社服零售行业周报：亚马逊将调整多项费用，传统商超积极试水折扣业态

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 亚马逊将调整多项费用，传统商超积极试水折扣业态 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► 亚马逊美国站将调整多项费用 据亚马逊全球开店发布的消息，亚马逊美国站将在 2024 年实施一系列的费用变更，涵盖销售佣金、物流仓储服务等，旨在为顾客提供优质服务，同时降低双方的成本。具体来看，此次费用调整主要包括：1）降低服装类商品的销售佣金，定价低于 15 美金的服装类商品销售佣金将由 17%降至 5%，定价介于 15-20 美金之间的服装类商品销售佣金将由 17%降至10%；2）下调标准尺寸商品非旺季月度仓储费，由每立方英尺 0.87 美元下调至 0.78 美元；3）下调亚马逊物流配送费，标准尺寸商品平均每件将降低 0.20 美元，非标准尺寸商品平均每件将降低 0.61 美元，定价低于 10 美元的商品将继续享有额外每件 0.77 美元的配送费用折扣，此外，对于符合直接使用原包装配送条件的商品，提供 0.04 至 1.32 美元不等的配送费用折扣；4）亚马逊物流新品入仓优惠计划，针对符合条件的亚马逊新选品，提供平均 10%的销售佣金返还；5）新增入库配置服务费、低量库存费等。 我们认为此次亚马逊美国站的一系列费用调整，一方面，有利于吸引更多商家入驻，提高亚马逊在低价服装领域的竞争力，从而应对以 SHEIN 和 Temu 为代表的低价电商平台的竞争；另一方面，有利于缓解卖方的运营成本压力，提高盈利能力。 ► 传统商超试水折扣业态，积极探索增长新曲线 据赢商网报道，12 月 5 日，中百仓储超市公司在武汉首义路店成功开设了首个会员折扣专区，专区经营面积超过 160 ㎡，SKU 近 350 个，采用“花车+实物堆+割箱”的独立陈列，以“均一价”的售卖方式，主推食百类别直采、自有品牌等优质商品。 在理性消费观念的驱动下，折扣零售强势崛起，传统商超也纷纷试水折扣业态，积极探索业务增长新曲线。比如家家悦于今年 6 月推出新的折扣店业态“好惠星好货折扣店”；永辉于今年 10 月起在全国范围的门店中增设“正品折扣店”，并同步在线上 APP/小程序增设折扣专区；盒马也在今年 10 月宣布全面启动供应链调优项目，盒马鲜生线下门店的 5000 多款商品价格下调，并在门店设置“线下专享价”专区。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： 分析师：王璐 邮箱：wanglu2@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040001 联系电话： -24%-18%-12%-6%1%7%2022/122023/032023/062023/092023/12社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 12 月 09 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138399 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 投资建议 建议重点关注：出口链（相关受益标的包括小商品城、米奥会展、华凯易佰等），黄金珠宝（相关受益标的包括潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份等），困境反转龙头（相关受益标的包括锦江酒店、海底捞、众信旅游、王府井）等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 代码 股票 名称 收盘价 （元） 投资 评级 EPS(元) P/E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 30.88 买入 0.11 1.2 2.04 2.41 280.7 25.7 15.1 12.8 600258.SH 首旅酒店 16.47 买入 -0.52 0.72 0.92 1.08 -31.7 22.9 17.9 15.3 600415.SH 小商品城 7.74 增持 0.20 0.47 0.52 0.58 38.7 16.5 14.9 13.3 300795.SZ 米奥会展 39.40 增持 0.50 1.19 1.69 2.15 78.8 33.1 23.3 18.3 600826.SH 兰生股份 9.24 买入 0.21 0.56 0.57 0.66 44.0 16.5 16.2 14.0 300592.SZ 华凯易佰 27.20 增持 0.76 1.38 1.88 2.11 35.8 19.7 14.5 12.9 600861.SH 北京人力 20.60 增持 -0.68 1.18 1.74 2.15 -30.3 17.5 11.8 9.6 600859.SH 王府井 16.62 增持 0.17 0.99 1.28 1.66 97.8 16.8 13.0 10.0 605108.SH 同庆楼 30.64 增持 0.36 1.04 1.48 1.90 85.1 29.5 20.7 16.1 6862.HK 海底捞 13.20 买入 0.25 0.84 1.06 1.20 52.8 15.7 12.5 11.0 0520.HK 呷哺呷哺 2.41 买入 -0.33 0.09 0.28 0.44 -7.3 26.8 8.6 5.5 002345.SZ 潮宏基 6.50 买入 0.22 0.45 0.56 0.68 29.5 14.4 11.6 9.6 600612.SH 老凤祥 67.11 买入 3.25 4.50 5.28 5.99 20.6 14.9 12.7 11.2 002867.SZ 周大生 15.16 买入 1.01 1.24 1.51 1.80 15.0 12.2 10.0 8.4 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自 2023/12/8） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 行情回顾..................................................................................................................................................................