宏观经济研究周报(12.11-12.15)：国内11月经济数据向好，美CPI同比符合预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 国内 11 月经济数据向好，美 CPI 同比符合预期 宏观经济研究周报（12.11-12.15）) 2023 年 12 月 18 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -3.71 -5.88 -7.37 沪深 300 -6.71 -10.50 -15.51 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（12.04-12.08）：国内 11月 CPI 继续回落，美非农数据超预期 2023-12-12 2 经济金融高频数据周报（12.04-12.08）2023-12-11 3 经济金融高频数据周报（11.27-12.01）2023-12-05 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，12 月 11 日至 12 月 15 日，A 股延续震荡下行格局，主要指数全线下跌。上证指数跌 0.91%、深证成指跌 1.71%、沪深 300指数跌 1.70%。上周各热点题材轮动较快，盘面操作难度大。近期成交量偏低迷，可等待有明显增量资金入场后再择机加仓。主要受低基数、经济恢复向好等因素影响，1-11月份全国规模以上工业增加值同比增长 4.3%，比 1-10 月份加快 0.2 个百分点，11 月当月规上工业增加值同比增长6.6%，较上月提高 2.0个百分点。主要受低基数、餐饮高增等因素影响，1-11月份社会消费品零售总额同比增长7.2%，较 1-10 月份提高 0.3 个百分点。11 月当月社零同比增长 10.1%，较上月提高 2.5个百分点。主要受低基数、上游和汽车相关行业投资增速回升等因素影响，1-11 月份固定资产投资同比增长 2.9%，与 1-10 月份增速持平。未来一段时间，随着一揽子政策逐步落地，叠加国内经济内生动力改善，各项主要经济数据将维持向好趋势。海 外 方 面 ，12月 11 日至 12 月 15 日道指、标普延续上涨势头。道琼斯工业平均指数收报 37305.16 点 ，周涨 2.92%； 标准普尔 500 指数收报 4719.19点，周涨 2.49%。美国劳工部 12 日发布的数据显示，美国 11 月 CPI同比上涨 3.1%，符合预期，但较 10 月的 3.2%略有放缓。根据美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定 12月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至 5.50%之间。鲍威尔发言偏鸽，通胀方面他认为当前虽然很高，但已经显著缓解，同时认为明年加息的可能性很小。短期来看，海外流动性压力缓解，美债利率持续下行，有助于提升全球风险资产的投资偏好。中长期来看，美联储加息进程大概率接近尾声，10月的就业市场边际转弱、PMI等经济调查数据相比 9月走低，经济增速或将边际放缓，经济层面难以支撑加息动作；同时海外主要经济体，如欧元区、日本等 11 月 PMI 均保持在荣枯线以下。但另一方面，目前美国通胀水平仍远高于 2%目标，降息可能比预期更晚到来。  国 内 热 点 ：一、中央经济工作会议在北京举行。二、2023 年 11 月主要经济数据出炉。三、2023 年 11 月份主要金融数据出炉。四、1-11月累计，全国一般公共预算收入 200131 亿元，同比增长 7.9%。  国 际 热 点 ：一、美联储维持联邦基金利率目标区间在 5.25%至 5.50%之间。二、美国 11 月 CPI 同比上涨 3.1%。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：12 月 11 日至 12 月 15 日，上证指数下跌 0.91%，收报 2942.56 点；沪深 300 指数下跌 1.70%，收报 3341.55；创业板指下跌 2.31%，收报 1848.50 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -15%-5%5%15%2022-122023-032023-062023-09上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 中央经济工作会议在北京举行...........................................................................................................5 2.2 2023 年 11 月主要经济数据出炉.........................................................................................................5 2.3 2023 年 11 月份主要金融数据出炉 ....................................................................................................5 2.4 1-11 月累计，全国一般公共预算收入 200131 亿元，同比增长 7.9% .....................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 美联储维持联邦基金利率目标区间在 5.25%至 5.50%之间 .......................................................6 3.2 美国 11 月 CPI 同比上涨 3.1% .....................................................................................