机械设备行业2024年度投资策略报告：关注下游需求改善，继续看好人形机器人投资机会

行业年度投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 31 [Table_MainInfo] 关注下游需求改善，继续看好人形机器人投资机会 ――机械设备行业 2024 年度投资策略报告 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2023 年 11 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾 1）2023 年以来，申万机械设备行业上涨 4.10%，跑赢沪深 300 指数 13.39个百分点。2）2023 年前三季度机械设备行业业绩有所回暖，实现营业总收入 13529.09 亿元，同比增长 2.83%；实现归母净利润 952.61 亿元，同比增长 2.06%。3）行业盈利能力小幅提升，2023 年前三季度行业毛利率、净利率分别为 23.71%、7.55%。  工程机械：关注“一带一路”催化下海外市场表现 基建方面延续高景气，未来随着 1 万亿特别国债的增发，与灾后重建等相关的工程机械行业需求有望提振。房地产方面，前 10 月房地产销售、新开工数据仍呈现负增长，房地产开发投资累计同比降幅有所扩大，未来需关注政策宽松下房地产需求拐点的出现，以及开工端数据的实质转好。 随着我国逐步深化与一带一路沿线国家合作，工程机械出口仍具韧性，并且我国工程机械产品在全球市场综合竞争力不断提升，海外市场将成为对冲内销下滑的重要发力点，行业可继续关注海外市场表现。  机器人：机器换人是长期增长逻辑，关注人形机器人投资机会 我国连续多年成为全球工业机器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看仍有较大提升空间，在我国制造业人口红利逐渐消退背景下，机器换人将成为驱动工业机器人板块增长的长期逻辑。 各大厂商纷纷布局人形机器人赛道，以特斯拉人形机器人为代表的人形机器人产业化进程有望加速整合，叠加 GPT、AI 等概念催化，有望带动国内产业链相关企业快速发展，我们看好 2024 年人形机器人板块投资机会。  轨交设备：轨交建设长期向好，关注后市场投资机会 2023 年 1-10 月我国铁路固定资产投资累计同比增长 7.23%，下游铁路客运、货运需求正在逐步回归至正常水平，且随着未来城镇化率的不断提高，城轨客运需求将成为轨道交通行业发展的最大驱动力，《国家综合立体交通网规划纲要》目标下，我国轨交建设前景向好，未来轨交装备市场及轨交后市场价值提升值得期待。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中国中车（601766）“增持”投资评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期；原材料价格波动风险。 行业研究 证券研究报告 投资策略 [Table_Author] 证券分析师 宁前羽 022-23839174 ningqy@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 通用设备 看好 专用设备 中性 交运设备 中性 工程机械 看好 自动化设备 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 三一重工 增持 中国中车 增持 最近一年行业相对走势 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%SW机械设备沪深300 行业年度投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 31 目 录 1.2023 年以来机械设备行业行情回顾 ........................................................................................................................... 5 1.1 机械设备行业表现与估值 ................................................................................................................................. 5 1.2 机械设备行业业绩回顾 ..................................................................................................................................... 7 2.机械设备行业 2024 投资策略及行业评级 .................................................................................................................. 8 2.1 投资策略 ............................................................................................................................................................ 8 2.2 行业评级 ............................................................................................................................................................ 9 3.工程机械：销量数据短期承压，关注“一带一路”催化下出口表现 ...................................................................... 10 3.1 增发万亿特别国债，基建投资有望持续发力 ............................................................................................... 13 3.2 防范化解优质头部房企风险，继续看好装配式建筑渗透率提升 ............................................................... 15 3.3 关注“一带一路”长期投资机会 ....................................................................................................................... 16 4.机器人：机器换人是长期逻辑，关注人形机器人进展 ...........