纺织服装行业周报：10月服装零售出口有所波动，关注龙头服企

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 11 月 20 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 纺织服饰：服装家纺 证券分析师: 郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师: 杨雨钦 (8610)66229231 yuqin.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070003 纺织服装行业周报 10 月服装零售出口有所波动，关注龙头服企 10 月服装零售同比增长 7.5%，弱于整体社零数据。我们认为国庆时间错位以及消费情绪波动对服装零售形成影响。11-12 月在去年低基数背景下服装零售数据有望迎来释放，建议关注龙头服企的表现。10 月出口降幅扩大，整体仍保持向好趋势，短期内可能存在一些波折，建议关注出口链后续修复趋势。 支撑评级的要点 ◼ 10 月服装零售同比增长 7.5%，数据小幅波动不改弱复苏趋势。我国10 月社零总额同比增长 7.6%，增速环比有所提升。1-10 月社零累计同比增长 6.9%，我们判断整体消费仍处于弱复苏通道。从服装品类来看10 月零售同比增长 7.5%，弱于整体社零数据，我们认为一方面服装消费情绪仍有压力，10 月我国居民出行活动增加并未同步带动服装消费增长，另外国庆假期错位也对服装零售产生一定影响。若将 9/10 月合并来看，零售数据同比增长 5.4%，7/8 月份合并服装零售数据同比增长 0.8%，整体仍有改善，我们仍然维持服装行业弱复苏的判断。当前来看服装板块零售数据已企稳，随着消费信心逐步改善，叠加 2022 年11-12 月基数较低，预计短期内服装零售数据有望迎来释放，建议关注品牌服饰龙头经营情况。 ◼ 10 月服装出口降幅有所扩大，出口向好趋势中可能有波折。继 9 月服装出口降幅延续收窄趋势后，10 月服装出口有所波动，纺织纱线织物及其制品同比下降 5.8%，降幅环比扩大 2.2pct。服装及衣着附件同比下降 10.3%，降幅环比扩大 1.3pct，出口数据出现波折。越南 9 月服装出口数据转正，10 月同比下降 0.7%，反映出服装出口仍面临一定压力，但相较出口数据低点有一定好转，我们依旧维持出口弱改善的判断。随着海外大客户去库存持续推进，叠加出口基数下降，期待服装出口拐点进一步明确，建议关注出口链后续修复趋势。 ◼ 板块复查：2023 年 11 月 13 日至 11 月 17 日期间，创业板(-0.93%)，深证成指(0.01%)，沪深 300(-0.51%)，上证综指(0.51%)。纺织制造子板块涨幅为 1.40%，服装家纺子板块涨幅为 2.17%。纺织服装行业涨幅为 2.00%。 ◼ 原材料价格：本周国内棉价小幅下跌，中外棉价差缩小；棉纱价格有所下跌；粘胶类价格下跌，涤纶类价格上行；棉纱期货成交量本周有所减少，持仓数本周有所增加。 ◼ 行业新闻：1）世界服装合作发展圆桌会议在广东东莞召开。2）路易威登续任女装品牌艺术总监。3）新疆各地棉农积极交售新棉，新疆 2023 年度棉花采收进度达 99%以上。 投资建议 ◼ 1、短期消费信心不足背景下品类、赛道偏刚性需求的男装行业，重点推荐：海澜之家、报喜鸟、比音勒芬。2、盈利修复弹性较大，估值仍具性价比标的，重点推荐：波司登、锦泓集团。3、体育服饰终端去库存接近尾声，2024 年奥运会有望形成催化，重点推荐：安踏体育、特步国际、李宁。4、上游纺织制造拐点在即，龙头企业订单份额持续提升，重点推荐：华利集团、申洲国际、新澳股份，建议关注：健盛集团。 评级面临的主要风险 ◼ 线下消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。 2023 年 11 月 20 日 纺织服装行业周报 2 目录 一、10 月服装零售与出口小幅波动，关注龙头服企 .................................. 4 二、行业主要数据回顾 .................................................................................... 6 2.1 本周股市回顾 .................................................................................................................................. 6 2.2 零售 .................................................................................................................................................. 7 2.3 出口端 .............................................................................................................................................. 8 2.4 上游原材料 ...................................................................................................................................... 9 三、重点公司公告 .......................................................................................... 12 四、行业新闻一览 .......................................................................................... 13 五、板块近期事项 .......................................................................................... 14 5.1 解禁 ................................................................................................................................................ 14 5.2 近期增减持一览........................................................................................................