产品全面升级，技术创新夯实龙头领先优势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月22日优于大市1宁德时代（300750.SZ）产品全面升级，技术创新夯实龙头领先优势 公司研究·公司快评 电力设备·电池 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cn执证编码：S0980520080003证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn执证编码：S0980524070002联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn事项：4 月 21 日，宁德时代举行“极域之约”2026 年超级科技日。公司重磅发布神行Ⅲ电池、骁遥超级增混Ⅱ电池、麒麟Ⅲ电池、麒麟凝聚态电池、钠新电池等新产品，并提出构建超换一体补能网络。国信电新观点：公司超级科技日推出超充、高能量密度等性能卓越新品，助力公司抢跑长续航、快补能赛道，夯实产品领先地位。同时，公司先发钠电赛道、攻克量产难题，并计划于 2026Q4 实现钠电池规模化量产，为未来多场景广泛应用奠定基础。此外，公司积极布局充换一体补能网络，构建电池产、用、收闭环生态，着力解决客户痛点、提升客户粘性。公司通过持续的技术创新引领行业发展，持续强化行业领先优势。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年实现归母净利润 963.51/1200.89/1408.87 亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS 为 21.11/26.31/30.87 元，动态 PE 为 21.2/17.0/14.5 倍，维持优于大市评级。评论： 电池产品推陈出新，技术创新夯实领先优势公司多材料体系协同并进，夯实产品竞争力。公司基于不同材料特点，深挖各体系性能提升潜力，升级原有产品性能，于超级科技日推出神行三代电池、麒麟三代电池、麒麟凝聚态电池以及骁遥增混二代电池；同时公司攻克钠电池量产难题，计划年内大规模量产。公司凭借持续领跑的电池新技术，夯实产品竞争力，有望持续巩固公司动力电池领先地位。神行Ⅲ电池：通过降产热、强散热、提精度的方式，实现铁锂电池充电速度再度提升。公司通过 SEI 定向编辑、层拓石墨技术、新增肩部冷却、提升电芯内温识别精度等手段，再度提升磷酸铁锂电池充电速度。神行Ⅲ电池具有等效 10C 超充、峰值 15C 超充能力；1000 次超充循环后电池容量保持率超 90%。常温下该电池充电从 10%至 35% SOC 仅需 1 分钟、从 10%至 80%SOC 仅需 3 分 44 秒，从 10%至 98%SOC 仅需 6 分 27 秒。同时，该产品还兼具-30℃极寒条件下快充能力。图1：宁德时代神行Ⅲ代电池图2：宁德时代麒麟Ⅲ代电池资料来源：宁德时代官网，国信证券经济研究所整理资料来源：宁德时代官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2麒麟Ⅲ电池：高能量密度三元体系打造极致电池产品。麒麟Ⅲ电池标配等效 10C、峰值 15C 的超充能力，同时其质量能量密度 280Wh/kg、体积能量密度 600Wh/L，1000km 续航（125kwh）电池包仅需 625kg。高能量密度体系助力电池包减重，实现续航里程提升、车内空间提升以及操控性能提升。麒麟凝聚态电池：电芯采用新型高镍三元、低膨胀硅碳负极、复合集流体等先进材料体系，并且将航空钛合金等材料应用于电池壳体，实现性能进一步提升。该电池质量能量密度达到 350Wh/kg、体积能量密度760Wh/L，支持行政级轿车续航突破 1500km，全尺寸大型 SUV 续航突破 1000km。图3：宁德时代麒麟Ⅲ代电池带来的减重优势图4：宁德时代麒麟凝聚态电池资料来源：宁德时代官网，国信证券经济研究所整理资料来源：宁德时代官网，国信证券经济研究所整理骁遥超级增混Ⅱ电池：磷酸铁锂增混电池可实现纯电续航达 500km、等效 10C 快充。三元增混电池纯电续航可超过 600km，满电状态可实现 1.5MW 瞬时功率输出，20%亏电状态可实现 1.2MW 瞬时功率输出。钠电池：公司通过孔径调整与表面分子锁水技术攻克硬碳发泡难题，并利用双极性功能涂层解决铝箔涂布粘结难题。公司预计在 2026Q4 规模化量产供应钠新电池产品。超换一体解决方案：公司推出超换一体站解决方案，其通过共享箱变、共享充电模块，使得综合电损率比配储超充方案降低 13%。同时，超换智能调度还能使得电池参与到电网调峰调频、绿电消纳中，实现电池多场景价值释放。未来，宁德时代换电站将全系标配神行超充桩，并计划 2026 年依托现有换电网络累计建设 4000 座超换电一体站，到 2028 年底累计建成 10 万座共享补能基础设施。公司充换电网络首批合作伙伴已涵盖长安、奇瑞、赛力斯、广汽、上汽通用五菱、北汽等。 风险提示新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；海外产能建设进展不及预期。相关研究报告：《宁德时代（300750.SZ）-盈利能力表现稳健，市场份额稳中有升》 ——2026-04-17《宁德时代（300750.SZ）-电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进》 ——2026-03-13《宁德时代（300750.SZ）-2025 年三季报点评-动储电池盈利能力表现强劲，全球化布局加速推进》 ——2025-10-21《宁德时代（300750.SZ）-2025 年中报点评-动储电池出货快速增长，产能扩张稳步推进》 ——2025-08-01《宁德时代（300750.SZ）-2025 年一季报点评-动储电池盈利能力稳中向好，换电站布局加速推进》 ——2025-04-16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物303512333513347624376231402429营业收入362013423702636520758975858301应收款项642667778399402114366129333营业成本273519312383481632568043635933存货净额5983694526148231176747199878营业税金及附加20572832350140234292其他流动资产6187657874481635680463593销售费用35633735471053135836流动资产合计510142638482727066812849888065管理费用969011667155951821520170固定资产142344176134225796263392295725研发费用1860722147273703187735190无形资产及其他144201526413083109038722财务费用(4132)(7940)(2426)(3501)(3939)其他长期资产6496180064101843113846120162投资收益39887971105001000010000长期股权投资5479264884