电子行业专题报告：Apple Vision Pro正式量产，拥抱MR星辰大海

行 业 研 究 2023.12.11 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 子 行 业 专 题 报 告 Apple Vision Pro 正式量产，拥抱 MR 星辰大海 分析师 郑震湘 登记编号：S1220523080004 佘凌星 登记编号：S1220523070005 钟琳 登记编号：S1220523070006 行 业 评 级 : 推 荐 公 司 信 息 上市公司总家数 498 总股本(亿股) 4,986.75 销售收入(亿元) 45,290.82 利润总额(亿元) 3,464.46 行业平均 PE 67.89 平均股价(元) 33.05 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《自动驾驶加速落地，激光雷达放量可期》2023.12.07 《华为智能汽车专题七：问界 M9 有望引领AR-HUD 快速增长》2023.12.05 《供需逆转涨价来临，国产 CIS 进军高端》2023.12.04 《华为智能汽车专题六：长安华为战略携手，打造中国智能驾驶龙头 》2023.11.28 Apple Vision Pro 开启新一轮革命性创新。国内外大厂持续推进新品布局，例如 Meta 继 2020 年 9 月推出 Quest 2 之后，又在 2022 年 10 月、2023 年6 月分别推出了 Quest Pro、Quest 3，其 Reality Labs 部门即使每年亏损百亿美元以上，Meta 仍在加大投入，表明了巨头对于 VR/AR 市场前景的坚定看好。再以苹果为例，其在今年 6 月的 WWDC 全球开发者大会上，终于发布了业内期待已久的 MR 头显 Vision Pro，虽然价格高于预期，但其强劲的性能仍然让我们看到了其高价背后的产品支撑力和苹果布局多年的技术积淀，目前空间视频功能已开启公测，到 Vision Pro 正式面市还有一段时间，在此之前用户积累空间视频或将促进 Vision Pro 销量提升，苹果生态将赋能 Vision Pro，引领产业革新。除此之外，我们看到 Apple Vision Pro 应用场景丰富，下游多点开花，如医疗教学、音乐应用、产品推广、生产管理等，而非仅限于游戏，广泛场景将推动头显应用。 Apple Vision Pro 正式量产，拥抱供应链提升机遇。Apple Vision Pro 目前成本 1700 美元左右，有望于 24 年初发售。二代平价产品预计 25-26 年面市，高性价比带动头显销量走向新台阶。随着中国供应链地位提高，Apple Vision Pro 中国内地供应链比例有望增长，立讯精密将成为苹果头显独家组装厂，领益智造表示 C 客户采购需求明确。我们认为，苹果有望重新拥抱中国供应链，中国相关厂商有望受益于苹果 MR 头显放量。 VR、AR 仍处市场培育期，未来将迎星辰大海。回顾 VR、AR 市场表现，我们看到 VR 设备出货量在 2020 年 9 月具备较高性价比优势的 Oculus Quest 2发布后迎来了一波高潮，2021 全年出货量达到 1029 万台，同比增长 72%，但此后由于内容生态端的不完善导致增长乏力；而 AR 设备由于尚处技术早期阶段，产品定义和体验仍在探索，因此全年出货量仅有数十万台，但我们可以发现 AR 设备的季度出货量正在稳步提升，体现出消费者的接受度也在逐步改善，预计未来 5 年 VR、AR 的出货量将分别突破 4500、1000 万台。 相关标的：1）整机：立讯精密、歌尔股份、华勤技术、亿道信息等；2）零部件：舜宇光学、水晶光电、兆威机电、高伟电子、长盈精密、东山精密、鹏鼎控股、京东方、德赛电池、欣旺达、领益智、三利谱、国光电器；3）设备：杰普特、深科达、华兴源创、智立方、博硕科技等。 风险提示：供应链变动风险，苹果 MR 创新不及预期，需求不及预期 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -14%-8%-2%4%10%16%22/12/11 23/2/2223/5/623/7/18 23/9/29 23/12/11电子沪深300电子 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 Apple Vision Pro 开启 MR 革命性创新 1.1 Apple Vision Pro 开启新一轮革命性创新 Apple Vision Pro 开启新一轮革命性创新。国内外大厂持续推进新品布局，例如Meta 继 2020 年 9 月推出 Quest 2 之后，又在 2022 年 10 月、2023 年 6 月分别推出了 Quest Pro、Quest 3，其 Reality Labs 部门即使每年亏损百亿美元以上，Meta 仍在加大投入，表明了巨头对于 VR/AR 市场前景的坚定看好。再以苹果为例，其在今年 6 月的 WWDC 全球开发者大会上，终于发布了业内期待已久的 MR 头显 Vision Pro，虽然价格高于预期，但其强劲的性能仍然让我们看到了其高价背后的产品支撑力和苹果布局多年的技术积淀。 1）芯片：搭载两块 5nm 主控芯片，主处理器 M2 芯片处理各种计算，核心频率达到 3.49GHz，而大多数 VR 头显搭载的高通骁龙 XR2 Gen1 芯片，其核心频率仅有1.8GHz；另一块协处理器 R1 芯片负责传输数据，传输延迟低于 12ms。 2）屏幕：配置了两块拥有 4K 分辨率的 1.42 英寸 Micro OLED 显示屏，而其他竞品基本采用的都是 LCD 屏幕。 3）光学方案：在业内普遍采用的 Pancake 2P 方案的基础上，Vision Pro 使用全新的 Pancake 3P 方案，可以实现更低的色差和更高的画面像素。 4）摄像头和传感器：Vision Pro 搭载 12 颗摄像头和 5 颗传感器（1×LiDAR＋2×结构光深度传感＋2×IR 红外传感），用来处理 SLAM 空间环境感知、手势识别、三维建模和眼动追踪等功能。 图表1:苹果 Vision Pro 产品效果 图表2:苹果 Vision Pro 搭载 12 颗摄像头 资料来源：苹果官网，方正证券研究所 资料来源：苹果官网，方正证券研究所 1.2 Apple Vision Pro 与 iPhone 空间视频协同，彰显生态魅力 空间视频功能已开启公测，iCloud 可进行同步。iOS 17.2 的公测版让空间视频成为了现实，iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 只需在相机格式的设置里选择就可以在更新后开启这项功能。当拿到 Vision Pro 后就可以通过 iCloud 把用 iPhone 拍摄的空间视频无缝地传送到 Vision Pro 上，享受全新的视觉体验。 电子 行业专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表3:空间视频设置位置 图表4:空间视频拍摄方法 资料来源： Lance Ulanoff，