汽车行业月度点评：“金九银十”成色十足，智能车联网应用加速推进

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 “金九银十”成色十足，智能车联网应用加速推进 2023 年 11 月 13 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 0.06 1.64 0.19 沪深 300 -3.13 -7.67 -5.33 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 翁 伟文 研 究助理 wengweiwen@hnchasing.com 相关报告 1 汽车行业 2023 年 10 月报：“金九银十”旺季更旺，自动驾驶商用化落地迎来政策利好 2023-10-16 2 汽车行业 2023 年 9 月报：淡季不淡，汽车市场产量销量双增长 2023-09-11 3 汽车行业 2023 年 8 月报：车市淡季表现好于预期，新能源汽车及汽车出口延续良好发展态势2023-08-13 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 长安汽车 0.80 19.92 0.97 16.38 0.98 16.20 买入 银轮股份 0.48 35.73 0.73 23.49 0.92 18.64 买入 比亚迪 5.71 41.50 9.43 25.12 13.60 17.43 买入 德赛西威 2.15 54.83 2.77 42.52 3.87 30.47 买入 均胜电子 0.28 66.50 0.69 26.99 0.97 19.20 买入 拓普集团 1.54 45.32 2.07 33.79 2.86 24.42 买入 新坐标 1.15 18.70 1.33 16.17 1.47 14.63 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市 场 行 情 回 顾 ：2023 年 10 月 11 日至 2023 年 11 月 10 日，沪深 300指数涨跌幅为-1.11%。本月汽车行业（申万一级）处于申万一级行业涨跌幅中位数，涨跌幅为-0.11%，高于沪深 300 指数 1.00pcts，处于板块涨跌幅排名第 16 位。估值方面，本月（截至 11 月 10 日）申万汽车板块市盈率为 26.08 倍，沪深 300 指数市盈率为 11.22 倍。纵向来看，汽车行业市盈率自 2021年底以来经历大幅回调，从高位 38以上的估值下修了近 30%，2022 年 4 月以来随着市场恢复开始逐渐上升，8 月到达峰值后出现震荡向下，本月估值保持震荡向下趋势。  汽 车 产 销 同 比 快速增长，新能源汽车产销保持双增长：10月我国汽车产销分别完成 289.1 万辆和 285.3 万辆，产量环比增长 1.5%，销量环比下降 0.2%，同比分别增长 11.2%和 13.8%。其中，新能源汽车产销分别达到 98.9 万辆和 95.6 万辆，同比分别增长 29.2%和 33.5%，市场占有率达到 33.5%。1-10 月，汽车产销分别完成 2401.6 万辆和 2396.7万辆，同比分别增长 8.0%和 9.1%。其中，新能源汽车产销分别完成735.2 万辆和 728.0 万辆，同比分别增长 33.9%和 37.8%，市场占有率达到 30.4%。  乘 用 车 产 销呈良好势头发展，商用车产销同比高速增长：10月我国乘用车产销分别完成 251.3 万辆和 248.8 万辆，环比分别增长 0.7%和0.02%，同比分别增长 7.6%和 11.4%；商用车产销分别完成 37.8 万辆和 36.5 万辆，产量环比增长 6.9%，销量环比减少 1.7%，同比分别增长 42.7%和 33.4%。从细分车型来看，相比上月，客车、货车产量均呈小幅度增长，销量均呈小幅度下降；相比上年同期，客车、货车产销均呈两位数增长，货车产销增长较快，同比增速均在 35%以上。1-10月，乘用车产销分别完成 2073.1 万辆和 2066.4 万辆，同比分别增长6.0%和 7.5%；商用车产销量分别为 328.6 万辆和 330.3 万辆，同比分别增长 22.1%和 19.8%。从细分车型来看，相比上年同期，客车、货车产销均呈两位数增长，产销增速均在 20%左右。 -12%-2%8%18%2022-112023-022023-052023-08汽车沪深300行业月度点评 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告  汽 车 出 口 保 持 高 速 增 长 势 头：10月，汽车企业出口 48.8万辆，环比增长 9.8%，同比增长 44.2%，其中新能源汽车出口 12.4 万辆，环比增长29.3%，同比增长 12.8%。1-10 月，汽车企业出口 392.2 万辆，同比增长 59.7%，其中新能源汽车出口 99.5 万辆，同比增长 99.1%。  各地陆续发布通知推动智能网联汽车发展，进一步推动自动驾驶商业化 应 用 落 地：自 10月 8日交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》以来，北京市、上海市、广州市、苏州市、安徽省等多地陆续发布了推进智能车联网应用的通知或是智能网联汽车应用场景征集的通知，在执行层面进一步推动自动驾驶商业化应用落地。  投 资 策 略 ：1）“电动化”主线：新能源汽车渗透率进一步提升，看好在新能源汽车市场占有一定份额，处于较好新车周期，未来市占率有望 进 一 步 提 升 的 自 主 品 牌 ： 比 亚 迪 （ 002594.SZ） 、 长 安 汽 车（000625.SZ），关注长城汽车（601633.SH）、广汽集团（601238.SH）；2）“智能化”主线：今年下半年各部委陆续发布助力自动驾驶商用化落地的政策，地方政府积极响应，自动驾驶的商用化应用在近两年内有望加速落地。看好自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头：赛力斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、均胜电子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）。3）“全球化”主线：随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ)、拓普集团（601689.SH)、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH)。  风 险 提 示 ：原 材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度 不及预期。 此报告仅供内部客户参考 -3-