策略专题：本次指数成分集中调样有哪些看点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年12月04日策略专题本次指数成分集中调样有哪些看点核心观点策略研究·策略专题证券分析师：陈凯畅证券分析师：王开021-60375429021-60933132chenkaichang@guosen.com.cnwangkai8@guosen.com.cnS0980523090002S0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)6066.47/-3.05创业板/月涨跌幅(%)1908.92/-3.01AH 股价差指数149.99A 股总/流通市值 (万亿元)72.40/64.65市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《资金跟踪与市场结构周观察(第八期)—经济复苏和情绪改善共同提振股市》 ——2023-11-21《策略专题：海外镜鉴系列(三)-日美贸易摩擦缓解后，利空出尽标的表现如何》 ——2023-11-15《中观超额收益追踪图谱（2023.11）——上游资源品行业景气下行、中下游制造业景气改善》 ——2023-11-13《资金跟踪与市场结构周观察(第七期)-市场成交回暖，资金情绪走强》 ——2023-11-07《资金跟踪与市场结构周观察(第六期)-北上资金延续流出态势》 ——2023-10-24策略观点：规模、科创、红利三类指数视角下的成分股集中调样看点解析。主要规模类宽基指数将于 2023 年 12 月 11 日进行调样，调样前后看点如下：1）中证 100 调样对行业权重分布不构成重大影响，银行通信维持高占比；2沪深 300 调样后，大盘属性增强，石油石化占比提升 1.84pct，电子、医药市值占比分别上升 0.31、0.15pct。外资持仓较多的银行、电力设备、食品饮料市值占比分别下降 0.50pct、0.42pct 和 0.30pct；3）中证 500 调样触及10%个股比例调整上限，调样前后市值占比较高的行业仍为医药生物、电子、电力设备、非银金融。4）医药生物、电子是中证 1000 两大优势行业，其中医药生物占比在 15%左右，电子占比在 10%左右，交运调样后市值占比大幅上升 0.59pct，调样后市值占比 2.74%。5）基于分析师预期自下而上进行测算，沪深 300 景气预期变化不大，中证 500 本轮调样后的景气预期小幅上升，中证 1000 边际下降明显。科创类指数调样前后变化较小，百济神州调入科创 100。科创 50 本轮调整中剔除九号公司，纳入百利天恒。科创 100 本轮调整中剔除百利天恒、普门科技、悦康药业、生益电子、亿华通、华特气体、乐鑫科技、联赢激光、键凯科技、泰坦科技 10 只个股； 纳入百济神州、九号公司、云天厉飞、迪哲医药、中船特气、南芯科技、颀中科技、源杰科技、航天宏图、长华光芯 10只个股。除深证红利指数外，其余主要可投红利指数公布调样名单，中证红利、上证红利、红利低波调样后集中度进一步攀升。1）中证红利指数出现 20%成分调样，石油石化市值占比上升 8.67pct；2）上证红利指数剔除保利发展，增补样本聚焦煤炭、银行业，周期属性更强；3）红利低波指数出现超过 20%成分调样，原样本中股息率或波动率不符合要求样本比例较大，本轮红利低波调样前后市值集中度均较高，调样后集中度进一步攀升（为银行、石油石化、煤炭三个高占比行业调样后市值占比进一步上升所致)年内风格胶着再开启，成长占优，收益弹性或仍依赖主题性方向。1）上周全 A 小幅调整，但北向资金有所回暖，单日波动放大的情况下整周录得净流入，”外资、公募”双高持仓品种微观流动性压力有所缓和；2）10 月经济数据及产业景气数据显示，经济修复仍存在波折，年末重要会议将近，政策或将影响分子端拐点确认与 ROE 预期上修的斜率高低；3）年末大小盘风格轻度均衡，成长拐点或至，以半导体、医疗器械为代表的强成长板块处于盈利能力磨底，基本面走弱空间不大；4）行业配置三条思路：沿“低 PB+ΔROE”考虑照明设备、乘用车、工程机械、生物制品、环境治理、电网设备等行业；“库存去化、景气向上”考虑人形机器人、消费电子(MR)、被动元器件、射频芯片、数据要素等行业及主题方向；红利资产自下而上关注预期股息率较高、筹码锁定良好的标的。风险提示：海外货币政策变化超预期，文中所列个股仅为指数成分调仓列举，并不作为投资推荐依据。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本次指数成分集中调样有哪些看点 ................................................ 4规模风格指数调样情况 .................................................................. 4科创指数调样情况 ..................................................................... 10红利指数调样情况 ..................................................................... 11风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 中证 100 指数成分股调整前后变化 ...................................................... 4图2： 中证 100 指数成分股调整前后行业分布变化 .............................................. 4图3： 沪深 300 指数成分股调整前后变化 ...................................................... 5图4： 沪深 300 指数成分股调整前后行业分布变化 .............................................. 5图5： 中证 500 指数成分股调整前后变化 ...................................................... 6图6： 中证 500 指数成分股调整前后行业分布变化 .............................................. 6图7： 中证 1000 指数本轮调样过程中剔除成分股一览 ........................................... 7图8： 中证 1000 指数本轮调样过程中纳入成分股一览 ........................................... 8图9： 中证 1000 指数成分股调整前后行业分布变化 ............................................. 8图10： 本轮调样前后沪深 300 2023 年预期盈利增速情况 ..........