房地产行业事件点评报告-11月统计局房地产数据点评：销量单月降幅收窄，投资端数据触底

行 业 研 究 2023.12.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 事 件 点 评 报 告 销量单月降幅收窄，投资端数据触底——11 月统计局房地产数据点评 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 232 总股本(亿股) 8,283.16 销售收入(亿元) 32,981.18 利润总额(亿元) 5,519.37 行业平均 PE 19.59 平均股价(元) 5.21 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind，方正证券研究所 相 关 研 究 《先立后破，彰显决心——京沪楼市新政点评》2023.12.15 《化解风险，三大工程，构建新模式——中央经济工作会议点评》2023.12.13 《上海四批次土拍有何亮点？》2023.12.07 《房企销售走弱，格局持续分化——11 月百强房企销售点评》2023.12.01 事件：国家统计局发布 2023 年 1-11 月房地产行业开发投资和销售数据。1-11 月：商品房销售面积累计同比-8.0%，当月同比-10.3%；商品房销售额累计同比-5.2%，当月同比-8.6%；地产投资累计同比-9.4%，当月同比-10.6%；到位资金累计同比-13.4%，当月同比-8.7%。 销量趋稳，单月降幅收窄，销售数据有望逐步企稳。 11 月销售面积和销售额累计同比分别-8.0%、-5.2%,增速相比前月分别-0.2pct、-0.3pct，当月同比分别-10.3%、-8.6%，增速相比前月分别+0.7pct、-0.6pct；销售均价累计和当月同比分别+7.0%、+5.1%，增速相比前月分别-0.2pct、-1.3pct。11 月销售面积同比降幅收窄，销售额同比增速相比 10月小幅下滑；同期，销售均价同比保持正增长，增速略有放缓。随着中央及地方政府从会议到政策等多方面表明稳地产的决心，后续楼市有望加速回暖，增强消费者信心及楼市活跃度。 到位资金持续修复，国内贷款同比增速由负转正，看好“三个不低于”落地起效。 11 月到位资金累计同比、当月同比分别-13.4%、-8.7%，增速相比前月分别+0.4pct、+8.1pct。各细分项累计同比分别为：国内贷款-9.8%(前值-11.0%)、自筹资金-20.3%(前值-21.4%)、定金及预收款-10.9%(前值-10.4%)、个人按揭贷款-8.1%(前值-7.6%);当月同比分别为：国内贷款+7.3%(前值-9.8%)、自筹资金-8.3%(前值-17.7%)、定金及预收款-16.6%(前值-18.6%)、个人按揭贷款-13.9%(前值-15.0%）。11 月到位资金同比修复明显增强，其中，国内贷款项同比增速由负转正，其余分项同比降幅均不同程度收窄。随着“三个不低于”、“白名单”等融资端政策的跟进落实，房企资金链有望得到改善。 投资端数据触底，新开工单月同比回正，投资额降幅收窄。 11 月地产投资累计同比、当月同比分别-9.4%、-10.6%，增速相比前月分别-0.1pct、+0.7pct。新开工、竣工面积累计同比分别-21.2%、+17.9%，增速相比前月分别+2.0pct、-1.1pct，当月同比分别+4.9%、+12.2%，增速相比前月分别+26.0pct、-1.1pct。施工面积累计同比-7.2%，增速相比前月+0.1pct。11 月 17 日召开的金融机构座谈会强调要一视同仁满足不同所有制房企在各融资渠道的合理需求，并且提出“三个不低于”，有效拉动房企房企拿地、开工、投资意愿。 投资建议：京沪新政引领政策进入新一轮发力期，看好 2024 年成为地产企稳之年，继续推荐地产板块。 政策不断加码，房企资金链得到改善且投资意愿明显增强，表明政策高效能且房企对楼市回暖具有信心，随着稳地产精神的贯彻落实，楼市加速企稳回升可期，推荐地产板块。标的方面，核心关注:保利发展、天地源、我爱我家、浦东金桥。此外，建议关注:①城中村改造(越秀地产、天健集团、城建发展、中华企业);②存量房赛道(我爱我家、贝壳-W);③优质民企(新城控股、龙湖集团);④格局优化(招商蛇口、华发股份、建发国际集团)。 风险提示：政策落地或不及预期；股市或有调整风险；楼市回暖不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -29%-22%-15%-8%-1%6%22-12-15 23-2-2623-5-1023-7-2223-10-3 23-12-15房地产沪深300房地产 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:国家统计局公布 2023 年 1-11 月房地产数据 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表2:2023 年 11 月商品房销售面积累计同比下降 8.0% 图表3:2023 年 11 月商品房销售额累计同比下降 5.2% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表4:2023 年 11 月地产投资累计同比下降 9.4% 图表5:2023 年 11 月新开工面积累计同比下降 21.2% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 累计值累计同比单月同比累计同比单月同比地产投资（亿元）104,045-9.4%-10.6%-9.3%-11.3%-10.0%销售面积（万㎡）100,509-8.0%-10.3%-7.8%-11.0%-24.3%销售额（亿元）105,318-5.2%-8.6%-4.9%-8.1%-26.7%到位资金（亿元）117,044-13.4%-8.7%-13.8%-16.8%-25.9%新开工（万㎡）87,456-21.2%4.9%-23.2%-21.1%-39.4%2023年11月2023年10月2022全年同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11商品房销售面积累计同比商品房销售面积当月同比-100%-50%0%50%100%150%2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11商品房销售额累计同比商品房销售额当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01