快递行业2026年3月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 快递行业 2026 年 3 月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大 2026 年 4 月 23 日 看好/维持 交通运输 行业报告 事件：2026 年 3 月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至较低水平。行业单票收入水平表现较为稳定。 点评： 3 月件量增速降至 5%以下，申通增速明显高于行业均值：2026 年 3月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至 5%以下，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降 11.3%，异地件业务同比增长 5.0%。 3 月申通的件量增长明显高于其他公司，除了本身的增长外，并表丹鸟也带来了较明显的提升。圆通件量增速略高于行业均值，顺丰与韵达件量同比略有下降。凭借较高的增长，3 月申通的市场份额提升到14.5%，和韵达拉开了 2%的份额差距，巩固了其市场地位。 单票收入水平整体表现稳定，圆通单票收入环比降幅较明显：价格方面，2026 年 3 月行业单票价格同比提升 1.2%，较去年同期略有增长，行业价格端表现较为稳定。 通达系方面，3 月申通和韵达单票收入同比分别实现 11.4%和 9.2%的增长，申通单价的提升与并表丹鸟有较大联系(丹鸟件均价相对较高)，韵达单票收入提升与其战略收缩，放弃了部分低价客户有关，因此近期表现为份额下降但单票收入明显提升。 圆通则是几家上市快递企业中唯一一家单票收入同比下降的，环比看，圆通单票收入由 2 月的 2.40 元降至 3 月的 2.14 元，下降幅度较申通和韵达也更加明显（申通环比下降 0.20 元，韵达环比下降 0.11 元），我们认为可能是其收入确认节奏导致的。 投资建议：虽然行业件量增速目前降至较低水平，但通达系单票收入依旧表现稳健，这体现出反内卷对行业价格端的强支撑作用，我们认为目前行业处在行业盈利上行周期的前段， 4 月 15 日申通发布一季度业绩预告，预计 1 季度归母净利润 3.8-5.0 亿，同比增长 61%-112%，也印证了行业盈利水平目前正在恢复。 行业增速下行导致存量客户重要性凸显，服务质量会被抬到更加重要的位置上，有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。 风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等 未来 3-6 个月行业大事： 2026-5-14 国家邮政局公布 4 月快递业量价数据 2026-5-18 A 股上市快递公司公布 4 月量价数据 数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告 行业基本资料 占比% 股票家数 124 2.76% 行业市值(亿元) 33245.3 2.72% 流通市值(亿元) 29543.65 2.9% 行业平均市盈率 17.77 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050005 -11.9%-3.2%5.5%14.2%22.9%31.6%4/227/2210/211/204/21交通运输沪深300P2 东兴证券行业报告 快递 2026 年 3 月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 3 月行业总览：件量增速降至 5%以下，单票收入环比回落但优于去年 2026 年 3 月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至 5%以下，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降 11.3%，异地件业务同比增长 5.0%。 3 月申通的件量增长明显高于其他公司，除了本身的增长外，并表丹鸟也带来了较明显的提升。圆通件量增速略高于行业均值，顺丰与韵达件量同比略有下降。凭借较高的增长，申通的市场份额提升到 14%以上，和韵达拉开了近 2%的份额差距，巩固了其市场地位。顺丰增速较低与其去年基数较高有关，去年同期顺丰吸纳了部分电商件业务，带动了业务量的快速增长，而今年反内卷对电商件的件量产生了一定的压制。 价格方面，3 月申通和韵达单票收入同比分别实现 11.4%和 9.2%的增长，申通单价的提升与并表丹鸟有较大联系(丹鸟件均价相对较高)；韵达单票收入提升与其战略收缩，放弃了部分低价客户有关，因此近期表现为份额下降但单票收入明显提升；圆通则是几家上市快递企业中唯一一家单票收入同比下降的，环比看，圆通单票收入由 2 月的 2.40 元降至 3 月的 2.14 元，下降幅度较申通和韵达也更加明显（申通环比下降 0.20 元，韵达环比下降 0.11 元），我们认为可能是其收入确认节奏导致的。 虽然行业件量增速目前降至较低水平，但通达系单票收入依旧表现稳健，这体现出反内卷对行业价格端的强支撑作用。我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，目前行业处于盈利上行周期的前段，后续盈利能力有望持续恢复。4 月 15 日申通发布一季度业绩预告，预计 1 季度归母净利润 3.8-5.0 亿，同比增长 61%-112%，也印证了这一观点。 行业增速下行导致存量市场重要性凸显，价格战逻辑或将有所改变，服务质量的提升会被抬到更加重要的位置上，这有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善较明显的申通。 2. 快递业务量：3 月行业件量同比增速约 3.5%，处于较低水平 2026 年 3 月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至 5%以下，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降 11.3%，异地件业务同比增长 5.0%。 图 1：3 月业务量同比增长 3.5% 图 2：3 月异地件同比提升 5.0%，同城件同比下降 11.3% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 23.5%-10.9%3.5%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%507090110130150170190快递业务量(亿件)上年同期同比-11.3%5.0%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Nov Dec同城件增速同城件增速(上年)异地件增速异地件增速(上年) 东兴证券行业报告 快递 2026 年 3 月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图 3：申通并表丹鸟，故增速较高 图 4：申通份额同比有明显提升，圆通份额小幅提升 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3 月申通的件量增长明显高于其他公司，除了本身的增长