建材行业定期报告：年底赶工需求支撑，水泥玻璃价格稳中略升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2023 年 12 月 11 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2023/12/3-12/8）建材动态：水泥出货率环比下降，预期需求继续走弱；玻璃行业价格延续重心上行，年底赶工支撑需求，行业去库存明显；玻纤行业价格整体稳定，产销一般；消费建材需求重点关注三大工程实际落地效果。 ❑ 水泥行业：出货率环比下降，预期需求继续走弱。本周全国水泥市场价格环比上涨 0.5%。价格上调区域主要有福建、江西、湖北和云南地区，幅度 15-30元/吨；价格回落区域主要是上海和重庆地区，幅度 10-20 元/吨。12 月上旬，受资金紧张和局部地区大气污染预警影响，国内水泥市场需求继续弱势运行，重点区域企业出货率环比下滑约两个百分点。价格方面，四季度即将结束，为改善经营状况，部分地区企业仍在积极推动价格上调。考虑到未来一至二周全国将迎来新一轮大范围降温，并伴有雨雪天气，预计后期需求继续减弱，价格将维持震荡调整走势。 ❑ 玻璃行业：价格重心上行，行业去库明显。本周全国浮法玻璃均价 1987 元/吨，环比+1.38%；本周全国周均价 1973 元/吨，较上周增加 0.46%。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心上行，除东北市场需求削减，华北沙河受市场情绪影响，期现商出现低价抛货现象外，多数区域市场受年底赶工需求支撑，叠加整体企业库存水平偏低影响，企业提涨，带动下游采购积极性，整体企业降库明显。成本端，国内纯碱市场走势偏强运行，价格上行。产能端，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 306 条（20.4845 万吨/日），其中在产253 条，冷修停产 53 条。本周全国浮法玻璃产量 120.79 万吨，环比-0.12%，同比+7.03%。库存端，全国浮法玻璃样本企业总库存 3287.9 万重箱，环比下滑 482.2 万重箱，环比-12.79%，同比-54.9%。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱市场稳价出货为主，电子纱市场价格延续平稳走势。1）无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场需求仍较有限，市场成交存一定灵活空间，池窑厂整体出货一般。需求端看，终端市场需求支撑力度有限，加工厂订单量不及预期，短期难有明显好转，按需采购仍是主流。供应端看，周内市场在产产能维持高位生产，供强需弱矛盾依旧突出，市场供应压力偏大。临近年底，多数厂存降库需求，在市场需求持续一般，供应压力偏大影响下，预计池窑厂或将采取降价或加大优惠力度等政策，带动中下游提货，预计下周粗纱价格或稳中有降。2）电子纱：本周国内电子纱市场需求暂无明显变化，多数池窑厂对部分客户存一定优惠政策，但加工厂备货意向仍偏淡，短期池窑厂调价动力有限，交投氛围一般。伴随成本价格偏高位运行，对电子纱价格形成一定支撑，电子纱调整预期不大，预计价格或将维稳。 ❑ 消费建材行业：政策持续优化调整，继续期待地产链条企稳。当前房地产政策端相对宽松，考虑到居民收入预期难以迅速改善、房价下跌态势未止，地产链条建材需求持续下探。周内，中指研究院发布《中国房地产市场 2023 总结 & 2024 展望》，报告显示，2023 年 1-11 月，百城新建住宅价格累计上涨0.16%，1-11 月，百城二手住宅价格累计下跌 3.00%，跌幅较去年同期扩大2.45 个百分点。近期诸多地方政府相继优化房地产政策，内容涵盖购房补贴、上调公积金贷款比例等，持续推进改善住房需求，政策端持续发力降低购房门槛，有望从需求端助力地产链条改善。中短期来看，持续关注城改、保障房、平急两用等“三大工程”落地提振建材需求，消费建材中核心利好防水、涂料等；长期来看，地产链条建材需求尚未触底，建材企业仍需持续通过渠道拓展/品类多元/商业模式创新保障经营质量。 ❑ 投资建议：亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 106 2.1 总市值（十亿元） 864.6 1.1 流通市值（十亿元） 719.1 1.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.0 -9.7 -16.9 相对表现 -0.1 1.3 -2.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业 2024 年度投资策略—晨 光 熹 微 ， 寻 找 结 构 性 机 会 》2023-12-04 2、《建材行业定期报告—需求渐入淡季，继续期待政策面》2023-12-03 3、《建材行业定期报告—区域政策再优化，静待地产链需求筑底企稳》2023-11-26 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -20-15-10-50510Dec/22Apr/23Jul/23Nov/23(%)建材沪深300年底赶工需求支撑，水泥玻璃价格稳中略升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 4 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 4 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 4 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 5 二、本周行业动态............................................................................................... 6 1、宏观 ............................................................................................................... 6 2、产业链要闻 .................................................................................................... 7 （1）房地产 ...................................................................