银行业23Q3理财公司产品业绩评价：规模回暖，期限向短

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2023 年 11 月 07 日 推荐（维持） 23Q3 理财公司产品业绩评价 总量研究/银行 23Q3 理财规模企稳回升，理财产品期限呈现短期化趋势。本文结合银行理财产品评价方法对近一年（2022/10/1-2023/9/30）完整运行的理财公司产品进行排名，供投资者参考。 ❑ 理财规模企稳回升。截至 2023 年 6 月末，银行理财规模 25.3 万亿，较年初下降2.3 万亿。我们估算从 2023 年 7 月起理财规模回暖，9 月末受季节性冲存款影响理财规模暂时性下降，10 月理财规模回升，估算 10 月末理财规模 27.3 万亿。我们预计 11 月理财规模平稳增长，主要是由于 1）存款利率明显下调提升了理财的吸引力；2）11 月非季末月，理财冲存款力度较弱。 ❑ 银行理财产品期限呈现短期化趋势。固收类理财呈现短期化趋势，2023 年 9 月末，每日开放型、最短持有期固收理财产品的规模占比分别较 2022 年末提升了 2.2和 4.0 个百分点，3 年期以上产品规模占比基本稳定。23Q3 以公募形式发行的理财产品共有 6615 只，其中封闭产品 5273 只，开放式产品 1342 只。新发产品中，封闭式产品数量相对较多，主要由于封闭式产品到期结束后需续发。新发开放式产品中，现金管理类理财产品数量高达 434 只，主要是银行通过增加现金管理类产品数量，增加投资者快赎总额度。从募集规模来看，23Q3 封闭式产品募集规模超 2.4 万亿，而开放式产品募集规模仅 1500 余亿。开放式产品主要靠存量申赎，新发不是重心。 ❑ 我们基于中国理财网披露的净值数据，计算出近一年（2022/10/1-2023/9/30）完整运行的大行、股份行、城农商行（含城农商行理财公司与合资理财公司）理财公司公募理财产品的定量指标得分，并按照产品类型及运作方式进行划分，筛选出不同类别下表现前十的理财产品线，并计算出各理财公司旗下不同类别银行理财产品定量指标得分的算数平均值，得出不同运作模式下理财公司产品运作排名。 ❑ 大行理财公司：近一年开放式纯固收产品中，交银理财、中银理财、工银理财产品表现较好；封闭式纯固收产品中，中银理财、农银理财、中邮理财表现优异。封闭式固收+产品中，中邮理财、中银理财、建信理财产品运作排名前三；开放式产品中，中银理财、农银理财、建信理财表现较好。混合类产品中，农银理财、中银理财、交银理财产品运作排名位列前三。 ❑ 股份行理财公司：开放式纯固收产品中，恒丰理财、平安理财和兴银理财产品表现较好；封闭式纯固收产品中，华夏理财、民生理财和信银理财表现优异。开放式固收+产品中，渤银理财、恒丰理财和光大理财产品运作排名前三；封闭式产品中，民生理财、渤银理财、华夏理财表现较好。混合类产品中，恒丰理财、招银理财和光大理财产品运作排名位列前三。 ❑ 城农商行理财公司：近一年开放式纯固收产品中，青银理财、苏银理财、南银理财产品表现较好；封闭式纯固收产品中，苏银理财、杭银理财、宁银理财表现优异。开放式固收+产品中，青银理财、苏银理财、南银理财产品运作排名前三；封闭式产品中，南银理财、宁银理财、渝农商理财表现较好。混合类理财产品中，渝农商理财表现最佳，其次是苏银理财和北银理财。 ❑ 风险提示：报告全部基于银行官网、理财公司官网与中国理财网披露的客观数据进行统计与分析，理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 6799.7 8.3 流通市值（十亿元） 6659.5 9.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.3 -5.5 10.1 相对表现 -2.7 4.0 13.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招明理财收益率定期报告-2023年 10 月下—10 月理财收益率情况如何？》2023-11-04 2、《10 月金融数据预测—料 10 月社融增速小幅回升》2023-11-04 3、《11 月银行策略—谨慎乐观，主推优质银行》2023-10-29 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -10-50510152025Nov/22Mar/23Jun/23Oct/23(%)银行沪深300规模回暖，期限向短 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 银行理财规模回暖 ..................................................................................... 4 二、23Q3 理财公司新发及存续理财产品概况 .................................................... 6 2.1 23Q3 新发产品以封闭式为主 ..................................................................... 6 2.2 23Q3 理财公司存续产品概况 ..................................................................... 9 三、近一年大行理财公司市场表现排名 ............................................................ 12 3.1 银行理财产品评价方法简介 ..................................................................... 12 3.2 大行理财公司纯固收理财产品定量指标排名 ............................................ 12 3.3 大行理财公司固收+理财产品定量指标排名 ............................................. 13 3.4 大行理财公司混合类理财产品定量指标排名 ............................................ 14 3.5 理财公司排名 ........................................................................................... 14 四、近一年股份行理财公司市场表现排名 ........................................................ 15 4.1 银行理财产品评价方法简介 ..................................................................... 15 4.2 股份行理财公司纯固收理财产品定