交通运输行业周报：本周高息股走强，建议关注国际航班恢复进度

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月26日超 配交通运输行业周报本周高息股走强，建议关注国际航班恢复进度核心观点行业研究·行业投资策略交通运输超配·维持评级证券分析师：罗丹证券分析师：高晟021-60933142021-60375436luodan4@guosen.com.cngaosheng2@guosen.com.cnS0980520060003S0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业周报-中美航班恢复不断加速，VLCC 运价明显提升》 ——2023-11-20《交通运输行业周报-快递旺季表现稳健，巴拿马运河枯水影响逐步扩大》 ——2023-11-12《交通运输行业周报-航空三季报业绩表现可观，航运或将受益于运价快速提升》 ——2023-11-05《交通运输行业 2023 年 11 月投资策略-油运旺季值得期待，关注极兔上市后的经营变化》 ——2023-10-30《交通运输行业周报-本周市场表现偏弱，关注油运旺季弹性及高股息标的防御属性》 ——2023-10-22航运：本周航运板块整体表现乏善可陈，VLCC 虽成交量较高，但是运价出现了较为明显的回落，本周 VLCC POOL 的成交量高达 28 单，但是运价 TD3C 航线 TCE 下降 13700 美元/天至 49500 美元/天。成品油轮亦缺乏上涨动能，本周 BCTI 报 829 点，较上周小幅上涨 0.4%。当前时点，2023 年度的旺季已经运行过半，整体运价受到全球经济景气度偏低、产油国持续减产的影响，但是考虑到 2024 年有效运力的进一步下滑，我们仍看好油运行业运价中枢持续抬升，继续看好中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，本周航商再度尝试欧线提价，但是美线及其他小航线则出现了运价的明显回落。我们认为，在运力快速增长阶段，运价的大幅改善或难以持续，但是联盟运力调配对运价的支撑效应值得期待，中远海控作为头部船东，在收入和成本端均较同行具备优势，如行业基本面修复公司有望充分受益。航空：本周整体和国内客运航班量环比基本持平，整体/国内客运航班量环比分别为+0.0%/-0.1%，相当于 2019 年同期的 92.4%/100.8%，国际客运航班量环比为+1.0%，相当于 2019 年同期的 55.3%，油价略低于去年同期水平。本周赴华免签政策再放宽，而且中美往返航班的恢复也正进入加速期，建议短期关注国际航班供需的恢复情况。目前，需求承压、油价高企等不利因素已经得到较充分的释放，中长期仍然看好供需反转带来的周期性投资机会，继续推荐春秋航空、中国国航。机场：当前机场免税业态在免税品价格优势、高扣点、运营商合理利润率之间需要达成新的平衡。2022-2023 年部分机场免税招标机场端仍可获得 25%左右的提成比例，议价能力并没有被大幅削弱。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班，枢纽机场国际航线客流量有望持续走高，拉动其业绩表现进一步回升。阶段性显著调整后的机场股或迎配置机会，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。快递：国家邮政局和上市公司公布了 10 月快递数据，行业件量增速达到 22%，行业单票价格同比下降 4.1%、环比下降 6.1%；顺丰 10 月速运物流业务量增速环比有所下降，主要是因为 9 月中秋节日礼品及生鲜时令寄递需求旺盛带动 9 月增速偏高；圆通、韵达和申通中，申通 10 月的件量增速最高，且该三家公司的月度单价环比表现平稳。由于价格竞争加剧，今年快递旺季涨价范围和幅度均不及过去两年。投资方面，快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰控股、圆通速递和中通快递，关注改善中的申通、韵达。物流：自下而上推荐嘉友国际，公司前三季度公司实现归母净利润 7.55亿元，同比增长 61.61%，超过业绩预报上沿。此外，公司计划加码投资赞比亚口岸，打通萨卡尼亚口岸，如方案顺利实施，有望进一步加大公司在非洲跨境物流领域的竞争力，当前估值对应 23 年仅 13X，继续推荐。投资建议：我们看好供需关系紧张的周期股以及具有长期价值的成长股。推荐中远海能、招商轮船、招商南油、春秋航空、中国国航、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场。风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600026中远海能买入13.6564671.071.2712.710.7002352顺丰控股买入41.12012421.822.4022.617.1601021春秋航空买入53.3521182.363.9222.613.6603871嘉友国际买入16.7116781.321.4812.711.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录本周回顾 ...................................................................... 5分版块投资观点更新 ............................................................ 7航运板块 .............................................................................. 7航空板块 ............................................................................. 10机场板块 ............................................................................. 13快递板块 ............................................................................. 13铁路公路板块 ......................................................................... 15物流板块 ............................................................................. 16投资建议 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ........................