北交所新股申购报告：激光测量与智能定位小巨人，产品销往全球

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 2023 年 12 月 17 日 《梳理机器人产业研究框架与产业链图景，北交所多元标的前景广阔—北交所行业主题报告》-2023.12.14 《西磁科技（836961.BJ）：磁力过滤“小巨人”自动永磁产品提升盈利—北交所新股申购报告》-2023.12.11 《牧、乳、农、糖循环经济模式，长期供应蒙牛生鲜乳—北交所首次覆盖报告》-2023.12.11 莱赛激光（871263.BJ）：激光测量与智能定位小巨人，产品销往全球 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  公司：激光测量与智能定位“小巨人”，工程激光智能定位增速较快 莱赛激光为专注于激光测量与智能定位领域的国家级专精特新“小巨人”，已拥有建筑激光定位、工程激光智能定位、激光测量与传感等多个系列产品，广泛应用于建筑装饰测量、工程道路施工、精准农业、管道矿道施工、工业设备安装、远距离避障和远程目标定位等领域。海外市场以 ODM 模式为主，国内市场营收占比 70%，以经销模式为主。2020-2022 年间，工程激光智能定位的产品收入增加最快，年复合增长率为 14.21%；2022 年营收占比上，建筑激光定位的产品占比最高，68.09%；其次为工程激光智能定位的 23.05%。2023 年 Q1-Q3 的毛利率、净利率分别为 29.21%、11.96%。  行业：2021 年全球仪表仪器与传感器市场增速 17.97% 激光技术与原子能、半导体、计算机并称 20 世纪的四项重大发明，整体产业链较完善，竞争格局主要体现在激光器和激光加工设备两个环节。我国激光产业细分市场结构主要分为激光加工、激光器、激光芯片及器件、激光晶体、激光测量、激光显示、激光医疗等。2019 年我国激光产业结构分布中激光测量占比 9%。2021年全球激光器市场销售收入达到 210.1 亿美元，较 2020 年同期增长 16.40%，2022年延续增长态势，达到约 232 亿美元。长期以来，我国激光产业的发展速度略高于制造业的整体发展速率，产业发展得益于辅助技术发展与进口替代。2020 年我国激光器市场规模为 109.1 亿美元，同比增长 7.16%，占全球激光器市场 66.12%的份额。2022 年中国激光器市场规模增速加快，达到 147.4 亿美元，2023 年有望继续保持增长，市场规模或将达 169.5 亿美元。 莱赛产品广泛用于建筑工程，配套于精准农业、工程机械。2021 年我国建筑业总产值增加至 29.31 万亿元。2022 年中国精准农业市场容量 85.59 亿元；全球精准农业市场规模以 7.84%的 CAGR 增长并有望在 2028 年达 547.72 亿元。2021年全球工程机械市场增幅为 10%，我国工程机械行业营业收入 2021 年达到 9,065亿元，同比增长 16.95%。目前国内激光测量和智能定位行业已进入快速发展阶段，但高端激光产品技术仍有差距。  关注：品牌与销售渠道优势覆盖 31 个省，可比公司 PE 2022 为 41.5X 公司销售渠道有一定优势，产品销往全球多个国家及地区，包括欧洲、美国、加拿大、日本、澳大利亚以及东南亚等，同时实现国内 31 个省、直辖市、自治区和大部分市级销售网络的覆盖。此外，本次募集资金主要用于激光应用智能工厂数字化升级项目、研发中心建设项目，预计可实现年新增 48 万套激光标线仪系列产品、9 万套激光扫平仪系列产品及 9 万套激光探测器的生产能力。估值上，可比公司 PE2022 为 41.5X，考虑到公司有望通过本次募投项目产品较大幅度扩产，同时利用自身成熟的销售渠道优势，扩大公司市场份额，提升公司市场竞争力，建议关注。  风险提示：不能取得相关认证的风险、国际贸易形势变化、汇率波动风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 公司：激光测量智能定位“小巨人”，近三年营收 CAGR11% .............................................................................................. 4 1.1、 发展历程：拥有“莱赛”自主品牌，专注建筑、工程激光定位测量 .......................................................................... 4 1.2、 商业模式：经销商网络覆盖 31 个省和大部分市级销售网络 .................................................................................... 5 1.3、 财务分析：建筑激光定位营收占 68%，工程激光智能定位增速较快 ...................................................................... 8 1.4、 募投：48 万套激光标线仪、9 万套激光扫平仪、9 万套激光探测器 ..................................................................... 13 2、 行业情况：2021 年全球仪表仪器与传感器市场增速 17.97% ............................................................................................ 14 2.1、 概念解析：激光器、激光加工设备为主要环节，激光产业链较完善 .................................................................... 14 2.2、 行业规模：2022 年我国激光器市场 147.4 亿美元，受益进口替代 ........................................................................ 16 2.3、 下游：莱赛产品广泛用于建筑工程，配套于精准农业、工程机械 ........................................................................ 18 2.3.1、 建筑工程市场：2021 年我国建筑业总产值增加至 29.31 万亿元 ................................................................. 19 2.3.2、 精准农业市场：2022 年中国精准农业市场容量 85.59 亿元 .............................................