通信行业专题研究-2023回顾：景气分化，平淡中有新亮点

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 2023 回顾:景气分化,平淡中有新亮点 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 120.00 买入 中国电信 601728 CH 7.53 买入 中国联通 600050 CH 6.90 增持 中兴通讯 000063 CH 41.14 买入 中际旭创 300308 CH 158.76 买入 天孚通信 300394 CH 119.41 买入 华工科技 000988 CH 34.77 买入 上海瀚讯 300762 CH 23.70 买入 紫光股份 000938 CH 26.76 增持 锐捷网络 301165 CH 49.65 买入 海格通信 002465 CH 14.14 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 12 月 24 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 3.86%，同期沪深 300 下跌 0.13%，创业板指下跌 1.23%。2023 年 1 月 1 日-12 月 22 日，通信（申万）指数累计上涨 21.87%，位居申万各行业指数第一名，主因 AIGC 产业趋势带动下光模块指数累计上涨 129%，数字经济带动下电信指数累计上涨 21.86%，卫星互联网指数累计上涨 12.24%。展望 2024 年，我们认为仍应把握海内外科技行业变革的浪潮，依循 AI、卫星、6G、车联网等新兴产业趋势寻找受益标的及投资方向。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、华工科技、上海瀚讯、紫光股份、锐捷网络、海格通信。 周专题：2023 年通信板块景气度表现分化，平淡中有新亮点 回顾 2023 年通信各板块关键景气度指标，我们看到，在过去的一年中：1）电信运营商：整体维持稳健增长态势，1-11 月电信业务收入累计增长 6.9%（2022 同期：8%）；2）数通产业链中，光电子器件持续景气，23 年 7 月开始，产量同比增速一直维持 40%以上的高水平；服务器板块 H2 已现供需拐点；3）23 年 1-11 月我国光缆年产量同比下降 7.27%，1-11 月光纤出口量同比增长 26%；4）物联网模块 2023 年出货量承压，但中国企业份额仍保持全球领先。我们认为，海内外 AI 及云网建设仍将持续，AIGC、6G 等新兴产业趋势或将为通信行业各个细分环节带来关键性变化。 工信部发布 23 年 1-11 月通信业运行情况：5G 基站总数达 328.2 万个 工信部发布 2023 年 1-11 月份通信业运行情况，1-11 月，我国电信业务收入增长稳定，电信业务总量较快增长。截至 11 月末，5G 基站总数达 328.2万个，占移动基站总数的 28.5%。前 11 个月，我国电信业务收入累计达15,548 亿元，同比增长 6.9%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 16.6%。截至 11 月末，三大运营商移动电话用户总数达 17.26 亿户，比上年末净增 4,269 万户，其中 5G 移动电话用户达 7.71 亿户，比上年末净增 21,040 万户，占移动电话用户的 44.7%。移动互联网方面，我国 1-11 月移动互联网累计流量达 2,728 亿 GB，同比增长 14.6%。 我国已完成超 7000KM 道路智能化改造，路侧通信单元超 8,500 套 根据 C114 通信网 12 月 22 日报道，中国信通院发布《车联网白皮书（2023年）》，报告指出，车联网国际竞争日趋激烈，随着人工智能、5G 和 C-V2X 直连通信、大数据等技术加速在汽车领域应用，车联网已成为推动数字时代新经济发展的重要手段。我国也在持续加强车联网新型基础设施建设，建设规模领跑全球。截至 2023 年 10 月，全国部署车联网路侧通信单元超 8,500 套，相比去年同期增长超 2,000 套。已完成超 7,000 公里道路的智能化改造。此外，我国已有 30 余个城市和高速公路路段启动车联网融合基础设施建设工作。 全国工业和信息化工作会议召开：加快布局智能算力设施，加强 6G 预研 12 月 21 日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议指出推动信息通信业高质量发展，统筹“建、用、研”各项工作，推进 5G、千兆光网规模部署，加快布局智能算力设施，加强 6G 预研。创新信息通信市场监管，纵深推进行风建设和纠风工作，完善应急通信预案和指挥体系。推动 5G 规模化应用，出台工业互联网高质量发展指导意见。开展关键信息基础设施防护提升专项行动，提升行业数据安全管理水平。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (15)2183551Dec-22Apr-23Aug-23Dec-23(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 3.86%，同期沪深 300 下跌 0.13%，创业板指下跌 1.23%。2023 年 1 月 1 日-12 月 22 日，通信（申万）指数累计上涨 21.87%，位居申万各行业指数第一名，主因 AIGC 产业趋势带动下光模块指数累计上涨 129%，数字经济带动下电信指数累计上涨 21.86%，卫星互联网指数累计上涨 12.24%；展望 2024 年，我们认为仍应把握海内外科技行业变革的浪潮，依循 AI、卫星、6G、车联网等新兴产业趋势寻找受益标的及投资方向。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、华工科技、上海瀚讯、紫光股份、锐捷网络、海格通信。 周专题：2023 回顾——景气度表现分化，平淡中有新亮点 运营商板块：23 年 1-11 月保持稳增长，加速转型为数字经济主航道的科技创新公司 2023 年以来，运营商加速从纯粹的通信网络运营商转型为全面挺进数字经济主航道的科技创新公司。作为数字经济建设主力军，运营商的产业数字化业务正在从生态合作、能力体系、建设投入等多个维度发生积极变化，打造新的收入增长动力的同时，也在中国特色社会主义估值体系下为其带来了估值重塑的契机。2023