机械行业2023年三季报综述：Q3增速收窄，专用板块表现较好，静待制造业需求回暖

机械行业2023年三季报综述：Q3增速收窄，专用板块表现较好，静待制造业需求回暖长江证券研究所机械研究小组2023-11-13%%%%%%%%research.95579.com1分析师及联系人分析师赵智勇SAC执业证书编号： S0490517110001电邮：zhaozy@cjsc.com.cn分析师臧雄SAC执业证书编号：S0490518070005电邮：zangxiong@cjsc.com.cn分析师倪蕤SAC执业证书编号：S0490520030003电邮：nirui@cjsc.com.cn分析师曹小敏SAC执业证书编号：S0490521050001电邮：caoxm1@cjsc.com.cn•证券研究报告 •评级看好维持%%%%%%%%research.95579.com201综述：23Q3机械行业营收和业绩弱复苏，毛利率延续同环比提升趋势02重点关注景气赛道及需求边际改善领域目 录%%%%%%%%research.95579.com301综述：23Q3机械行业营收和业绩弱复苏，毛利率延续同环比提升趋势%research.95579.com42023Q1-3机械设备营收同比+7.8%01➢ 机械设备行业我们重点关注11个重点子板块：通用机械（包含工控自动化、工业机器人、激光设备、机床工具、叉车5个细分行业） 、轨交装备、半导体设备、光伏设备、油气设备、检测服务、工程机械、包装设备、3C设备、风电设备、锂电设备。➢ 2023Q1-3机械设备行业实现营收16719亿元，同比+7.8%（2023H1同比增速为9.9%）。✓ 分行业看，2023Q1-3营收占比较大的通用机械增速为9.3%，略高于整体增速；而营收贡献较大的轨交装备、工程机械行业增速分别为4.4%、3.1%，对板块增量贡献有限；当前增速较好的板块仍集中在专用设备，光伏设备、半导体设备、锂电设备营收增速均超过25%，光伏设备板块保持高增，半导体设备与锂电设备增速有所回落。图：2023Q1-3机械设备行业营收同比+7.8%资料来源：Wind，长江证券研究所注：工程机械中徐工机械由于吸收合并子公司营收和利润均有较大幅度提升，但对营收和盈利数据回溯相对困难，在工程机械样本予以剔除；检测板块剔除迪安诊断、金域医学两只异常标的，后文亦同。图：2023Q1-3机械设备细分板块营收增速表现分化0%5%10%15%20%25%05,00010,00015,00020,00025,0002017201820192020202120222023Q1-3机械设备行业营收（亿元）增速-10%0%10%20%30%40%50%60%70%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000通用机械轨交装备光伏设备工程机械油气设备半导体设备锂电设备风电设备检测服务3C设备仪器包装设备2022Q1-3（亿元）2023Q1-3（亿元）同比增速（右）%%%%%%%%research.95579.com52023Q3子板块营收增速表现分化01表：23Q3子板块营收增速表现分化➢2023Q3机械设备板块营收同比+6.9%。分季度看，机械设备整体营收增速在2022Q3-2023Q1环比有所回落，或与22Q3封控力度减弱后需求集中释放、22Q4疫情过峰导致生产交付受限、23Q1春节复工复产时间较晚、制造业景气度恢复较慢有关。23Q2机械设备整体营收增速同比回升至13.34%，修复明显。23Q3机械设备整体营收增速环比有所回落，除Q2增速相对较高外，与制造业景气度整体仍处于弱复苏阶段有关，出口增速回落同样有一定影响。✓具体看：2023Q3光伏设备营收增速（65.25%）在11个重点子板块中排名第一，主要系前期在手订单验收驱动营收上行所致；23Q3风电设备营收增速环比回落较为明显较大，主要系行业装机不及预期；仪器增速同样环比回落较多，行业整体景气度有所下滑，且部分龙头企业处于向高端新产品切换时期，高端新品放量较少，营收增速受到影响。✓23Q3增速排名靠后的包括：3C设备、工程机械，其中3C设备下游需求仍较为低迷；工程机械受国内下游需求低迷影响，新开工仍处于历史低位。资料来源：Wind，长江证券研究所板块2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3机械设备52.86%20.71%13.29%12.50%6.13%-1.81%11.51%6.33%5.87%13.34%6.87%通用机械64.00%19.45%14.82%12.58%15.56%2.30%9.55%12.48%3.96%14.84%8.81%轨交装备33.43%4.71%-11.54%-1.05%-14.26%-2.12%9.25%5.66%6.04%4.25%3.55%光伏设备69.50%43.51%39.32%35.56%50.09%45.39%63.43%57.38%61.30%66.63%65.25%工程机械96.61%11.49%-13.00%-21.06%-35.97%-39.11%-7.17%0.28%-1.46%11.94%-1.58%油气设备-9.00%12.00%-2.80%26.63%23.88%30.67%40.16%20.93%30.16%14.00%8.88%半导体设备93.54%95.02%95.39%63.57%67.70%53.23%69.81%49.85%53.44%27.56%26.87%锂电设备66.71%77.85%56.17%94.03%106.29%50.37%66.76%14.18%29.51%31.91%21.80%风电设备67.33%15.38%5.24%-3.44%-18.74%-16.97%-4.79%-1.66%25.24%20.32%4.54%检测服务74.28%13.36%10.90%11.08%1.42%-2.49%7.29%-4.10%14.65%9.61%3.60%3C设备83.19%22.89%1.48%2.00%7.54%14.91%22.07%26.69%15.82%-3.17%-7.32%仪器99.21%45.07%57.21%35.85%21.47%13.82%16.90%35.16%5.28%34.44%21.12%包装设备34.08%40.04%25.21%20.78%19.71%0.04%4.67%-7.68%17.70%20.71%5.32%%%%%%%%%research.95579.com601➢2023Q1-3行业实现归母净利润1093.38亿元，同比+7.5%（2023H1归母净利润增速为10.8%）。✓23Q1-3通用机械归母净利润增速约4.8%，低于营收增速。光伏设备（+60.2%）、半导体设备（+36.6%）、锂电设备（+36.1%）、仪器（+35.5%）等重点子板块归母净利润同比增速相对靠前。✓23Q1-3风电设备（归母净利润增速30.2%，营收增速15.2%）、工程机械（归母净利润增速17.8%，营收增速3.1%）、仪器（归母净利润增速35.5%，营收增速20.5%）、锂电设备（归母净利润增速36