生物制品行业点评报告：带状疱疹疫苗目标人群需求较大，市场长期可期

生物制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 生物制品 2023 年 11 月 13 日 投资评级：看好 行业走势图 数据来源：聚源 《GLP-1 药物重磅单品频出，多肽产业 链 蓬 勃 发 展 — 行 业 深 度 报 告 》-2023.10.12 带状疱疹疫苗目标人群需求较大，市场长期可期 ——行业点评报告 余汝意（分析师） 吴明华（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 wuminghua@kysec.cn 证书编号：S0790122020010  目标人群预防需求大，带状疱疹疫苗市场潜力大 根据国家统计局第六次人口普查数据，我国 40 岁以上人口达到 5.68 亿人；国内已获批的带状疱疹减毒活疫苗可用于 40 岁以上人群，重组带状疱疹疫苗可用于 50 岁以上人群，带状疱疹疫苗目标人群大。 带状疱疹的发病率较高，广东省 2011 年带状疱疹发病率为 4.1/1000，2013 年增至 5.8/1000。黑苏赣冀沪地区 2010—2012 年带状疱疹的年发病率分别为2.90/1 000、3.20/1000、4.18/1000。湖北宜昌带状疱疹发病率发病率 2016 年、2017 年分别为 4.08/1000、6.04/1000。此外，随着年龄的增长，带状疱疹发病率呈上升趋势， 根据 Human Vaccines & Immunotherapeutics 文献所示，中国0-29 岁发病率为 1.55/1000，40-49 岁发病率为 4.62/1000，60 岁以上，发病率超过 10/1000，也就是 1%，带状疱疹疫苗应尽早接种。由于能够有效预防带状疱疹，减少大量的疼痛及并发症，大部分目标人群都有潜在需求，带状疱疹疫苗市场潜力大。  竞争格局好，相关企业有望持续受益 全球范围内已上市的带状疱疹疫苗分别为默沙东的减毒活疫苗 Zostavax、葛兰素史克的重组带状疱疹疫苗 Shingrix、SK 化工的 SkyZoster，以及百克生物的感维。其中，葛兰素史克的 Shingrix 于 2019 年 5 月在中国附条件获批，并于2020 年 6 月正式进入中国市场（商品名：欣安立适），成为国内首个上市的带状疱疹疫苗。百克生物的感维于 2023 年 1 月获批上市，是首款国产带状疱疹疫苗。目前国内仅两家，竞争格局比较好，相关企业有望持续受益。 2023 年 10 月 8 日，智飞生物与葛兰素史克生物（以下称 GSK），签署《独家经销和联合推广协议》。自 2024 年起至 2026 年，GSK 许可智飞生物在中国合作区域（不包含港澳台地区）开展营销、推广、进口并经销重组带状疱疹疫苗 Shingrix（欣安立适）。GSK 与智飞生物合作推广重组带状疱疹疫苗，有助于带状疱疹疫苗在国内的放量，有望快速提高带状疱疹疫苗国内的渗透率。 2023 年 1 月，百克生物带状疱疹疫苗“感维”获批上市，成为国内首个用于预防 40 岁-49 岁人群的带状疱疹疫苗，同时也是首个国产带状疱疹疫苗。带状疱疹疫苗上市后，百克生物前三季度业绩实现快速增长。  受益标的 受益标的：智飞生物、百克生物、绿竹生物-B  风险提示：行业需求不及预期，竞争格局恶化。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-112023-032023-07生物制品沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 水痘-带状疱疹病毒分布广泛、传染性强 ............................................................................................................................... 3 2、 带状疱疹疫苗竞争格局好、潜在市场空间大 ......................................................................................................................... 4 2.1、 国内带状疱疹疫苗渗透率低，潜在空间大 .................................................................................................................. 4 2.2、 带状疱疹疫苗竞争格局好，相关企业有望持续受益 .................................................................................................. 6 2.3、 智飞生物获得 GSK 带状疱疹疫苗代理权，有望促进国内市场快速扩容 ................................................................ 7 2.4、 百克生物带状疱疹疫苗“感维”上市，带动公司业绩快速增长 .................................................................................. 7 2.5、 国内在研带状疱疹疫苗管线丰富 ................................................................................................................................. 8 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 水痘-带状疱疹病毒是一种 DNA 病毒................................................................................................................................ 3 图 2： 免疫力低下容易导致带状疱疹复发 ................................................................................................................................... 4 图 3： 带状疱疹并发症多 .......................