微观流动性跟踪：静待北向资金回流

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023 年 12 月 12 日 策略周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 静待北向资金回流 微观流动性跟踪(2023.11.24-2023.12.08) [Table_Summary] 投资要点：  导读：自 23 年 8 月减持新规发布以来，产业资本减持行为有明显下降，23 年 9、10 月年净减持规模较今年其余月份显著下降，11 月出现今年首次周度产业资本净增持。公募新发增加但距离起势仍远，被动型更受青睐；两融资金流入；后续关键关注北向资金趋势。  微观流动性整体：产业资本净增持，公募新发增加。本期资金供给合计 287 亿元，资金需求 227 亿元，整体对于市场净流入 60 亿元。1）产业资本净增持；2）偏股型公募新发份额增加；3）北向净流出两融净流入。  偏股型公募新发：3 年维度低位，2022 年以来比较高位。本期偏股型公募新发份额为 177.99 亿份，相较于上期 76.49 亿份变化+132.69%。最近一周新发水平位于过去三年的 36%分位。但就 2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别为 82%、63%，基民情绪整体优于 2022 年。  北向资金：北向资金重回净流出态势。本期北向资金整体净流入-41.79 亿元，相较于上期净流入-81.37 亿元变化+48.64%。最近一周北向资金净流入-57.87 亿元，北向资金重回净流出态势。  两融资金：持续净流入。市场融资余额为 15911 亿，融券余额为 759 亿，整体占全 A 流通市值比例为 2.49%。两融交易额占全 A 成交额比例环比小幅下降至7.81%，本期双周两融表现为净流入 26 亿元，流入幅度较上期 211 亿元减少87.48%，从 2023 年 2 月到 2023 年 4 月中旬两融基本上每周净流入，2023 年 5月、6 月、7 月、8 月，两融基本上单周净流出，9 月、10 月、11 月，两融基本单周净流入。  存量股票型 ETF：双周度净申购增加。本期存量股票型 ETF 净申购额为 124 亿元，相比于上期 19 亿元变化 559.21%，其中规模型 ETF 净申购额 83 亿元，双周度净申购增加。  股权融资：呈下降趋势。以发行日统计，本期股权融资规模 129.31 亿元，相比于上期 304.79 亿元变化-58%，其中 12 月 3 日至 12 月 8 日单周股权融资 25.15 亿。11 月以来两周股权融资规模达 100 亿水平，股权融资呈下降趋势。  产业资本：周净减持规模下降。本期产业资本表现为净增持 36.75 亿元，相比于上期净减持 28.68 亿元变化-228%，周净减持规模回升。自减持新规发布以来，产业资本减持行为有明显下降，虽 23 年 11 月年净减持规模环比上升，但较今年其余月份显著下降。  限售解禁：未来两周整体解禁 1000 亿水平。本期限售解禁市值为 1852.55 亿元，相比于上期 792.64 亿元变化 133.72%。未来两周预计解禁 1128.72 亿元，解禁市值上百亿的公司有中伟股份。 策略周报 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  南向资金：净流入上涨。本期南向资金净流入 134.08 亿元，相比于上期净流入-23.07 亿元变化 681.28%，南向资金净流入上涨。  风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。 策略周报 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 微观流动性整体：股权融资出现下降趋势，北向持续流出 .......................................... 4 2. 资金供给 ...................................................................................................................... 4 2.1. 偏股型公募新发：3 年维度低位，2022 年以来比较高位 .................................. 4 2.2. 北向资金：北向资金重回净流出态势 ................................................................ 5 2.2.1. 整体情况 ................................................................................................. 5 2.2.2. 资金流向 ................................................................................................. 6 2.3. 两融资金：持续净流入 ...................................................................................... 8 2.3.1. 整体情况 ................................................................................................. 8 2.3.2. 资金流向 ................................................................................................. 9 2.4. 存量股票型 ETF：双周度净申购增加 .............................................................. 10 3. 资金需求 ..........................................................................