环保与公用事业周报：苏粤2024年长协电价落地，江苏煤电综合电价突破20%上浮限制

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2023 年 12 月 24 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 苏粤 2024 年长协电价落地，江苏煤电综合电价突破 20%上浮限制 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌 1.05%，环保行业指数下跌 2.61％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨 1.35%，环保板块中园林跌幅较大，下跌 5.10%。  行业动态 环保： （1）加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，积极开展存量锅炉更新改造。近日，国家发展改革委、市场监管总局会同工业和信息化部、生态环境部、国家能源局等部门发布了《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》。《行动方案》围绕锅炉生产制造、建设运行、回收利用等全链条和各环节，提出了加快推动锅炉绿色低碳高质量发展的总体要求和重点任务。明确了到 2025 年和 2030 年的工作目标。《行动方案》部署了加快新建锅炉绿色低碳转型、积极开展存量锅炉更新改造、持续提高锅炉运行管理水平、完善支撑保障体系等 4 方面 12 项具体任务，指导各地区、各有关部门和行业企业加快锅炉绿色低碳高质量发展。重点推荐：余热锅炉领军者，拓展火电灵活性改造的【西子洁能】；建议关注：锅炉行业细分龙头，加码碱性电解槽布局的【华光环能】。 （2）深入推进快递包装绿色转型，加快废弃塑料回收利用。 12 月 15 日，国家发展改革委等部门印发《深入推进快递包装绿色转型行动方案》，其中提出，到2025 年底，快递绿色包装标准体系全面建立，禁止使用有毒有害快递包装要求全面落实，快递行业规范化管理制度有效运行，电商、快递行业经营者快递包装减量化意识显著提升，大型品牌电商企业快递过度包装现象明显改善，在电商行业培育遴选一批电商快递减量化典型，同城快递使用可循环快递包装比例达到10%，旧纸箱重复利用规模进一步扩大，快递包装基本实现绿色转型。我们认为本次《行动方案》落地，将加速推进废旧快递包装减量化及回收利用，加速建设快递包装绿色转型体系。重点推荐：再生塑料龙头，回收-再生-利用全产业链布局的【英科再生】。建议关注：再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体的【荣晟环保】。 公用： （1）苏粤 2024 年长协电价落地。12 月 19 日，江苏电力交易中心发布 2024 年江苏电力市场年度交易结果公示，2024 年年度江苏交易总成交电量 3606.24 亿千瓦时，加权均价 452.94 元/兆瓦时。12 月 22 日，广东电力交易中心发布关于广东电力市场 2024 年度交易及年度绿电交易结果的通报，2024 年度广东交易总成交电量 2582.01 亿千瓦时，成交均价 465.62 元/兆瓦时，较 2023 年下降 15.93%。重点推荐：火电龙头，煤电机组优质的【华能国际】。建议关注：火电龙头，东部沿海机组占比高的【华电国际】；浙江电力龙头【浙能电力】；上海电力龙头【申能股份】。 （2）山西电力现货市场率先转入正式运行，我国电力现货市场建设揭开新篇章。2023 年 12 月 22 日，山西省能源局、国家能源局山西监管办公室印发《关于山西电力现货市场由试运行转正式运行的通知》(晋能源电力发[2023] 320 号)，标志着山西成为我国首个电力现货转正式运行的省份。这是我国电力市场化改革的重要里程碑。重点推荐：功率预测龙头，布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】；受益电网营销 2.0 建设，加码虚拟电厂布局的【朗新科技】；加码虚拟电厂布局的【恒实科技】。 本周专题： 12 月 19 日，江苏电力交易中心发布 2024 年江苏电力市场年度交易-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-122023-042023-08公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.97 1.25 18.21 14.07 10.92 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.25 0.33 40.58 18.68 14.15 买入 买入 000544.SZ 中原环保 0.44 0.83 1.07 13.64 8.28 6.42 增持 增持 605090.SH 九丰能源 1.76 2.12 2.49 13.57 13.42 11.42 增持 增持 002469.SZ 三维化学 0.42 0.51 0.77 12.22 11.61 7.69 增持 增持 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 18.32 16.15 11.92 增持 增持 资料来源：德邦研究所 注：PE 计算基于 2023 年 12 月 22 日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 结果公示，2024 年年度江苏交易总成交电量 3606.24亿千瓦时，加权均价 452.94元/兆瓦时，较基准价上浮 15.84%，较 2023 年降幅 2.9pct，较 2022 年降幅3.0pct。考虑容量电价补贴，江苏 2024 年度煤电综合电价（电量电价+容量电价）为 0.475 元/千瓦时，较基准价（391 元/兆瓦时）上浮比例达 21.6%，突破20%上浮比例限制。绿电方面，江苏 2024 年的绿电交易成交量迎来新高，成交量达到 31.72 亿千瓦时，同比+78.8%，成交均价 464.44 元/兆瓦时，较燃煤发电基准价上浮 18.78%，较 2023 年降幅 0.89pct。核电方面，我们测算 2024 年江苏核电市场化交易相对收益为 13.36 亿元，较 2023 年减少 2.32 亿元。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资