煤炭行业周报：煤炭需求缓慢提升，预计煤价持稳运行

请参阅文后免责条款y煤炭行业报告日期：2023 年 12 月 25 日投资要点：煤炭需求提升不明显，煤价持稳运行。在炼焦煤整体供应偏紧的情况下，下游焦钢库存也处于低位水平，但因原料煤成本过高，下游暂未有大量补库计划，维持现有生产状态。焦炭第四轮提涨迟迟未落地，部分钢厂蠢蠢欲动计划提降第一轮，现焦钢博弈，陷入僵持。短期内需求暂未有明显上升，在供需双弱的局面下，炼焦煤价格或延续持稳运行。后续关注煤炭需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。供给端：动力煤市场：产地方面，上周主产区煤价主流维稳。除个别煤矿检修停产之外，多数煤矿保持正常生产，整体供应基本稳定。目前产地拉运已不受雨雪天气影响，长途发运居多，坑口采购积极性较差。个别煤矿根据销售情况上下小幅调整，幅度 10-15 元/吨，坑口价格多数持稳运行。炼焦煤市场：大稳小动。近期因煤矿事故频发，安全检查更加严格，前期停产煤矿陆续复产但进度缓慢，整体供应仍然偏紧。需求端：动力煤方面：本轮冷空气所带来的大降温促使下游电厂日耗显著提升，终端用户电煤库存始终处于相对较高水平。炼焦煤方面：目前焦炭第四轮市场仍在博弈，多数企业持观望态度，上周降雪过后，目前拉运情况逐步恢复，部分企业刚需补库。钢厂铁水产量缓慢下降，钢坯下跌钢厂亏损扩大，焦炭的提涨有可能搁浅。库存及价格：为确保迎峰度冬电煤稳定供应，终端用户将继续维持电煤高库存状态，其刚性采购需求或将增加，短期内去库意愿偏低。截止 22 日全国 72 家电厂样本区域存煤总计 1260.4 万吨，日耗 67.74 万吨，可用天数 18.6 天。炼焦煤总库存 1093.51 万吨，同比增长 10.9%，焦煤可用天数12 天，同比减少 0.14 天。炼焦煤价格或延续持稳运行。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com相关阅读《煤炭行业周报：炼焦煤价格稳中偏强，后续关注供需变化》2023.11.27《煤炭行业周报：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化》2023.11.20《中煤能源深度报告：具备产能与资产价值优势的央企煤炭龙头》2023.11.20请认真阅读文后免责条款证券研究报告煤炭需求缓慢提升，预计煤价持稳运行———煤炭行业周报行业周报请认真阅读文后免责条款1动力煤板块。截至 2023 年 12 月 27 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 730.36 元/吨，同比下降 0.63%。截至 2023 年 12 月 22 日，CCTD 综合交易价 754 元/吨，同比下降 7.26%。截至 2023 年 12月 22 日，黄陵坑口价 770 元/吨，同比下降 30.63%，大同坑口价 860.00 元/吨，同比下降 19.02%；截至 2023 年 12 月 22 日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 127.65 美元/吨，同比下降 68.25%，欧洲 ARA 港动力煤现货 113.50 美元/吨，同比下降 52.41%，理查德 RB 动力煤现货价 116.10 美元/吨，同比下降 38.34%。炼焦煤板块。截至 2023 年 12 月 24 日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2806 元/吨，同比增长 2%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360 元/吨，同比持平；截至 2023 年 12 月 22 日，澳大利亚峰景矿焦煤价格 338.50 美元/吨，同比上升 22%。截至2023 年 12 月 22 日，炼焦煤库存三港口合计 171.62 万吨，同比上升 64%；六港口合计 177.60 万吨，同比上升 65%；247 家炼焦煤样本企业库存 811.82 吨，同比下降 3%。焦炭板块。供应：目前焦企开工意向转好，部分企业有提产意愿。需求：钢厂亏损加剧且上周铁水产量继续呈小幅下降趋势，且成材市场整体已处于季节性淡季，市场需求临近低点。综合来看,近期有提降风声传出，焦炭后市或将偏弱运行。焦炭港口库存同比下降11% 至 190.3 万吨。全国平均吨焦利润亏损增加 5% 至42 元/吨。投资建议：短期重点推荐动力煤板块具有业绩弹性的广汇能源（600256.SH）、晋控煤业（601001.SH）；冶金煤板块具备边际改 善的 顺周 期机 会： 潞 安 环 能 (601699.SH) 、 淮 北 矿业（ 600985.SH ） 。 长 期 看 好 稳 健 高 分 红 标 的 中 国 神 华（601088.SH）。风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，数据的引用风险。行业周报请认真阅读文后免责条款2内容目录1 一周市场表现........................................................................................................................42 周内行业关键数据.................................................................................................................52.1 动力煤.......................................................................................................................... 52.2 炼焦煤.......................................................................................................................... 62.3 下游需求情况.............................................................................................................. 83 行业要闻.................................................................................................................................94 重点上市公司公告.................................................................................................................95 周观点...................................................................................................................................106 风险提示...