有色金属行业月度点评：有色板块持续走弱，黄金价格小幅回升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 有色板块持续走弱，黄金价格小幅回升 2023 年 11 月 27 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 有色金属 2.63 -3.34 -15.20 沪深 300 1.84 -4.29 -6.24 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1 有色金属 10 月月度报告：地缘冲突支撑黄金，有色板块弱势运行 2023-10-27 2 有色金属 9 月月度报告：美元走强有色承压，不改黄金长期配置价值 2023-09-26 3 有色金属 8 月月度报告：有色板块承压，静待需求回暖 2023-09-01 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 紫金矿业 0.76 15.59 0.83 14.28 1.05 11.29 增持 银泰黄金 0.40 35.03 0.53 26.43 0.64 21.89 买入 中金黄金 0.44 23.20 0.61 16.74 0.68 15.01 买入 湖南黄金 0.36 31.53 0.56 20.27 0.66 17.20 增持 中矿资源 4.62 7.68 3.72 9.54 4.78 7.43 买入 华友钴业 2.30 14.87 3.10 11.03 3.97 8.61 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：2023 年 10 月 26 日至 11 月 24 日，沪深 300 指数上涨 0.68%，上证指数上涨 1.76%，有色金属板块下跌 0.54%，有色金属指数落后大盘 2.30 个百分点，落后沪深 300 指数 1.22 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 28 位，排名靠后。  板块情况：（1）贵金属，美国 10 月 CPI 超预期回落，核心通胀粘性减弱，美元指数、美债实际收益率下行，综合来看，美联储本轮加息周期或已结束，美国利率可能在较高水平停留一段时间后迎来转向，中长期持续看好金价中枢上涨。（2）基本金属，LME 铜、铝、锌、铅价格上升，LME 镍、锡价格下降。LME 库存变动方面，LME 锌、铅、锡库存增加，LME 铜、铝、镍库存减少。（3）新能源相关小金属，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格呈现较大幅度下降，三元材料价格小幅下降，镍盐、钴盐价格下降。  新能源汽车需求保持增长势头。新能源汽车销量同比高增，动力电池装车量环比增速扩大。2023 年 10 月，我国新能源汽车销量 95.6 万辆，同比增长 33.89%，环比增长 5.75%。动力电池装车量 39.2GWh，比上年同期增长 28.36%，环比增长 7.69%。  投资建议。美联储本轮加息周期或已结束，美国利率可能在较高水平停留一段时间后迎来转向，美元指数、美债实际收益率下行，黄金价格反弹，叠加当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现，中长期持续看好金价中枢上涨。贵金属领域建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金；新能源汽车需求持续增加，相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源，维持行业同步大市评级。  风险提示：美联储超预期加息，美元持续走强，新能源汽车销量不及预 期，行业竞争加剧。 -17%-7%3%13%23%2022-112023-022023-052023-08有色金属沪深300行业月度点评 有色金属 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 板块情况 .................................................................................................................. 4 2.1 贵金属....................................................................................................................................................... 4 2.2 基本金属 .................................................................................................................................................. 6 2.3 新能源相关小金属 ................................................................................................................................ 8 3 行业动态 ................................................................................................................ 10 4 投资建议 ................................................................................................................ 15 5 风险提示 ................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：2023 年以来有色金属板块表现 ........................................................................... 3 图 2：2023 年 10 月 26 日至 11 月 24 日有色金属板块表现 ............................................ 3