国防军工行业：北斗区域导航系统收官，自主可控有望因华为事件加快推进

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 北斗区域导航系统收官，自主可控有望因华为事件加快推进报告摘要： [Table_Summary]1、本周市场回顾：1）板块指数：本周沪深 300 指数下跌 2.19%，申万军工指数下跌 2.35%，跑输大盘 0.16pct，排名 18/28；2）板块估值：申万军工板块 PE 为 57.50 倍，航天装备 58.28 倍，航空装备 48.35倍，地面兵装 51.24 倍，船舶制造 95.49 倍。3）融资融券：本周期融资买入额为 50.77 亿元（126.48%），融券卖出额为 1.26 亿元(32.95%)；4）个股表现：亚光科技（30.54%）、爱乐达（22.89%）本周涨幅靠前，天和防务（-16.84%）、中国船舶（-14.19%）跌幅较大；5）个股估值：新余国科等 31 家公司 PE 处于历史正常偏低水平以下。 2、北斗区域导航系统建设收官，导航应用产业产值突破 3000 亿元 5 月 17 日晚我国成功发射第 45 颗北斗导航卫星，完成北斗区域导航系统的建设，实现卫星导航系统“三步走”计划中的第二步。北斗导航卫星系统建设和服务能力的提高，相关产品和服务在下游应用市场快速推广，5 月 15 日发布的《中国卫星导航与位臵服务产业发展白皮书（2019）》数据显示，2018 年我国卫星导航与位臵服务产业总体产值达到3016亿元（+18.3%），其中北斗对产业的核心产值贡献率达80%。 3、特朗普签署针对华为紧急状态令，自主可控有望加快推进 当地时间 15 日美国总统特朗普签署紧急状态行政命令，要求美国企业不得使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备，随后美国商务部也将华为及其关联企业纳入出口管制名单，以国家安全的名义对华为进行打压。自主可控是实现高新技术可持续发展的基石，推动以“安可工程”为代表的自主可控计划是管理部门和业内人士的共识，华为事件将进一步凸显其重要性和紧迫性，预计国产芯片、自主可控计算机等领域将迎来发展机遇。 投资建议：重点推荐掌握核心技术的细分行业龙头 重点推荐：1）优质民参军标的:景嘉微；2）航空装备总装龙头:中直股份、中航沈飞；3）细分行业龙头:中航光电、中航机电、航天电子；4）估值较低且边际改善明显的信息化标的:航天发展、振华科技。 风险提示：自主可控产品市场订单不及预期；军品订单不及预期。 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 景嘉微 40.28 0.47 0.61 0.78 86 66 52 买入 中直股份 41.21 0.87 1.10 1.34 47 37 31 买入 中航沈飞 29.69 0.53 0.63 0.76 56 47 39 买入 航天发展 10.10 0.29 0.33 0.38 35 31 27 买入 中航光电 32.64 1.21 1.49 1.80 27 22 18 买入 中航机电 7.10 0.23 0.27 0.32 31 26 22 买入 航天电子 6.32 0.17 0.19 0.21 37 33 30 买入 振华科技 15.51 0.50 0.60 0.72 31 26 22 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -28%-21%-14%-7%0%7%2018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/4国防军工沪深300[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 -15.04% 12.72% -8.09% 相对收益 -4.31% 3.43% -2.52% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 58 总市值（亿） 8431 流通市值（亿） 6143 市盈率（倍） 60.64 市净率（倍） 2.02 成分股总营收（亿） 3430 成分股总净利润（亿） 101 成分股资产负债率（%） 52.76 [Table_Report]相关报告 《国防军工行业周报：外部不确定性加剧，军工板块配臵价值凸显》 2019-05-12 《国防军工行业周报：一季度业绩明显好转，重点推荐绩优龙头白马》 2019-05-06 《国防军工行业周报：行业业绩持续向好，重点关注绩优龙头白马》 2019-04-29 《国防军工行业周报：海军阅兵在即，关注军工主题性投资机会》 2019-04-22 [Table_Author]证券分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0550518080002 010-63210892 chendr@nesc.cn 联 系 人：刘中玉 执业证书编号：S0550118120003 010-58034605 liuzy@nesc.cn 国防军工 发布时间：2019-05-19 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 20 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 本周市场回顾 1.1. 板块指数 本周申万国防军工指数下跌 2.35%，上证综指下跌 1.94%，创业板指下跌 3.59%，沪深 300 指数下跌 2.19%，国防军工板块涨幅在 28 个申万一级行业中排名第 18 位。本周 5 个交易日中，国防军工板块有 2 个交易日下跌，其中本周五（5 月 17 日）军工板块单日跌幅达本周最高水平 3.54%。 图 1：本周板块涨跌幅（%） 数据来源：东北证券，Wind 图 2：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股） 数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 20 [Table_PageTop] 行业动态报告 图 3：申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元） 数据来源：东北证券，Wind 本周军工板块股票交易活跃度有所下降，本周四（5 月 16 日）板块的总成交量达到本周内最高水平，约为 8.61 亿股。本周四（5 月 16 日）军工板块的总成交金额达到本月内最高水平，约为 125.66 亿元。 1.2. 板块估值 截止至周五收盘，申万军工板块 PE(TTM)为 57.50 倍，各子板块中航天装备板块估值为 58.28 倍，航空装备为 48.35 倍，地面兵装为 51.24 倍，船舶制造