轻工制造行业周报（23年第46周）：双十一大促落幕，家居家具行业销售表现相对靓丽

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月20日超 配轻工制造行业周报（23 年第 46 周）双十一大促落幕，家居家具行业销售表现相对靓丽核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业三季报综述&11 月投资策略-Q3 经营改善、盈利回升，家居及造纸龙头韧性显现》 ——2023-11-12《轻工制造行业周报（23 年第 42 周）-双十一预售开启，9 月地产数据改善，10 月浆纸价延续上涨》 ——2023-10-24《轻工制造行业 10 月投资策略-关注家居及造纸顺周期板块，出口链有望迎来复苏》 ——2023-10-11《轻工制造行业周报（23 年第 38 周）-CCER 管理办法审议通过，欧盟 CBAM 即将试运行》 ——2023-09-25《轻工制造行业周报（23 年第 37 周）-人造草坪行业梳理：全球市场持续扩容，份额头部集中》 ——2023-09-19本周研究跟踪与投资思考：在家居换新消费季叠加大促活动背景下，此次双十一家居家具行业整体销售向好，家具建材全网销额同比+1.1%，家居家具品牌在各大平台也都取得了相对靓丽表现。2023 年双十一大促落下帷幕，家具建材类全网销额同比增长 1.1%。根据星图数据，双十一全网全品类实现销额 11386 亿元，同比增长 2.1%，其中综合电 商 、 直 播 电 商 、 新 零 售 与 社 区 团 购 销 额 分 别 同 比-1.1%/+18.6%/+8.3%/-8.2%，综合电商的销额占比依然接近 80%。分类目来看，此次双十一大促活动中头部品类的销额均有小个位数下滑，相较而言家具建材品类表现稳健，实现销额 445 亿元，同比增长 1.1%。家居家装在各平台均有不错表现，行业回暖趋势明显。（1）天猫：双十一期间家装家居品牌增长强劲，10 月 31 日晚 8 点开售首小时即有 806 个家装家居品牌成交额超去年全天。根据天猫全周期榜单，顾家家居在住宅家居品牌销售中位列第 5，排名较去年上升 1 位；索菲亚、欧派与志邦分别处于定制建材销售榜中第一、第五与第十的位置；瑞尔特在厨房卫浴品牌中也取得不错成绩。（2）京东：以低价与服务加码家居家具销售。双十一期间九牧、顾家家居等 3000 个家电家居品牌成交额同比增长超 50%，喜临门、瑞尔特等超 2000 个家电家居品牌成交额同比增长超 100%。其中低价家居产品销售亮眼，家具品类提供送装一体服务的商品成交额同比+100%。3）快手：家具家装类目领跑高增长。双十一期间快手消电家居行业品牌 GMV 同比增长 624%。在家具家装类目中，床 GMV 同比+5985%，床垫 GMV 同比+378%，沙发 GMV 同比+106%，智能门锁 GMV 同比+824%。4）居然之家：销额同比+42.8%，超额完成 20%的增长目标。居然之家双十一销额同比增长 42.8%，其中线上Doorverse 官方旗舰店成交同比+33.4%，线下有 400 余家门店参与，一线城市门店同比增长超 25%、二三线城市门店销售增长近 50%。分品类看定制家具、系统门窗、软体家居等品类销售同比增长超 35%，顾家、索菲亚与欧派等品牌产品成为销售爆款。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+0.64%，周相对收益+1.16%。家居板块：10 月家具零售额同比+1.7%，建材家居卖场销售额同比+79.9%；上周 TDI 国内现货价下跌 100 元/吨，纯 MDI 现货价下跌 500 元/吨，软泡聚醚市场价下跌 150 元/吨。浆价纸价：上周原料与成品纸价格整体稳定，外盘针叶浆、阔叶浆价格均持平；内盘针叶浆上涨 50 元/吨、阔叶浆持平；内盘溶解浆环比持平；废纸现货价下跌 4 元/吨；上周白卡纸、双胶纸市场价均持平，箱板纸价格持平、瓦楞纸下跌 45 元/吨。地产数据：10 月住宅竣工同比+14.0%，30 大中城市商品房成交面积同比-2.6%，十城二手房成交面积同比+45.2%。出口数据：10 月家具及纸制品出口额降幅有所走扩。投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价持续下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐：欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E603833欧派家居买入82.4750,2375.166.0315.9713.67603816顾家家居买入37.0830,4762.553.0014.5412.37001322箭牌家居买入12.9312,5440.770.9416.8613.80603801志邦家居买入19.188,3731.471.7313.0811.11002572索菲亚买入16.9915,5011.461.7111.659.92603195公牛集团买入97.6687,0854.184.8623.3920.08603899晨光股份买入40.1337,1841.912.3021.0517.43003006百亚股份买入16.677,1580.580.7228.7623.05002078太阳纸业买入11.8032,9771.071.2711.039.29资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1 双十一全网全品类销额同比+2.1%，其中家具建材销额同比+1.1% .......................... 62.2 家居家装在各平台均有不错表现，行业回暖趋势明显 .................................... 73.上周行情回顾 ................................................................ 94.重点数据跟踪 ................................................................