房地产行业周报(第四十八周)：景气度筑底，期待政策效果显现

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 景气度筑底，期待政策效果显现 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 滨江集团 002244 CH 12.51 买入 万科 A 000002 CH 14.80 买入 越秀地产 123 HK 11.70 买入 建发国际集团 1908 HK 25.62 买入 华润置地 1109 HK 46.62 买入 中国海外发展 688 HK 26.88 买入 中海物业 2669 HK 12.50 买入 华润万象生活 1209 HK 47.46 买入 保利物业 6049 HK 56.85 买入 招商积余 001914 CH 16.79 买入 滨江服务 3316 HK 30.18 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 12 月 03 日│中国内地 行业周报（第四十八周） 景气度筑底，期待政策效果显现，看好优质房企机遇 11 月销售市场景气度仍在筑底阶段，百强销售有所走弱；但需求端政策仍在持续释放且进一步向高能级城市蔓延，11 月 23 日起深圳二套房首付比例由原来普宅 70%、非普宅 80%统一降至 40%，我们认为这一政策有望在高能级城市进一步扩散。截至 11 月 26 日，市场领先指标新房 KMI/二手房 KMI分别为 37.0/33.5，较上周环比回升 4%/6%，呈现止跌回升，我们期待政策效果的进一步显现，修复购房者信心，加速基本面筑底。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.56%，房地产开发板块下跌 4.89%，恒生指数下跌4.15%，中华内房股指数下跌 9.02%，恒生物业服务及管理指数下跌 9.03%。 重点公司及动态 我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、滨江集团、万科 A 等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 高新发展 000628 CH 7.57 东湖高新 600133 CH 6.98 万业企业 600641 CH 3.10 中迪投资 000609 CH 2.84 财信发展 000838 CH 2.39 济南高新 600807 CH 1.17 中体产业 600158 CH 0.95 *ST 美谷 000615 CH 0.77 华联控股 000036 CH 0.49 派斯林 600215 CH 0.22 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 大龙地产 600159 CH (17.06) 城建发展 600266 CH (15.43) 京投发展 600683 CH (12.66) 特发服务 300917 CH (10.72) 华发股份 600325 CH (10.67) 中交地产 000736 CH (10.00) 滨江集团 002244 CH (9.90) 保利发展 600048 CH (8.40) 卧龙地产 600173 CH (8.35) 金地集团 600383 CH (7.88) 资料来源：华泰研究 (7.0)(5.3)(3.5)(1.8)0.011/2411/2611/2811/30(%)房地产开发房地产服务沪深300(7.00) (5.50) (4.00) (2.50) (1.00)园区开发房地产中介业务物业管理房地产开发(%)(6.0)(3.0)0.03.06.0教育和人力资源煤炭通信计算机传媒公用事业医药健康电子机械设备交通运输石油天然气商业贸易纺织服装环保钢铁航天军工汽车综合有色金属轻工制造建筑与工程银行社会服务证券农林牧渔食品饮料家用电器基础化工多元金融电力设备与新能源建材保险房地产服务房地产开发(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 市场景气度处于筑底阶段，期待政策效果显现。11 月销售市场景气度仍在筑底阶段，百强销售有所走弱；但需求端政策仍在持续释放且进一步向高能级城市蔓延，11 月 23 日起深圳二套房首付比例由原来普宅 70%、非普宅 80%统一降至 40%，我们认为这一政策有望在高能级城市进一步扩散。截至 11 月 26 日，市场领先指标新房 KMI/二手房 KMI 分别为 37.0/33.5，较上周环比回升 4%/6%，呈现止跌回升，我们期待政策效果的进一步显现，修复购房者信心，加速基本面筑底。 11 月销售同环比下降，新房市场延续调整。亿翰数据显示，2023 年 11 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降 6.7%，同比下降 28.4%，降幅较 10 月收窄 2.4 个百分点；1-11 月累计销售金额同比下降 15.0%，降幅较 1-10 月走阔 1.0 个百分点，11 月新房市场延续调整态势。 单月环比增长的房企量减少，各梯队房企销售额均有所回落。2023 年 1-11 月 TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达 1431、624、474、240、94 亿元，同比-11.2%、-21.5%、-17.9%、-22.4%、+8.1%，其中 TOP100 门槛提升最为明显。百强房企单月销售金额中 26 家环比增长，较 10 月减少 22 家，17 家同比增长，与 10 月持平。11 月 TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比-7.5%、-19.2%、-28.4%、-44.9%、-33.4%、-52.2%，增速较 2023 年10 月分别+8.0、+7.6、-4.0、-5.5、+1.5、-9.8 个百分点。 央国企保持相对优势，TOP50 累计同比增长的房企数量减少。百强房企中，央国企和民企1-11 月累计销售金额的同比增速分别