金融行业周报(第五十一周)：存款降息落地，底线思维配置金融

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 存款降息落地，底线思维配置金融 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 28.88 买入 苏州银行 002966 CH 8.55 买入 常熟银行 601128 CH 9.67 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 12 月 24 日│中国内地 行业周报（第五十一周） 本周观点：存款降息落地，底线思维配置金融 存款利率再调降，把握金融加配机遇，证券>银行>保险。北交所修订发布权益分派和股份回购相关规则，鼓励上市公司积极分红，并提高回购便利度。看好活跃资本市场背景下板块持续修复行情。六大行存款挂牌利率调降，为今年以来第三次下调，后续中小行或跟随，维护合理息差和盈利空间。《金融稳定报告》发布，我国银行机构整体经营稳健，风险可控。上周保险股继续延续弱势，下半周银行存款降息政策下有所反弹，但全周看大部分股票下跌。我们认为当前消费者对稳健资产更为青睐，保险行业或从中受益。 子行业观点 1）证券：北交所修订发布权益分派和股份回购相关规则，鼓励上市公司积极分红，并提高回购便利度。看好活跃资本市场背景下板块持续修复行情。 2）银行：大行存款挂牌利率调降，为今年以来第三次下调，后续中小行或跟随，维护合理息差和盈利空间。2023 年《金融稳定报告》发布，我国银行机构整体经营稳健，风险可控。看好低估值大行+优质区域行。3）保险：上周保险股继续延续弱势，下半周银行存款降息政策下有所反弹，但全周看大部分股票下跌。我们认为当前消费者对稳健资产更为青睐，保险行业或从中受益。银行保险报行合一政策之下，银保 NBV 有望在 2024 年大幅增长。 重点公司及动态 1）证券：推荐行业龙头中信证券，及优质央企券商/特色区域券商。2）银行：推荐低估值国有大行，优质中小行，如苏州、常熟。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 兴业银行 601166 CH 2.17 中国银行 601988 CH 2.05 农业银行 601288 CH 1.40 招商银行 600036 CH 1.40 华林证券 002945 CH 1.10 工商银行 601398 CH 1.06 交通银行 601328 CH 0.87 上海银行 601229 CH 0.85 南京银行 601009 CH 0.84 民生银行 600016 CH 0.53 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华创云信 600155 CH (13.31) 国联证券 601456 CH (11.25) 方正证券 601901 CH (10.15) 华鑫股份 600621 CH (9.67) 大智慧 601519 CH (7.65) 财通证券 601108 CH (6.85) 国金证券 600109 CH (5.85) 长城证券 002939 CH (5.38) 国盛金控 002670 CH (5.38) 西南证券 600369 CH (5.13) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.8)(1.5)(0.3)1.012/1512/1712/1912/21(%)证券银行沪深300(4.00) (2.50) (1.00) 0.502.00国有大型银行全国性股份制银行区域性银行证券(%)(11.0)(7.5)(4.0)(0.5)3.0煤炭石油天然气银行电力设备与新能源家用电器有色金属食品饮料公用事业建筑与工程保险基础化工交通运输机械设备钢铁纺织服装农林牧渔航天军工建材社会服务医药健康电子轻工制造环保汽车证券通信综合房地产开发多元金融商业贸易计算机房地产服务教育和人力资源传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：存款降息落地，底线思维配置金融 存款利率再调降，把握金融加配机遇，证券>银行>保险。北交所修订发布权益分派和股份回购相关规则，鼓励上市公司积极分红，并提高回购便利度。看好活跃资本市场背景下板块持续修复行情。六大行存款挂牌利率调降，为今年以来第三次下调，后续中小行或跟随，维护合理息差和盈利空间。《金融稳定报告》发布，我国银行机构整体经营稳健，风险可控。上周保险股继续延续弱势，下半周银行存款降息政策下有所反弹，但全周看大部分股票下跌。我们认为当前消费者对稳健资产更为青睐，保险行业或从中受益。银行保险报行合一政策之下，银保 NBV 有望在 2024 年大幅增长。 证券：北交所优化回购便利，鼓励积极分红 北交所修订发布权益分派和股份回购相关规则，继证监会修订发布相关规则后进一步推动细则落地。权益分派方面，鼓励上市公司积极分红，加大对异常高比例分红的约束，明确公司章程应载明的内容，加强高送转监管；股份回购方面，提高回购便利度，健全回购约束机制，加强回购监管安排。 看好未来市场情绪和景气度持续修复下的券商板块机遇，主要逻辑：1）本轮政策周期达到历史高度，且当前仍处于良性周期，改革红利有望延续，为券商奠定业绩增长基础。2）证监会支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，并购主题有望持续成为板块行情驱动因素。3）板块估值回落低位，23Q3 基金持仓年内新高，配置性价比高。建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商，如：a）轻重并举的行业龙头中信证券、中金公司（H）；b）优质央企券商中国银河；c）特色区域券商国联证券、东吴证券。 1、北交所修订发布权益分派和股份回购相关规则 为进一步规范上市公司权益分派及股份回购行为，促进上市公司提高投资者回报水平，12月 22 日，北交所制定了《北京证券交易所上