通信行业深度报告：通信行业将触底回升，机构持仓有所增长

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业深度报告 通信行业将触底回升，机构持仓有所增长 报告摘要： [Table_Summary]■ 2018 年通信行业增速放缓，2019 年将有所改善。根据申万行业分类，2018 年营业收入方面，同比增速位居前五名的行业为建筑材料、休闲服务、医药生物、房地产、化工，分别同比增长 26.07%、21.53%、19.73%、19.32%、19.24%。通信行业位居第 26 位，营业收入同比增长 4.10%，其中通信设备同比增长 2.59%，通信运营同比增长 6.08%。归属上市公司股东净利润方面，2018 年同比增速位居前五名的行业为建筑材料、采掘、综合、食品饮料、钢铁，分别同比增长 62.00%、45.58%、29.57%、26.68%、25.81%。通信行业位居第 27 位，同比降低 78.91%，其中通信设备同比减少 115.77%，通信运营同比增长 466.67%。通信行业费用管控整理效果良好，销售费用、管理费用、财务费用营收占比均有所下降。 ■ 通信行业专网通信板块领跑，固网和大数据及 SaaS 板块表现抢眼。2018 年度，专网通信、固网设备、大数据及 SaaS 板块营收同比增长 21.76%、20.43%、18.14%，位列前三；无线设备、大数据及SaaS、固网板块净利润同比增长 188%、47.20%、2.79%，位列前三。IDC&CDN、北斗导航、军工通信等板块表现平稳。 ■ 机构通信股持仓规模有所早增加，配臵比例有所回升。2018 年度机构持仓比例前五的行业为银行、采掘、非银金融、食品饮料和医药生物，通信行业位居 20 位。2018 年度机构持有通信行业公司股票 106 只，持股市值为 2900.54 亿元，同比增加 183.48 亿元，配臵比例为 1.29%，同比有所回升。 ■ 行业市场表现平稳，通信行业区间涨跌幅位居 13 位。自 2018 年初至 12 月 31 日，涨跌幅位居前五名的行业为休闲服务、银行、食品饮料、计算机、非银金融，跌幅分别为 10.61%、14.67%、21.95%、24.53%、25.37%。通信行业区间跌幅为 31.32%，位于第 15 位。 ■ 投资机会及推荐标的：看好 5G 建设带动的产业链机遇，关注主设备厂商中兴通讯，射频天线厂商世嘉科技，光模块龙头厂商中际旭创，新进光模块厂商剑桥科技，IDC 优质企业光环新网，统一通信市场龙头厂商亿联网络等。 ■风险提示：5G 建设不及预期；贸易战风险。 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 中兴通讯 32.15 -1.67 1.16 1.46 -19.25 27.72 22.02 买入 剑桥科技 31.71 0.60 1.00 1.82 52.85 31.71 17.42 买入 世嘉科技 38.70 0.29 0.90 1.38 133.45 43.00 28.04 买入 光环新网 17.35 0.43 0.61 0.84 40.35 28.44 20.65 买入 亿联网络 108.39 2.85 3.59 4.50 38.03 30.19 24.09 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -35%-26%-17%-8%1%2018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/4通信沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2.30% 31.65% -1.70% 相对收益 -3.35% 8.15% -5.86% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 122 总市值（亿） 15894 流通市值（亿） 9425 市盈率（倍） 38.97 市净率（倍） 2.79 成分股总营收（亿） 12419 成分股总净利润（亿） 242 成分股资产负债率（%） 50.94 [Table_Report]相关报告 《东北证券通信行业周报：中国联通车联网子公司完成混改，推动 5G 智能汽车产业发展》 2019-04-28 《东北证券通信行业周报：中国电信管理层调整完毕，继续推荐 5G产业链核心标的》 2019-04-14 《东北证券通信行业周报：中国电信增强宽带能力，接入型 OTN 设备和 PON 设备集采亮眼》 2019-04-07 [Table_Author] 证券分析师：熊军 执业证书编号：S0550517030001 021-20361109 xiongj@nesc.cn 证券分析师：孙树明 执业证书编号：S0550518010001 010-58034574 sunsm@nesc.cn /通信 发布时间：2019-05-07 20628963/36139/20190507 13:30 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 21 [Table_PageTop] 行业深度报告 目 录 1. 通信行业 2018 年度整体业绩分析 ........................................................ 4 1.1. 2018 年度营收增速位居第 26 位，净利润增速位居第 27 位..............................4 1.2. 通信行业营收及净利润增速低于沪深 300 和全部 A 股同期增速......................5 1.3. 毛利率基本稳定，销售费用管控得力...................................................................6 2. 通信行业主要板块经营情况分析 .......................................................... 6 2.1. 固网设备板块营收及净利润增速位居各板块前列...............................................6 2.2. 大数据及 SaaS 仍处于发展初期，未来市场空间广阔.........................................7 2.3. IDC 与 CDN 行业增速有所回落，未来依然值得期待 ........................................8 2.4. 军工通信板块业绩增速呈现反弹迹象.............................