环保行业跟踪周报:COP28各国就化石能源淘汰达成一致,积极稳妥推进双碳,重视高股息资产价值

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 COP28 各国就化石能源淘汰达成一致,积极稳妥推进双碳,重视高股息资产价值 2023 年 12 月 18 日 证券分析师 袁理 执业证书:S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书:S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《《空气质量持续改善行动计划》发布,关注双碳环保产业安全系列投资机遇》 2023-12-12 《清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升,环卫电动化目标加码》 2023-12-12 增持(维持) [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  重点推荐:美埃科技,九丰能源,金宏气体,蓝天燃气,洪城环境,宇通重工,新奥股份,路德环境,景津装备,盛剑环境,高能环境,仕净科技,龙净环保,光大环境,瀚蓝环境,凯美特气,华特气体,国林科技,金科环境,三联虹普,赛恩斯,天壕能源,英科再生。  建议关注:新天然气,旺能环境、军信股份,昆仑能源,重庆水务,兴蓉环境,鹏鹞环保,三峰环境,再升科技,卓越新能。  各国就化石能源淘汰达成一致,COP28 圆满落幕。12 月 13 日,联合国气候变化大会(COP28)在阿联酋迪拜闭幕。大会最终就《巴黎协定》首次全球盘点、减缓、适应、资金、损失与损害、公正转型等多项议题达成共识——《阿联酋共识》。各国代表就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致,这在联合国气候变化大会历史上尚属首次。共识中提及,以公正、有序和公平的方式在能源系统中摆脱化石燃料,在这个关键的十年中加快行动,以便在科学的基础上到 2050 年实现净零排放。  积极稳妥推进碳达峰碳中和,加快建设新型能源体系&加强资源循环利用。12 月 11日至 12 日,中央经济工作会议在北京举行。会议强调,积极稳妥推进碳达峰碳中和,加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系,加强资源节约集约循环高效利用,提高能源资源安全保障能力。相较于 2022 年,此次对双碳工作表述更加积极,减污降碳、新型能源体系及再生资源值得重视。  工信部就《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》征求意见,理顺锂电再生产业链。《办法》鼓励电池生产企业优先使用再生原材料,原则上汽车生产企业应承担装机的动力电池回收主体责任,电池生产企业承担直接销售至市场的动力电池回收责任,梯次利用企业承担生产的梯次利用产品回收责任;电池租赁运营机构、机动车维修经营者、报废机动车回收拆解企业等单位应在各环节履行相应责任。  行业跟踪:1)生物柴油:产品端价格下行价差收窄,欧盟对中国生柴展开反倾销调查。 2023/12/8-2023/12/14 生柴均价 6875 元/吨(环比-1.8%),地沟油均价 5088 元/吨(环比持平),考虑一个月库存周期测算单吨盈利为 222 元/吨(环比-44.0%)。欧盟对中国生物柴油展开反倾销调查,加剧市场不确定性。 2)锂电回收:金属价格&折扣系数回落,盈利小幅回升。2023/12/11-2023/12/15,三元黑粉折扣系数下降,锂/钴/镍系数分别为 55%/56%/56%。截至 2023/12/15,碳酸锂10.44 万(周环比-11.8%),金属钴 22.0 万(+0.5%),金属镍 13.41 万(-1.4%)。根据模型测算单吨废三元毛利-0.49 万(+0.028 万)。3)电子特气:稀有气体市场行情表现一般,供需两端变化有限,市场延续弱势。2023/12/10-2023/12/16,氙气周均价 4.75 万元/立方米,环比-0.15%;氪气周均价 525 元/立方米,环比-0.68%;氖气周均价 160 元/立方米,环比-1.32%;氦气周均价环比-2.26%至939.29 元/瓶。4)环卫装备:2023M1-11 环卫新能源销量同增 31%,渗透率同比提升 2.26pct 至 7.71%。2023M1-11,环卫车合计销量 70709 辆,同比变动-7.05%。其中,新能源环卫车销售 5452 辆,同比变动+31.41%,新能源渗透率 7.71%,同比变动+2.26pct。2023M11 新能源环卫车单月销量 577 辆,同比变动+80.88%,环比变动-0.17%,新能源渗透率 9.63%,同比+4.07pct。  现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估,重申环保 3.0 时代!高质量发展3.0 时代(真实现金流+优质技术驱动)估值体系重塑!1、优质现金流资产价值重估:环保需求刚性,进入运营期资产负债表优化,化债对经营性现金流进一步保障。核心电力燃气资产享优质现金流。优质现金流+定价&支付模式理顺+REITs 盘活【洪城环境、旺能环境、军信股份、蓝天燃气、新奥股份、九丰能源】【长江电力】【中国核电:运营长期收益率提升,资本开支结束 ROE 翻倍】。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展,配套产品壁垒铸就龙头地位和持续增长!a、半导体治理【美埃科技】,新增推荐【金宏气体:工业气、电子特气双向上,预计持续稳增】。b、压滤机【景津装备】。3、政策密集期,关注碳捕集、再生利用和清洁能源。  最新研究:中船特气深度:电子特气龙头产能持续扩张,空间可期。金宏气体深度:综合性气体供应商龙头,大宗气体+特种气体并驾齐驱。  风险提示:政策推广不及预期,财政支出低于预期,行业竞争加剧。 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2022/12/192023/4/182023/8/162023/12/14环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 35 内容目录 最新观点 .............................................................................................................................................. 4 各国就化石能源淘汰达成一致,COP28《阿联酋共识》再铸里程碑 ................................. 4 积极稳妥推进碳达峰碳中和,加快建设新型能源体系&加强资源循环利用 ..................... 4 生物柴油:产品端价格下行价差收窄,欧盟对中国生柴展开反倾销调查......................... 6 锂电回收:金属价格&折扣系数回落,盈利小幅回升 ......................................................... 7 电子特气:稀有气体市场行情表现一般,供需两端变化有限,市场延续弱势................. 8

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2023-12-18
东吴证券
袁理,陈孜文
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