美股市场速览：联储释放鸽派信号，美股即将挑战新高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年12月17日中 性美股市场速览联储释放鸽派信号，美股即将挑战新高核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场基础研究-标普 500：从选股规则到财务分析》 ——2023-12-12《美股市场速览-降息预期下降，中小盘成长风格占优》 ——2023-12-10美国 CPI 数据总体稳定，核心服务略有上升压力12 月 12 日，美国 11 月 CPI 数据公布。其中 CPI 同比+3.1%（共识+3.1%，前值+3.2%），环比+0.1%（共识+0%，前值+0%）；核心 CPI 同比+4%（共识+4%，前值+4%），环比+0.3%（共识+0.3%，前值+0.2%）。观察结构，食品环比+0.2，能源环比-2.3%。核心项中，核心商品环比-0.3%，通胀压力下降；核心服务环比+0.5%，带来一定通胀上行压力。核心服务中，主要的上行压力来自房租（环比+0.4%），医疗服务（环比+0.6%）和交运服务（环比+1.1%）。房租上涨主要由业主等价租金（环比+0.5%）带动；医疗服务和交运服务上涨，主要因素均是保费上行（医疗保险环比+1.1%，车险环比+1%）。美联储释放鸽派信号，降息预期或过于乐观12 月 13 日，美联储完成 2023 年最后一次 FOMC 会议。宣布维持利率不变。本次会议的亮点主要是释放了一些鸽派信号。一方面，鲍威尔在会后的发布会中“选择”以鸽派的口吻论述经济基本面，在陈述经济基本面处于强劲状态的同时，进一步强调了经济趋势性走弱的事实；另一方面，在最新经济预测总述（SEP）中，美联储经济学家下调了 2024 年的 GDP 增速预期（新 1.4%，旧 1.5%）和通胀预期（核心 PCE 新 2.4%，旧 2.6%）。最重要的是，美联储官员在点阵图中将 2024 年末的利率预期从 5.1%下调至 4.6%，下调幅度为50bp，分别来自：2023 年少加 25bp（已实现），2024 年多降 25bp（共计 3次）。会后，市场反响热烈，2 年美债收益率（2Y）当日下降 31bp，10 年美债收益率（10Y）下降 18bp。目前，2Y 已向下突破 4.5%，10Y 向下突破 4%。值得注意的是，市场的降息预期已再度大幅超前于美联储：目前，衍生品价格隐含的利率路径是：2024 年 3 月开始第一次降息（概率 70%）；2024 年全年共降息 6 次。美股即将挑战历史新高本周，道琼斯突破 2021 年的高位，达到历史新高；纳斯达克 100 和标普 500也分别接近历史高位，纳斯达克综指差距较大。风格方面，本周的强势风格是科技巨头（纳斯达克 100）+中小盘（标普 1000），半导体是唯一量价兼具的强势板块，汽车、工业、金融板块也有较强的上涨表现。基本面，半导体、保险、零售维持 EPS 上修趋势；硬件和材料扭转了 EPS 下修趋势，进入 EPS 上修状态；耐用消费品与服装和能源处于持续的 EPS 下修状态中。行业选择方面，建议关注右侧的科技与左侧的保险。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 41.1 全球主要指数与资产表现 ............................................................ 41.2 美国重点市场与宏观数据 ............................................................ 5二、标普 500 成分股数据追踪 .................................................... 62.1 涨跌幅 ............................................................................ 62.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 美国 CPI 季调环比增速 ................................................................ 5图3： 美国 CPI 同比增速 .................................................................... 5图4： 美国核心 CPI 季调环比增速 ............................................................ 5图5： 美国核心 CPI 同比增速 ................................................................ 5图6： 标普 500 核心成分股涨跌幅 ............................................................ 6图7： 标普 500 各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） ........................................ 6图8： 标普 500 核心成分股资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ..................... 7图9： 标普 500 各板块资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ......................... 7图10： 标普 500 核心成分股业绩预期调整幅度 ................................................. 8图11： 标普 500 各板块业绩预期调整幅度（自由流通市