家电行业周报（23年第46周）：10月家电出口延续高景气，社零及双十一零售实现稳健增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月20日超 配家电行业周报（23 年第 46 周）10 月家电出口延续高景气，社零及双十一零售实现稳健增长核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23 年第 45 周）-10 月家电线上线下零售显著回暖，双十一美的等家电品牌销售亮眼》 ——2023-11-13《家电行业 2023 年三季报综述&11 月投资策略-外销提振经营稳健，盈利延续提升趋势》 ——2023-11-07《家电行业周报（23 年第 43 周）-11 月白电排产好转，家电外销景气较高》 ——2023-11-01《家电行业周报（23 年第 42 周）-双十一新兴家电折扣力度较大，9 月冰洗品类出口延续高景气》 ——2023-10-24《家电行业周报（23 年第 41 周）-双十一活动时间再次精简，9月家电出口增长 19%》 ——2023-10-16本周研究跟踪与投资思考：10 月我国家电出口保持良好增长态势，近期中美互动频繁，外交关系缓和下，关税或有望迎来利好，建议关注家电出口产业链表现。10 月我国家电社零及双十一零售实现稳健增长，内销表现平稳向好。中美互动频繁，或释放关税利好信号。6 月以来中美互动更为频繁，美国国务卿、财长、商务部长等先后访华，10 月我国外交部长访美，11 月 14 日-17日中美元首会晤。此前美国贸易代表办公室于 9 月 11 日延期“352+77”项关税豁免至 2023 年 12 月 31 日，并表示希望在 23 年年底前完成对华 301 关税的审核。外交关系出现缓和的背景下，中美关税问题或有望迎来好转。根据此前的豁免产品清单，受关税影响的产品涵盖吸尘器、扫地机器人、空气炸锅、空气净化器等小家电品类，若关税问题得到进一步缓解，将直接或间接利好石头科技、科沃斯、Vesync、比依股份等小家电出海企业。10 月家电出口额增长 14%，主要品类出口高景气延续。根据海关总署发布的数据，10 月我国家电出口额达到 501 亿元，同比增长 13.6%。分品类看，冰箱 10 月出口额增长 41.8%，增速在主要家电品类中保持领先；洗衣机出口额增长 16.9%，空调出口额增长 30.9%，电视机出口增长 25.5%，吸尘器出口增长 13.0%，微波炉出口额增长 26.2%，均实现较快增长。在同期低基数下，随着海外库存及动销恢复常态，我国主要家电品类出口表现强劲。10 月家电社零明显改善，同比增速止跌回升。据统计局数据，10 月我国家电和音像器材类限额以上零售额 685 亿元，同比增长 9.6%，前 10 月累计增长 0.3%。10 月家电社零出现明显改善，展望 11-12 月来看，家电社零的基数相对较低，预计家电社零有望延续复苏增长的趋势。双十一期间家电线上销额增长 5%，需求增长稳健。奥维云网数据监测数据显示，双十一期间家电主要品类线上实现零售额 709 亿元，同比增长 5.3%，增速较去年（+3.2%）有所提升。其中空调线上零售额增长 12.4%，洗干套装增长 120.4%，烟灶消套装增长 26.7%，洗碗机增长 11.3%，清洁电器增长 9.4%，净化器增长 14.6%，净水器增长 13.9%，增长相对较好。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.49%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+1.8%、-0.9%至 8242/2203 美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.6%至 4733 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+2.49%/+2.65%/+4.37%。海外天然气价格：周环比+9.5%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.06%/+0.11%/-0.08%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、石头科技、光峰科技、新宝股份、小熊电器。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入51.863642764.725.221110600690海尔智家买入22.221996031.792.061211688793倍轻松买入39.6934110.551.757223688007光峰科技买入30.10139130.350.708543002668奥马电器增持7.4881090.640.691211资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 中美互动频繁，或释放关税利好信号 .................................................. 52.2 10 月家电出口额增长 14%，主要品类出口高景气延续 .................................... 52.3 10 月家电社零明显改善，同比增速止跌回升 ........................................... 72.4 双十一期间家电线上销额增长 5%，需求增长稳健 ....................................... 73、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 ................................................................