统计局2025年1-7月房地产行业数据点评：7月地产基本面继续走弱，期待新一轮政策放松

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月17日优于大市1统计局 2025 年 1-7 月房地产数据点评7 月地产基本面继续走弱，期待新一轮政策放松 行业研究·行业快评 房地产 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：任鹤010-88005315renhe@guosen.com.cn执证编码：S0980520040006证券分析师：王粤雷0755-81981019wangyuelei@guosen.com.cn执证编码：S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cn执证编码：S0980522100002事项：2025 年 8 月 15 日，统计局公布 1-7 月房地产投资和销售数据。2025 年 1-7 月，全国房地产开发投资 53580亿元，同比下降 12.0%；房屋新开工面积 35206 万平方米，下降 19.4%；房屋竣工面积 25034 万平方米，下降 16.5%；新建商品房销售面积 51560 万平方米，同比下降 4.0%；新建商品房销售额 49566 亿元，下降6.5%；房地产开发企业到位资金 57287 亿元，同比下降 7.5%。国信地产观点：1）7 月销售延续下行趋势，4 月以来跌幅持续加深。2）70 城新房和二手房价格同比均改善，但一线城市二手房价相比二三线明显补跌。3）开发投资和到位资金跌幅加速扩大，销售走弱进一步拖累房企资金。4）开竣工月度波动仍较大，但新开工累计跌幅呈收窄趋势，竣工累计跌幅基本保持稳定。5）投资建议：7 月地产基本面继续走弱，新房销售量价和投融资指标加速下跌，一线城市二手房价相比二三线明显补跌。考虑到当前地产基本面尤其是房价走势，地产股很难有趋势性行情，但近期北京出台的楼市新政或意味着新一轮放松的开始，地产股的博弈窗口有望开启。个股端，推荐中国金茂、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。评论： 7 月销售延续下行趋势，4 月以来跌幅持续加深2025 年 1-7 月，全国商品房销售额为 49566 亿元，同比-6.5%，降幅较 1-6 月扩大了 1.0 个百分点；商品房销售面积为 51560 万㎡，同比-4.0%，降幅较 1-6 月扩大了 0.5 个百分点。7 月单月，全国商品房销售额为 5325 亿元，同比-14.1%，降幅较 6 月扩大了 3.3 个百分点；商品房销售面积为 5709 万㎡，同比-7.8%，降幅较 6 月扩大了 2.4 个百分点。观察相对历史同期的销售规模，2025 年 7 月，商品房的销售额和销售面积分别相当于 2019 年同期的 43%和 44%，均创下 2022 年以来历史同期新低。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：商品房销售额累计同比图2：商品房销售额单月同比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理图3：商品房销售面积累计同比图4：商品房销售面积单月同比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理图5：商品房单月销售金额与 2019 年同期相比图6：商品房单月销售面积与 2019 年同期相比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3 70 城新房和二手房价格同比均改善，但一线城市二手房价相比二三线明显补跌2025 年 1-7 月，新建商品房销售均价 9613 元/㎡，同比-2.6%，降幅较 1-6 月扩大了 0.5 个百分点。7 月单月，新建商品房销售均价为 9326 元/㎡，同比-6.8%，降幅较 6 月扩大了 1.1 个百分点。从城市维度看，新房端，2025 年 7 月，70 城新建商品住宅销售价格同比-3.4%，降幅较 6 月收窄了 0.3 个百分点，自 2024 年 11 月以来已连续 9 个月收窄；70 城新房销售价格环比-0.3%，降幅与 6 月持平，其中一线城市环比跌幅小幅收窄，二线城市环比跌幅扩大，三线城市环比跌幅持平。二手房端，2025 年 7 月，70 城二手住宅销售价格同比-5.9%，降幅较 6 月收窄了 0.2 个百分点，已经连续10 个月收窄，但一线城市同比跌幅连续 2 个月扩大；70 城二手房价环比-0.5%，降幅较 6 月收窄了 0.1 个百分点，但一线城市环比跌幅-1.0%继续扩大，并已连续 3 个月超过二三线城市环比跌幅。图7：商品房销售均价累计同比图8：商品房销售均价单月同比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理图9：70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比图10：分城市能级新建商品住宅销售价格同比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图11：70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比图12：分城市能级新建商品住宅销售价格环比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理图13：70 个大中城市新建商品住宅销售价格指数图14：分城市能级新建商品住宅销售价格指数资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理图15：70 个大中城市二手住宅销售价格同比图16：分城市能级二手住宅销售价格同比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图17：70 个大中城市二手住宅销售价格环比图18：分城市能级二手住宅销售价格环比资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理图19：70 个大中城市二手住宅销售价格指数图20：分城市能级二手住宅销售价格指数资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理 开发投资和到位资金跌幅加速扩大，销售走弱进一步拖累房企资金2025 年 1-7 月，房地产开发投资额为 53580 亿元，同比-12.0%，降幅较 1-6 月扩大了 0.8 个百分点；房企到位资金为 57287 亿元，同比-7.5%，降幅较 1-6 月扩大了 1.3 个百分点。7 月单月，房地产开发投资额6922 亿元，同比-17.0%，降幅较 6 月扩大了 4.1 个百分点；房企到位资金 7085 亿元，同比-15.8%，降幅较 6 月扩大了 6.1 个百分点。拆解房企资金来源，2025 年 1-7 月，定金及预收款同比-9.9%，降幅较