 级，分别为 1-10 级和 D 级（表示机构已倒闭、被接管或撤销）。其中，1-5级为“绿区”、6-7 级为“黄区”，绿区、黄区机构可视为在安全边界内；8-D 级为“红区”，表示机构处于高风险状态。23Q2 评级处于绿区的机构资产规模占比90.65%，同比上升 1.16pct；黄区占比 7.63%，同比下降 1.33pct；红区占比1.72%，同比上升 0.17pct，较 2019 年峰值时期压降近一半。 分机构类型看，大型银行评级结果较好，部分农村中小金融机构存在一定风险。大型银行评级结果均处于安全区间。城商行有 11.5%的机构分布于红区，较去年同期下降 1.5pct。农合机构和村镇银行的高风险机构数量分别为 191 家和132 家，占比分别为 8.9%、8%，较去年同期-1.1pct、+0.9pct；农村中小金融机构高风险机构占全部高风险机构的 96%。分区域看，绝大多数省份存量风险已压降，区域金融生态得到优化。福建、贵州、江苏、江西、青海、山东、西藏、重庆、上海、浙江 10 个省区市辖内无高风险银行，另有 13 个省区市辖内高风险银行维持在个位数水平。 银行业压力测试：地方政府融资平台风险、债券违约风险影响较小。央行对3985 家银行开展压力测试，包括偿付能力宏观情景压力测试、偿付能力敏感性压力测试、流动性风险压力测试和传染性风险压力测试。根据压力测试结果：19 家 D-SIBs 整体抗冲击能力较强。在轻、中、重度压力情境下，至 2025 年，D-SIBs 银行资本充足率均可达标。中小微企业及个人经营性贷款的风险值得关注。在中小微企业及个人经营性不良贷款率上升 600%的冲击下，全部参试银行整体资本充足率降至 10.59%，下降 4.48pct，在各测试分项中降幅最大。地方政府融资平台风险、债券违约风险对参试银行影响较小。若地方政府融资平台不良资产率上升至 15%，全部参试银行整体资本充足率降下降 0.69pct 至14.38%；若账面价值最大的 10 只债券发生违约，全部参试银行资本充足率降下降 0.26pct 至 14.81%，降幅总体较小。 加速推进金融稳定立法，金融稳定保障基金设立。2013 年以来央行会同多部门积极推动金融稳定立法工作，十四届全国人大常委会已将金融稳定法列入立法规划和 2023 年度立法工作计划，金融稳定立法工作正加速推进。央行在专栏十二提出要加快设立金融稳定保障基金，并强调“目前基础框架初步建立，并已有一定资金积累”。后续央行将继续会同有关部门稳步推进金融稳定保障基金筹集积累和规则制定工作，持续健全金融风险防控长效机制。 本周国有大行及招行发布公告，下调存款挂牌利率。本轮存款挂牌利率调整主要涉及零存整取、整存零取、存本取息等存款品种，降幅在 10-25BP 之间。其中，3 个月、6 个月、1 年定期存款利率均下调 10BP 至 1.15%、1.35%、1.45%；2 年定期存款利率下调 20BP 至 1.65%；3 年、5 年定期存款挂牌利率(整存整取) 均较此前下调 25BP 至 1.95%、2%。此轮存款降息是今年内第三次下调存款挂牌利率。以 3 年定期存款挂牌利率为例，年内共下调了 65BP。存款利率下调有助于银行负债成本管控，缓解息差收窄压力。预计后续中小银行也将跟进下调。 行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.1% 行业市值(亿元) 97022.88 11.74% 流通市值(亿元) 65302.52 10.0% 行业平均市盈率 4.74 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -24.2%-15.6%-7.0%1.6%10.2%18.8%12/263/266/249/2212/21银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行行业：金融稳定立法加速推进，行业风险总体可控 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数涨 0.45%，跑赢沪深 300 指数 0.58pct（沪深 300指数跌 0.13%），在各行业中排名第 5。从细分板块来看，股价表现有所分化，股份行、国有行分别+1.05%、+1%，城商行、农商行分别-0.95%、-1.44%。个股方面，兴业银行（+2.17%）、中国银行（+2.05%）、农业银行（+1.4%）、招商银行（+1.4%）、工商银行（+1.06%）涨幅居前，宁波银行（-3.97%）、常熟银行（-3.45%）、兰州银行（-3.37%）、紫金银行（-3.11%）、郑州银行（-2.93%）跌幅较大。 板块估值：截止 12 月 22 日，银行板块 PB 为 0.52 倍，处于近五年来的 2.64%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为 123.51 亿，占全部 A 股的 1.56%，在各行业中排名第 19。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块 9.89 亿。个股方面，15 家净流入、27 家净流出。流入规模居前的有工商银行（+2.71 亿）、农业银行（+1.33 亿）、建设银行（+1.23 亿）、中国银行（+0.85 亿）、江苏银行（+0.34 亿）。流出规模较大的有招商银行（-8.6 亿）、宁波银行（-2.37 亿）、北京银行（-1.07 亿）、平安银行（-0.65 亿）、渝农商行（-0.57 亿）。  流动性跟踪 央行动态： 12 月 18 日-12 月 22 日，央行逆回购投放 15,820 亿，到期 12,760亿，净投放 3,060 亿。 利率跟踪：（12 月 15 日 vs 12 月 2 日）短端利率方面，DR001、DR007 分别-1BP、-1BP 至 1.58%、1.78%。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-4BP、-1BP 至 2.59%、2.72%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA) +2BP 至 2.63%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+55BP、+10BP 至 0