云计算行业2024年投资展望：供需向上，算力网络为云计算打开新模式

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 云计算行业2024年投资展望：供需向上，算力网络为云计算打开新模式 2023 年 12 月 11 日 看好/维持 传媒 行业报告 分析师 姓名 石伟晶 电话：021-25102907 邮箱 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480518080001 投资摘要： 2023 年国内云计算市场保持较快增长。据中国信通院，2023 年国内云计算市场规模 6192 亿元，同比增长 36%，2025 年国内云计算整体市场规模将突破万亿元。其中电信运营商云增长迅猛。其增长驱动主要由于目前国内云计算上云需求逐步由互联网转向传统企业，电信运营商云的国企国资背景更容易在政企市场上开疆拓土；另外在“东数西算”战略下，运营商加大投入数据中心建设。2023 年上半年，天翼云收入 459 亿元，同比增长 63.4%；移动云收入 422 亿元，同比增长 80.5%；联通云实现收入 255 亿元，同比提升 36%。作为对比，2023 年上半年阿里云收入 497 亿，同比增长 4%。 数据中心加快建设，“东数西算”工程进展顺利。在数字经济发展下，数据中心需求旺盛，但东部地区土地资源稀缺，电力成本加高，大规模建设数据中心成本较高；而西部地区地广人稀，建设数据中心也有助于提升当地基础设施水平。在此背景下，国家陆续出台多项政策，加快构建算力和网络为核心的新型基础设施。2022 年 2 月，国家发展改革委等有关部门宣布全面启动全国一体化大数据中心协同创新体系建设，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等八地建设国家算力枢纽节点，并规划了 10 个国家数据中心集群，正式启动“东数西算”工程。“东数西算”工程建设将促进各行业数字化转型，同时有助于促进东部数字经济产业链向西部延伸拓展。根据国家发展改革委，截至 2022 年 9 月，8 大算力枢纽新开工数据中心项目 60 余个，新建数据中心规模超 110 万标准机架，项目总投资超 4000 亿元；另外根据《全国一体化算力网络国家枢纽网络性能监测报告（2023 年上半年）》报告，截至 2023 年 6 月，8 大算力枢纽已建与在建规模超过 3000 个标准机架的数据中心共计 484 个，设计机架 466 万，当前投产率 32%。 大模型等场景驱动智能算力需求高涨。大语言模型训练需要大算力支持。2022 年 11 月 30 日，美国 OpenAI 公司发布生成式 AI 对话机器人 ChatGPT。GPT 大模型训练一次 13 亿参数的 GPT-3 XL 模型需要的算力约为 27.5 PFlop/s-day，训练一次 1746 亿参数的 GPT-3 模型需要的算力约为 3640 PFlop/s-day。在未来计算场景中，智能算力将大规模应用于大模型、自动驾驶、元宇宙等多元场景。据华为发布的《计算 2030》预测，2030 年，全球进入 YB数据时代，相比 2020年，数据量将增长 23倍，通用算力将增长 10倍，智能算力将增长 500 倍，达到 100 ZFLOPS。国内智能算力规模快速增长。经中国信息通信研究院测算，2022 年国内计算设备算力总规模达到 302 EFlops。其中，基础算力规模为 120 EFlops，增速为 26%，算力占比为 40%；智能算力规模达到 178.5 EFlops，增速为 72%，算力占比达 59%；超算算力规模为 3.9EFlops，增速超过 30%，占比约 1%。 算力高效调度需要建立算力网络。算力基础设施从云向算泛在演进，其位置的分布从中心向边缘和端侧泛在延伸，将出现云、边、端三级算力架构。算力的分布将不再集中在数据中心，而是广泛地分布在边缘或者端侧的任何位置。类比水力发展离不开水网，电力发展离不开电网，算力发展离不开“算力网络”。实现云、边、端算力的高效调度，需要建立算力网络。算力网络典型功能有算力路由、算力调度、算力交易。 算力网络为云计算打开新模式。相比海外，国内云计算市场仍有较大发展空间。但短期来看，国内云计算龙头与美国 AWS、微软等公司差距拉大。这主要由于国内云计算市场除了公有云模式，近几年国内政企客户从数据安全角度主要采用私有云、混合云、边缘云模式。因此，国内云计算行业无法完全复制海外公有云的发展模式。在此背景下，我们认为，算力网络的建立需要“算网”与“云网”融合发展，为云计算发展打开新模式。算力网络的建设将推动算力与水电一样，成为“一点接入、即取即用”的社会级服务，极大降低算力使用门槛，驱动国内云 计算市场加速发展。从竞争角度，国内公有云厂商与电信运营商均在竞争算力网络规划主导权。国内公有云厂商以云为主并负责算网智能编排。国内通信运营商采取以网强云的策略，增强在云计算市场竞争力。 投 资策略： 相比海外，国内云计算市场处于追赶阶段，2023 年国内市场占比全球仅 14%。一方面，受益于国家“东数西算”战略下数据中心加快建设以及大模型等人工智能场景驱动智能算力需求高涨，云计算有望保持较快增长；另一方面，算力网络为国内云计算发展打开新模式。我们认为，“算网”和“云网”融合发展将成为云计算产业链公司重要发展机遇期。建议关注方向：（1）公有云厂商以及通信运营商牵头建设算力网络，相关公司：阿里巴巴、腾讯控股、中国移动、中国联通、中国电信；（2）算力网络典型功能有算力路由、算力调度、算力交易，相关公司：中科曙光、亚信科技；（3）算力租赁是算力网络发展过程中的新模式之一，相关公司：润建股份、中贝通信。 风 险提示：（1）人工智能产业进步放缓；（2）数据中心资本开支减少；（3）算力网络进展缓慢。 东兴证券深度报告 云计算行业 2024 年投资展望：供需向上，算力网络为云计算打开新模式 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 2023 年国内云计算市场保持较快增长 ................................................................................................................................................. 5 2. 数据中心加快建设，“东数西算”工程进展顺利 ................................................................................................................................ 7 3. 大模型等场景驱动智能算力需求高涨 .................................................................................................................................................. 9 3.1 大模型需要大算力 ...........