半导体行业：Intel推出Meteor Lake处理器，开启AI PC新纪元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Intel 推出 Meteor Lake 处理器，开启 AI PC 新纪元 [Table_Title2] 半导体行业 [Table_Summary] 事件概述: 当地时间 12 月 14 日，英特尔在纽约举行的“AI Everywhere”活动上正式推出首款面向 AI PC 的 Meteor Lake 酷睿 Ultra 处理器和第五代 Emerald Rapids 至强处理器。 Meteor Lake 基于 Intel 4 制程工艺打造，采用 Chiplet 架构并首次集成 NPU（神经处理单元）实现端侧 AI 计算能力。Emerald Rapids 基于 Intel 7 节点，核心架构升级至 Raptor Cove，并将最大核心数提升至 64 核，配备高达 320MB 的 L3 快取，HPC 性能提升至 1.3 倍。英特尔“AI PC 加速计划”目标至 2025 年实现搭载 1 亿台 AI PC 的出货量，目前已有大量新款笔记本电脑采用了新的英特尔酷睿 Ultra 芯片，AI PC 产业落地加速。 ► 英特尔推出酷睿 Ultra 移动处理器和第五代英特尔至强可扩展处理器，在计算性能、功耗、能效方面均有明显提升 Meteor Lake 架构通过 3D Foveros 封装技术，将计算模块（Intel 4）、SoC 模块（N6）、I/O 模块（N6）、图形模块（N5）封装在一起，在计算性能、功耗、能效方面均有明显提升。Emerald Rapids 每个核心内置 AI 加速器，提高 AI 和整体性能。未来 Intel 将持续推出 P 核心/E 核心系列产品，依靠 AI创新带动 PC 复苏周期，有望抢夺更多 PC 市场份额。 ► AI PC 将迎规模化出货元年，为 PC 市场带来稳定增量 IDC 预测，AI PC（不含 AI 平板电脑）在中国 PC 市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，渗透率将于 2027 年达到85%，成为 PC 市场主流。AI PC 刺激个人电脑产品的更新换代需求，PC 应用场景将获得进一步拓展，拉动 PC 市场规模进入新一轮增长。IDC 预测，中国 PC 市场将因 AI PC 的到来，结束负增长，在未来 5 年中保持稳定的增长态势。台式机、笔记本电脑市场总规模将从 2023 年的 3900 万台增至 2027 年的 5000万台以上，增幅接近 28%。 ►去库存周期接近尾声，服务器上游需求逐步回暖 服务器迎来去库存完毕，市场需求回暖。信骅 9 月以来营收环比持续增长，反映服务器需求已有所改善。预计随宏观经济回暖，北美云厂商恢复资本开支，供应链库存去化完毕，叠加 AI 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：胡杨 邮箱：huyang@hx168.com.cn SAC NO：S1120523070004 分析师：赵恒祯 邮箱：zhaohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120523090002 -15%-8%-1%6%13%20%2022/122023/032023/062023/092023/12半导体沪深300证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 12 月 21 日 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 服务器维持高增速，未来全球服务器出货量有望实现增长，同时看好 DDR5 在服务器端需求和渗透率提升。 ► PC 产业链 OLED 面板需求及渗透率有望持续提升 OLED 作为当前最具潜力的新型显示技术之一，由于本身可弯曲、响应快、色彩饱和度高等性能优势，OLED 正在成为平板、PC 等中尺寸高端产品应用的主流技术选择之一，在中大尺寸领域不断渗透。 Omdia 预测手提电脑 OLED 面板出货量将在 2023 年超过 1,000万片并达到 1,290 万片，其中的笔记型电脑为 770 万片，平板电脑为 520 万片。OLED 在手提电脑中的渗透率将在 2028 年前达到 14%。未来随着高端领域出货量的增加、笔记型电脑品牌和 OEM 的持续推动、AI PC 为 PC 市场带来新增市场需求，OLED在手提电脑渗透率将大幅成长。 投资建议： Intel 发布下一代 PC 处理器，利好 AI PC 产业链，受益标的： 1）澜起科技：公司为全球领先的内存接口芯片企业，在 DDR5世代继续领跑，公司将深度受益于 AI PC 渗透率的提升，加速DDR5 子代迭代以及增加更高速率 DDR5 内存的需求。 公司作为 DDR5 世代行业领跑者将深度受益于 AI PC 新品导入和渗透率的不断提升，我们预测 2023-2025 年公司营收分别为20.03 亿元、36.74 亿元和 59.70 亿元，EPS 分别为 0.39 元、1.17 元和 2.02 元,对应 2023 年 12 月 21 日收盘价 60.11 元/股，2023-2025 年 PE 分别为 152.25 倍、51.20 倍和 29.77 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 2）聚辰股份：公司为全球 EEPROM 领军企业，目前拥有存储类芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。根据2022 年财报，公司拟开发多个规格的应用于 DDR 内存模组的高可靠性 SPD 产品，部分规格产品已量产，并进一步改版升级优化。随 DDR5 渗透率提升，DDR5 内存模组配套 SPD 的营收有望大幅提升。 随着云服务厂商去库存接近尾声，预计 2024 年公司 SPD 销量及渗透率有望实现修复性增长，我们预测 2023-2025 年公司营收分别为 7.30 亿元、10.33 亿元和 13.13 亿元，EPS 分别为 0.96元、2.06 元和 3.04 元,对应 2023 年 12 月 21 日收盘价 65.29 元/股，2023-2025 年 PE 分别为 68.27 倍、31.65 倍和 21.47 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 3）芯海科技：公司以“ADC+MCU”为基础，为少数拥有物联网整体解决方案的集成电路设计企业之一。根据投资者调研纪要，公司第一代与第二代 EC 产品均进入英特尔 PCL 列表，并已与国内主流笔记本厂家都建立了联系，未来公司将继续加大在PC 业务上的投入，致力于为客户打造更佳用户体验的产品。 4）维信诺：公司为全球领先的新型显示整体解决方案创新型供应商。公司稳固提高 OLED 量产经营效率，积极推进 AMOLED 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 中尺寸领域量产工作，以及 Micro LED 的技术研发和量产应用，实现产品能力覆盖从微小到超大的全尺寸应用领域。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 202