医药行业周报：关注POCT赛道及周期底部原料药低耗

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 医药行业周报 关注 POCT 赛道及周期底部原料药/低耗 2023 年 12 月 12 日 ➢ 医药周观点：关注 POCT 赛道，内需方面看好呼吸科检测试剂盒放量，海外需求关注美国毒检市场需求。关注周期底部的原料药及低耗领域，产品价格变化及供需关系变化。 1）CXO：CRISPR 基因编辑疗法首次获得 FDA 批准上市，关注国内 CGT CDMO产业链；BD 驱动 ADC 行业高景气，重点关注 ADC CXO 市场和药明合联；药明生物下调全年收入指引，行业遇冷叠加监管延期导致 D 和 M 端低预期。2）创新药：百奥泰在研贝伐珠单抗生物类似药 Avzivi（BAT1706）获美国 FDA 批准上市，建议关注创新药出海；罗氏收购 Carmot 加入 GLP-1 竞争，建议关注GLP-1 相关药物研发进展。3）中医药：冬春季国内呼吸道疾病患病提升，流感患病率提升，短期终端对于退热、止咳等中医药产品需求量有提升，短期建议关注呼吸道疾病终端需求增长和估值转换契机。基药目录修订持续推进，中期建议关注基药目录调整进展，长期建议关注板块业绩稳健增长。4）疫苗与血制品：近期国内呼吸道疾病高发，流感阳性率提高，短期建议关注流感疫苗终端需求提升。中长期来看，2023 疫苗板块内生业绩逐步反弹，关注带状疱疹疫苗、HPV疫苗等产品需求的提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期。受到 2022Q3 基数和 2023Q3 发货影响，2023Q3 血制品板块业绩表观增速仍保持较好增长。血制品国企化进程不断推进，同时伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。5）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注制药工业端大订单落地节奏。6）医疗设备与 IVD：重点关注双 11/双 12 三诺生物 CGM 产品的放量及 FDA 获证节奏。关注 IVD 集采进度。7）医疗服务：建议关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，且部分公司估值处于历史低位建议重点关注。8）线下药店：门诊统筹政策陆续落地实行，随着门诊统筹管理药房渗透率提升带来人流量提升，Q4 药房利润有望环比改善。9）高值耗材：短期推荐基本面较强的康复、电生理、神经介入和大小支架领域，其次关注运动医学国家集采及关节集采续约谈判中有望出现积极变化的骨科领域国产龙头公司，明年关注集采影响出清后有望出现业绩拐点的脊柱领域。10）原料药：特色原料药产业链跨国转移带来增量机会，部分产品价格周期触底有望较快迎来系统性修复，近期建议重点关注减肥药产业链相关原料药公司，中长期关注具有多层次竞争优势的行业龙头及产业链延伸方向，以及产品价格有望率先反转的肝素及沙坦领域重点公司。11）仪器设备：关注临床检测设备增量市场机会，肝脏弹性检测设备检测有望受益于 NASH 新药获批和 glp-1药物适应症拓展，科学仪器下游应用不断拓展深化，关注产业东风下国产龙头的业绩兑现机会，有望享受国产替代和检测项目拓展双重利好加入放量。12）低值耗材：关注下游需求恢复、补库存节奏，特别是手套价格变化趋势，以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。 ➢ 投资建议：建议关注迈瑞医疗、祥生医疗、迈得医疗、药明康德、药明合联、诺泰生物、阳光诺和、普蕊斯、恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康诺亚、科伦药业、通化东宝、甘李药业、智飞生物、百克生物、华润三九、昆药集团、达仁堂、盘龙药业、普瑞眼科、固生堂、国际医学、万孚生物、可孚医疗、博拓生物、奥泰生物、九安医疗、英科医疗等。 ➢ 风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王班 执业证书： S0100523050002 邮箱： wangban@mszq.com 相关研究 1.医药行业周报：聚焦创新，关注呼吸系统疾病、出海等方向-2023/12/04 2.医药行业点评：艾伯维收购 ImmunoGen，持续看好 ADC 及外包赛道-2023/12/03 3.医药政策系列专题：2023 医保政策回顾：保基本、促创新、强监管-2023/12/01 4.医药行业政策点评：第四批高值耗材国采开标，降价幅度符合预期-2023/12/01 5.医药行业动态报告：2023Q3 基金持仓分析：关注医药板块回暖-2023/11/30 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 南北向资金梳理 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 南向资金 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 北向资金 .............................................................................................................................................................................................. 3 2 周观点更新 .............................................................................................................................................................. 4 2.1 CXO 板块周观点 ................................................................................................................................................................................. 4 2.2 创新药周观点 ........................................................................