商贸零售行业周报：彩票市场增长势头强劲，销售额恢复超越疫情前水平

证券研究报告 行业研究 行业周报 商贸零售 行业研究/行业周报 彩票市场增长势头强劲，销售额恢复超越疫情前水平 ——行业周报（20231204-1208） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 环比下降 2.40%；商贸零售板块整体下跌 3.68%，跑输沪深 300 指数 1.29pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 27 位。子板块中，贸易Ⅱ上涨 1.32%，互联网电商、专业连锁Ⅱ、一般零售分别下跌3.14%、4.62%、3.71%。 ◼ 核心观点 彩票：彩票市场增长势头强劲，销售额恢复并超越疫情前水平。2023 年1-10 月，全国累计销售彩票 4759 亿元，同比+53%。其中，福彩销售 1600亿元，同比+30%；体彩销售 3158 亿元，同比+68%。二者销售份额从 17年的分庭抗礼，渐渐拉开差距，23 年前 10 月体彩销售额为福彩的近 2 倍，这主要受 23 年体育赛事全面复苏回归，主流赛事竞彩投注增长影响。按彩票类型，1-10 月乐透数字型、竞猜型、即开型、基诺型彩票销售量分别占总量的 30.2%、42.8%、20.6%和 6.4%，同比增长 12.2%、90.8%、87.8%和 26.3%。2021 年至今，乐透数字型彩票增长幅度最少且占比持续下降，而竞猜型和即开型彩票涨势乐观，其中，即开型彩票以当即兑奖的便捷特点及幸运象征受到年轻人喜爱。我们认为，即开型彩票某种程度上为年轻人提供了缓解压力、享受开奖的情绪价值，存在较高增长空间。中长期看，随着 24 年国际与国内大型体育赛事的逐渐开启、新型彩票产品的持续推出以及彩票销售渠道的多元化，国内彩票行业规模有望保持增长趋势。 双十二：年终大促开启，性价比好物更具吸引力。年终双 12 临近，虽然宣传力度不如双 11，但在年末商家冲刺业绩之际，各平台依旧持续发力。淘宝双 12 更名“年终好价节”，活动预热期 12/8-12/9 20 点，正式期为 12/9 20 点-12/12，设立“跨店满减”及“官方立减”两类玩法，每满 200 元减 30 元且支持天猫淘宝商品合并凑单。相比往年，此次双 12 从折扣力度、商家、商品规模方面大幅度提升。京东双 12 大促推出满 200 元减 30 元的跨店满减活动，预热时间 12/8-12/9 20 点, 促销生效期间 12/9 20 点-12/12，并允许消费者将东券、京券及普通的总价促销叠加使用，增加了优惠力度。拼多多双 12 大促依旧采用低价和游戏化营销，共包含四项活动：跨店满200 减 30、砸金蛋、三单挑战和整点抢券。抖音商城双十二好物节 12/1 启动至 12/12 结束，推出跨店满 150 减 20 活动，并提供多种面额消费券叠加使用。此次抖音双 12 好物节活动中，将继续以货架场为重要基底，一方面以强氛围感货架场景打通商家与兴趣用户的链接通路，另一方面以用户超值购买体验推动商家生意加速增长。我们认为，随着 23 年电商大促活动越发同质化，相比起“低价”，各大平台纷纷打出“好价、好物”牌，价好且质优的性价比好物或将为平台吸引更多用户和流量。 ◼ 投资建议 投资建议：我们认为线上消费持续向好。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖的传统电商平台：阿里巴巴、京东；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）拓展新变现模式的内容平台及相关产业链：抖音、快手；5）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；6）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 商贸零售 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-20%-10%0%10%20%11/2201/2304/2306/2308/2311/23商贸零售沪深3002023年12月12日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 8 4. 上市公司公告 ......................................................................................... 11 5. 风险提示 ................................................................................................. 11 图目录 图 1: 商贸零售行业与沪深 300 走势 ................................................................ 4 图 2: 本周申万