宏观经济宏观周报：国信宏观扩散指数B小幅回落，国内经济略有放缓

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月14日宏观经济宏观周报国信宏观扩散指数 B 小幅回落，国内经济略有放缓核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.10社零总额当月同比5.50出口当月同比-6.40M210.30市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《货币政策与流动性观察-资金面趋于稳定》 ——2023-11-14《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄》 ——2023-11-10《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数 B 继续上行，国内经济持续回暖》 ——2023-11-06《货币政策与流动性观察-跨月扰动后资金边际回稳》 ——2023-11-06《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数仍在磨底》 ——2023-11-02国信宏观扩散指数 B 小幅回落，国内经济略有放缓。本周国信高频宏观扩散指数 A 转为负值，指数 B 小幅回落。从分项来看，本周房地产领域景气变化不大，投资领域景气有所上升，消费领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后小幅下行，表现逊于历史平均水平，国内经济增长略有放缓。2023 年11 月10日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B 录得105.5，指数 C 录得-2.8%（+0.2pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率、PTA 产量均较上周下行，本周国内消费景气有所回落；投资相关分项中，水泥价格、焦化企业周度开工率均较上周上行，螺纹钢产量较上周下行，本周国内投资景气有所上升；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积较上周下行、建材综合指数较上周上行，国内房地产领域景气变化不大。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品、非食品价格均下跌。2023 年 11 月食品、非食品价格环比或均低于季节性。预计 11 月 CPI 食品环比约为-0.5%，非食品环比约为零，CPI整体环比约为-0.1%，11 月 CPI 同比或小幅上行至-0.1%。（2）10 月国内流通领域的生产资料价格有所回落，或与生产恢复快于需求有关。随着稳增长政策推进，需求继续回暖，预计后续国内流通领域的生产资料价格有望企稳回升。10 月上旬、中旬、下旬国内流通领域的生产资料价格持续小幅下跌。预计 2023 年 11 月国内 PPI 环比涨幅维持在零附近，PPI同比或小幅下行至-2.7%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：国信宏观扩散指数 B 小幅回落，国内经济略有放缓 ........................ 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数小幅回落 ................................ 4CPI 高频跟踪：食品、非食品价格均下跌 ...........................................7食品高频跟踪：食品价格下跌 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格下跌 .......................................................10CPI 同比预测：11 月 CPI 同比或小幅上行至-0.1% .......................................... 11PPI 高频跟踪：10 月下旬流通领域生产资料价格继续回落 ........................... 12流通领域生产资料价格高频跟踪：10 月下旬继续回落 ...................................... 12PPI 同比预测：11 月 PPI 同比或小幅下行至-2.7% .......................................... 14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图5： 焦化企业开工率 ...................................................................... 6图6： 螺纹钢产量 .......................................................................... 6图7： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图8： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图9： PTA 周度产量 .........................................................................6图10： 30 大中城市商品房周度成交面积 .......................................................7图11： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图12： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图13： 肉类价格指数周度均值走势 ........................................................... 8图14： 蛋类价格指数 .....................................................