电子月报（台股）2023-10：旺季动能延续，关注AI/消费电子/存储三大主线

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023 年 11 月 12 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 谢文嘉 邮箱：xiewj3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：布局复苏链+自主可控，华为问界 M7 智驾版发布在即》，2023.9.10 2.《伟测科技（688372.SH）：冉冉升 起 的 第 三 方 独 立 测 试 龙 头 》，2023.9.8 3.《毫米波雷达专题：龙头厂商引领，4D 毫米波颠覆式创新》，2023.9.7 4.《电子板块中报总结：业绩修复，周期将起》，2023.9.4 5.《唯特偶（301319.SZ）：23H1 业绩符合预期，半导体+光伏提升未来 空间》，2023.9.4 电子月报（台股）2023-10：旺季动能延续，关注 AI/消费电子/存储三大主线 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游：消费电子复苏+AI 需求，各大厂商 Q3 营收改善。10 月，受益于新机发布及消费电子需求复苏，台积电、稳懋、日月光等厂商营收环持续增长。其中，台积电半导体上游各厂商 Q3 环比大多增长态势良好，其中台积电 10 月营收增加逾三成，除了三纳米为苹果代工的 A17 处理器放量外，七纳米和五纳米订单也都回升，尤其五纳米及四纳米受益于 AI 芯片和其他非苹果手机的加持，回升最为明显。  半导体设计：各下游需求复苏，后续指引乐观。手机市场缓步复苏，联发科有望旗舰芯片天玑 9300（采用创新的全大核架构设计）上市，切入终端生成式 AI 应用，从而带动第四季营收环比+9%-15%。瑞昱 10 月短期承压，但由于微软已宣布将在2025 年终止支持 Win10,加上疫情间购买的电子产品进入更新周期，公司看好 PC长期复苏机遇。信骅 10 月营收维持 9 月高位，亦说明通用服务器市场回温与 AI服务器市场续强。  光学&面板：拉货动能持续强劲。光学镜头龙头厂商大立光 10 月合并营收月增14%，年增 22%，连续 5 个月营收月增，为近 4 年单月新高。大立光表示，在季节性及新机效应下，11 月营运动能比 10 月好。由于镜头需求逐渐转入淡季，玉晶光营收略有衰退，10 月份的营收为 25.26 亿新台币，较上月减少了 27.05%，与去年同期相比，增长了 9.16%。10 月份营收衰退主要是因为客户的虚拟现实需求大幅减少所致。  电路板：旺季态势维持，多领域均呈增长趋势。臻鼎 10 月份营收持续保持双位数增长，再次创下今年以来的新高，移动通讯/汽车/基站/服务器及 IC 载板都同步实现了增长。台光电子今年第四季度的运营将是今年的运营高峰，动能包括配合苹果公司对 iPhone 新机出货热度的延续以及 AI 服务器材料终端出货需求。  存储： Q4 价格反弹，模组厂 10 月营收率先反映。南亚科预计随着市场转向 DDR5转换，各供应商投片将集中在 DDR5 上，这将有助于 DDR4 库存的去化。在价格方面，预计第四季度将比第三季度更稳定，DDR4 和 DDR3 价格有望反弹上涨。NAND Flash 控制 IC 厂商群联电子表示，目前部分终端市场回温，NAND 市况开始走强、报价上涨，预期明年将出现缺货潮。而存储模组厂商威刚与十銓 10 月营收延续环比增长，存储模组行业呈触底反弹态势。 NAND Flash 与 DRAM 价格仍将持续上涨，整体产业正向趋势至少将维持到第 3 季，2024 年下半上游原厂将可望由亏转盈。  电源及功率：电动车市场短期波动，中长期增长。台达电 10 月营收 346.75 亿新台币，同、环比略有下滑。尽管今年电动车销售受到美国车厂罢工和升息影响车贷等不利因素的影响，导致台达电子将今年电动车业务由原先预估的倍数成长调整为年成长 80%，全年营收约 14 亿美元至 15 亿美元，但台达电子预计明年电动车相关营收将成长 40%至 50%。  投资建议：中国台湾电子厂商 10 月营收整体稳定，台积电受益于苹果 A17 芯片/AI芯片/非苹果手机需求提升，环比增长 35%，同比增长超预期。此外，存储模组厂威刚与十銓 10 月营收均环比增长，可能意味着周期拐点已显现。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及 IC 设计中的 IOT、SOC 和模拟等。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。-18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-092023-012023-05沪深300 行业月报 电子 2 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。IOT 及 SOC领域关注：中科蓝讯、炬芯科技、乐鑫科技、晶晨股份等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：南芯科技、美芯晟、圣邦股份、帝奥微、纳芯微、雅创电子等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 行业月报 电子 3 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................... 6 2. 半导体上游：消费电子+AI 需求提升，营收环比增长持续.............................................. 7 3. 半导体设计：各下游需求复苏，后续指引乐观 ............................................................... 9 4. 光学&面板：拉货动能持续强劲 .................................................................................... 10 5. 电路板：旺季态势维持，多领域均呈增长趋势 ............................................................. 12 6. 被