宏观海外周报:联储释放转向信号,股债价格齐升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 联储释放转向信号,股债价格齐升 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 胡李鹏,PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 12 月 17 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 美联储转向,推动市场降息预期明显升温;11 月零售回升超预期,凸显增长韧性;美国核心 CPI 或受一次性因素推动反弹;美国制造业 PMI 回落但服务业持续改善;欧元区 PMI 全面低于预期。12 月欧央行议息会议偏鹰;关注周二日本议息会议和周五的美国 PCE 通胀数据。 高频经济数据 高频数据显示,美国消费指标边际回落;地产需求仍在回落。截至 12 月 05日,BEA 消费指数边际回落,四周滚动平均数据仍处于负区间;RedBook零售指数显示 12 月初零售同比或走弱,11 月零售回升或难以持续。截至12 月 14 日,美国 30 年期固定利率房贷利率回落至 6.95%,房贷申请量有所回升,但 Redfin 数据显示近期房屋销售量仍在继续回落。 上周主要宏观数据 美国 11 月核心 CPI 回升但下行趋势不改;11 月零售超预期回升;12 月制造业 PMI 回落但服务业持续改善;欧元区 PMI 全面低于预期。美国核心 CPI符合预期,反弹受一次性因素主导。11 月核心 CPI 环比回升 0.1pct 至 0.3%,符合预期;CPI 环比录得 0.1%,高于彭博一致预期的 0%。分项看,核心商品环比继续回落,二手车虽然反弹但领先指标指示不可持续;核心服务环比上行,住房和其他核心服务反弹,但 Zillow 指数和离职率指示后续可能会再次回落。美国 11 月零售偏强。零售、核心零售和对照组环比分别录得 0.3%、0.6%和 0.4%,均高于预期;主要分项普遍回升,非耐用品和餐饮消费改善或受感恩节假期等一次性因素推动。12 月美国综合 PMI 超预期。订单分项拖累制造业 PMI 回落至 48.2,产成品库存分项回升;服务业 PMI 小幅回升至51.3,推动综合 PMI 回升至 51.0。12 月欧元区 PMI 仍然偏弱。制造业 PMI维持在 44.2 的低位,受在手订单拖累,服务业 PMI 回落 0.6pct 至 48.1。 政策动态 联储转向,释放降息信号;欧央行议息会议表态偏鹰。联储释放降息信号。联储在 12 月 FOMC 决议中如期暂停加息,但鲍威尔称本次会议讨论了降息时点问题,释放明确降息信号;联储全面下调 2023-2025 年通胀预测,或为后续降息进一步铺垫;点阵图指示 2024 年降息 3 次。但会后纽约联储主席威廉姆斯表示,目前并没有真正讨论降息,试图为降息预期降温。欧央行12 月会议表态偏鹰。12 月 14 日欧央行决议暂停加息,提前结束 PEPP 再投资,但拉加德表示本次会议没有讨论降息,未来降息决策取决于数据,需要看到工资增速和企业单位盈利(unit profit)下降;增长方面,虽然近期增长保持疲软,但未来可能重拾动能,不会陷入衰退;欧央行将中期通胀预测(2026 年)下调至 1.9%。 金融市场 联储降息预期升温,美债利率下行,美元指数走弱,全球股市多数上涨,黄金和油价上涨。受联储转向影响,市场预期联储首次降息时点提前至 3月,2024 年降息幅度上升 33bp 至 144bp;2 年和 10 年期美债收益率分别下降 27bp 和 32bp 至 4.44%和 3.91%;同期,10 年期德债下降 26bp 至2.01%。美元指数下跌 1.4%至 102.6,日元大幅升值 2.5%至 142 日元/美元。全球股指多数上涨,美国三大股指普遍上涨 2.5%-2.9%。大宗商品方面,COMEX 黄金期货价格上涨 0.7%至 2018 美元/盎司;布伦特和 WTI 油价上涨 1.9%、0.3%至 77.3 美元/桶和 71.4 美元/桶;工业金属价格多数上涨;农产品价格涨跌互现。 风险提示:美联储降息晚于预期;金融体系脆弱性爆发。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格:利率、汇率、全球股市 ...............................................................................................................

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