光伏行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高

第1页 / 共13页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源数据，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域》 2023-11-28 《电力设备及新能源行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势》 2023-10-30 《电力设备及新能源行业月报：光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份》 2023-09-28 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 12 月 01 日 投资要点： ⚫ 11 月光伏产业指数继续向下探底，投资者情绪依旧低迷。本月光伏行业下跌 5.84%，大幅跑输沪深 300 指数，日均成交金额环比略缩量。光伏背板、光伏玻璃取得正向收益，个股普遍表现不佳。 ⚫ 国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探。10 月我国新增光伏装机 13.62GW，环比下降 13.69%。我国太阳能电池出口金额 192.98 亿元，同比下滑 20.4%，跌幅较 9 月份进一步扩大。大基地项目临近年底收尾和海外出口疲软导致市场需求偏弱。光伏产业链供给端充裕，硅料、硅片、电池和组件价格下行。根据 PV Infolink 预测，12 月，组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外，多数厂家都是减产应对，光伏产品价格预计仍有下行空间。 ⚫ 钙钛矿商业尺寸效率再创新高，光伏行业部分项目延迟投产减缓扩产力度 。极电光能 1.2x0.6m²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%，孔径面积效率高达 19.55%，创当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录。受市场环境、供需关系等客观因素以及实际建设进度的影响，大全能源 10 万吨高纯多晶硅项目延迟投产。行业过剩预期下，减缓扩产进程，减轻行业供给压力，增加企业回旋余地。 ⚫ 投资建议：目前光伏行业 PE 估值水平处于历史最低水平。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下，投资者表现悲观。短期钙钛矿电池和 BC 电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，市场仍将处于探底阶段。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、转换效率更高的新电池技术不断迭代，光伏行业面临的全球性市场需求较为广阔。维持行业“同步大市”评级，建议长期关注制造端龙头企业和技术创新领域。 ⚫ 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%2022.112023.032023.072023.10电力设备及新能源沪深30011948第2页 / 共13页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-11 月光伏行业继续探底 ............................................................................ 3 1.2. 细分领域情况-细分子行业大部分下跌 ............................................................................. 3 1.3. 个股表现-个股跌多涨少，投资者情绪依旧低迷 ............................................................... 4 2. 行业动态 ......................................................................................................... 4 2.1. 行业新闻：内蒙古光伏治沙提振需求，国家能源局促进新型储能并网 ............................ 4 2.2. 重点环节数据：国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探 ............................ 6 3. 重点公司公告 ................................................................................................10 3.1. 上市公司公告-光伏产能过剩预期下，部分在建项目延期 .............................................. 10 3.2. 行业重大融资情况-光伏融资呈收紧状态 ........................................................................ 11 4. 投资建议 ........................................................................................................ 11 5. 风险提示 ........................................................................................................12 图表目录 图 1：Wind 光伏产业指数（11.1-11.30）走势情况 ................................................................ 3 图 2：Wind 光伏产业指数成交情况 ........................................................................................ 3 图 3：光伏板块细分子行业涨跌排名....................................................................................... 3 图 4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦） ..........................................