食品饮料周报（23年第48周）：五粮液可能存在提价空间，大众品板块关注预制菜

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月28日超 配食品饮料周报（23 年第 48 周）五粮液可能存在提价空间，大众品板块关注预制菜核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：刘显荣zhangxiangwei@guosen.com.cn liuxianrong@guosen.com.cnS0980523090001S0980523060005证券分析师：李文华证券分析师：刘匀召021-603754610755-81981072liwenhua2@guosen.com.cn liuyunzhao@guosen.com.cnS0980523070002S0980523070005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（23 年第 47 周）-白酒 2023 财年有望顺利收官，大众品关注消费复苏节奏》 ——2023-11-21《食品饮料行业 2023 年三季度业绩总结-白酒稳增长、强分化，大众品三季报利润表现较优》 ——2023-11-10《2023 年白酒行业三季报业绩前瞻-周期底部，蓄能未来，积极看好四季度行情》 ——2023-10-15《食品饮料行业 3 月月报-需求稳健复苏，3 月动销有望持续回暖》 ——2023-03-09《速冻面米行业专题-新兴面米行业成长正当时，优质龙头高成长可期》 ——2023-03-09本周食品饮料板块上涨 0.98%，跑赢上证指数 1.42pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为一鸣食品(16.17%)、惠发食品(13.07%)、华统股份(11.75%)、泉阳泉(9.93%)和五芳斋(9.91%)。白酒：五粮液或存一定提价空间，行业价格秩序有望出现拐点。本周白酒板块 SW 上涨 0.88%，主要系宏观政策频出。本周原箱/散瓶茅台批价 2960/2670元/瓶，较上周下跌 10/25 元。2023 年 11 月，飞天茅台出厂价提升 20%左右，历史复盘看，五粮液均会采取跟进的价格策略，因此本轮普五或有提价可能。从提价影响传导看：1）重塑普五渠道利润，复盘 2019 年普五换代提价至 889元，在外部需求环境配合下，提价顺利传导增厚渠道利润；2）缓解普五放量压力，2022-2023 年普五营收增长主要依靠销量贡献，进而批价相对承压。预计配合减量政策，普五量价或重新进入正循环；3）行业价格秩序有望改善，高端酒提价将缓解其他酒企的价格压力，行业价格秩序良性好转；4）普五提价或更具信号意义，不排除其他酒企跟进提价，行业价格周期有望在供给端推动下触底回升。目前，大部分酒企 2023 财年基本收官，均已开始有序制定 2024 财年营销规划。沿着新财年规划的投资主线，目前迎驾贡酒、古井贡酒、泸州老窖等营销口或给予相对积极指引。大众品：建议关注复苏节奏，推荐具有经营韧性、后续需求有望改善的标的。啤酒：10 月行业整体销量增长环比 9 月改善，主因三季度高基数压力已过，四季度进入淡季需求较为平稳。速冻食品：本周对于预制菜关注度较高，当前板块估值具有性价比。休闲食品：休闲零食量贩加速整合，行业红利仍在释放，仍需关注动销情况与供应链动向；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH 贵州茅台买入1,777.02,232,26359.1270.0730.125.4600809.SH 山西汾酒买入240.5293,4148.6010.7028.022.5000568.SZ 泸州老窖买入210.4309,6478.9811.0523.419.0000596.SZ 古井贡酒买入260.5137,6748.4010.8031.024.1002304.SZ 洋河股份买入118.3178,2127.128.2816.614.3600600.SH 青岛啤酒买入76.5104,3643.253.8923.519.7603345.SH 安井食品买入114.933,6975.336.4421.517.8600882.SH 妙可蓝多买入17.59,0070.200.4189.742.5603317.SH 天味食品买入14.615,5890.410.5235.328.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：五粮液或存一定提价机会，重点关注新财年任务规划 .................... 51.1 白酒：五粮液或存一定提价机会，重点关注新财年任务规划 .............................. 51.2 大众品：建议关注复苏节奏，推荐具有经营韧性、后续需求有望改善的标的 ................ 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周食品饮料板块跑赢上证指数 1.42pct，细分板块中肉制品、非乳饮料表现较好 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.1% ...................... 102.3 白酒：本周飞天批价下降，普五、国窖批价持平 .......................................132.4 大众品：大麦、棕榈油、猪肉等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 .......142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 ...........................................................