电子行业2024年度策略报告：华为回归或改变行业格局，终端创新引领未来发展

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究 | 电子 华为回归或改变行业格局，终端创新引领未来发展 电子行业 2024 年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电子 2.28 4.44 5.75 沪深 300 -2.10 -7.67 -5.33 分析师 单慧伟 S0800522120001 shanhuiwei@research.xbmail.com.cn 联系人 陈天然 chentianran@research.xbmail.com.cn 相关研究 2023 年电子板块涨幅靠前。23 年年初至今（11 月 10 日）SW 电子累计涨幅 10.73%，排名第四。从估值看，截至 2023 年 11 月 10 日，SW 电子板块整体滚动市盈率为 48.27x，已恢复到近十年估值平均水平(46.98x)。电子板块涨幅靠前主要得益于：1）随着 chatgpt 发布，AI 进入高速增长阶段；2）苹果推出重磅新品 Vision Pro，消费电子终端创新带来行业新增长动能，刺激产业链上下游需求提升；3）华为 5G 手机回归重塑手机市场格局叠加消费电子见底复苏；4）智能驾驶快速发展，城市 NOA 2 年 0-1 突破并加速渗透。 消费电子：华为回归重塑手机市场格局并活跃市场，带动手机厂商创新、拉动物料需求。推荐：三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技、顺络电子。 终端创新：1.智能汽车：23 年智能驾驶迎来快速发展，城市 NOA 实现 0-1并加速渗透。新能源汽车行业发展由过去几年快速的电动化驱动走向持续的智能化赋能。今年新发布的问界 M7、智己 LS6、小鹏 G6、阿维塔 12 等热门车型均随着智能化赋能并快速降本驱动销量快速增长。相关产业链看好：1）激光雷达：半固态（前向）+全固态（补盲）是未来长期配置方案，长期市场空间近千亿元。激光雷达是城市 NOA 必备传感器，23 年 1-9 月份累计上车量达 46.3 万台，预计全年 60-70 万台，同比 22 年增长超 3 倍。推荐：永新光学、长光华芯、炬光科技；2）智能车灯：车灯逐步从传统照明走向智能化（AFS→ADB→DLP）升级。问界 M9 预计搭载 HUAWEI xPixel 智能车灯解决方案，车灯从安全照明延伸至使用体验，充分提升使用效果。关注：星宇股份、佛山照明、光峰科技；3）AR-HUD：AR-HUD 融合 AR 技术将虚拟现信息实时叠加在真实路面上，显示更直观、成像显示区域更大、成像距离更远且行车变化时可控制在毫秒级完成空间坐标转换和 HUD 图像显示，或将是未来主流方向。关注：华阳集团、水晶光电；4）高速连接：汽车智能化趋势下，多传感器融合成为趋势，对数据传输速率、传输量和可靠性提出更高要求，带动高速连接器需求快速增长。长期看，我们认为Mini-Fakra 和以太网连接器有望凭借性能优势逐步替代传统的 Fakra 和HSD。关注：电连技术、裕太微、瑞可达；5）液冷超充：国庆期间，华为全液冷超充站正式上线，打造 318 川藏超充绿廊。最大输出功率 600kW，最大电流 600A，实现“一秒一公里”的充电效率。推荐：利和兴，关注：永贵电器。2、苹果 MR：多维度功能创新，虚拟现实的“iPhone 时刻”。苹果 6 月 6 日于 WWDC 大会发布首款 MR 头显 Vision Pro，搭载 M2+R1 双芯片、3P Pancake 方案、单眼 4K Micro OLED、眼动+手部追踪交互等核心技术，能够实现 VR/AR 模式平滑切换、虹膜识别、双向透视等创新功能，预计 24 年初发售。关注：高伟电子、长盈精密、兆威机电。 风险提示：终端需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，新品销量不及预期。 -8%-4%0%4%8%12%16%2022-112023-032023-07电子沪深300证券研究报告 2023 年 11 月 13 日 行业深度研究 | 电子 西部证券 2023 年 11 月 13 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周期复苏为 23 年主线，终端创新+国产替代是长期动能 ................................................ 5 1.1 复盘：2023 年电子行业进入复苏阶段 ......................................................................... 5 1.2 展望：看好华为产业链及终端创新（智能汽车、MR） ............................................... 6 二、 智能手机：华为强势回归，推动消费电子产业链复苏 .................................................... 7 2.1 Mate 60 系列新品发布，有望改变手机市场格局 .......................................................... 7 2.2 华为手机出货预期上调，拉动被动元器件旺盛需求 ..................................................... 9 2.3 相关标的 .................................................................................................................... 11 三、 智能汽车：智能化赋能产业发展，技术升级刺激出货 .................................................. 12 3.1 华为智能汽车：智选模式日渐成熟，产业链迎来新机遇 ........................................... 12 3.1.1 制定“平台+生态战略”，积极拥抱产业链 ........................................................... 12 3.1.2 问界新 M7 加速放量，产业链迎来发展机会 ...................................................... 13 3.2 激光雷达：高级别自动驾驶必备传感器，千亿级蓝海赛道 ........................................ 14 3.2.1 半固态+全固态雷达混合配置为长期配置方案 ................................................... 14 3.2.2 激光雷达是城市 NOA 必备传感器，成长空间广阔............................................ 15 3.2.3 相关标