旅游行业数据跟踪及5月投资策略：免税靓丽酒店触底，布局季报行情

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业策略报告 可选消费 | 餐饮旅游 推荐（维持）免税靓丽酒店触底，布局季报行情2019 年05 月06 日 旅游行业数据跟踪及5月投资策略上证指数 2906 行业规模 占比% 股票家数（只）33 0.9 总市值（亿元）4505 0.8 流通市值（亿元） 3727 0.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现2.7 31.2 3.5 相对表现1.6 7.1 -0.6 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《餐饮旅游板块 2018 年报及 2019一季报总结—整体放缓免税强势，龙头价值凸显》2019-05-06 2、《2019 年五一假期旅游数据点评—五一出游热情高涨，一线景区增长靓丽》2019-05-06 3、《餐饮旅游行业周报—一季报强者恒强，龙头表现亮眼》2019-04-28 梅林 021-68407471 meilin@cmschina.com.cn S1090517070006 研究助理李秀敏 lixiumin1@cmschina.com.cn Q1 三亚和京沪机场免税维持较快增长；酒店受宏观经济影响，叠加上年同期高基数，景气度回落；国内景区整体平稳，发改委发文指出继续推进降低重点国有景区门票价格；国际航线客运量增速好于上年同期，港澳台游火热，东南亚和长线游仍然低迷。随着一季报披露完毕，业绩超预期的个股将迎来上涨机会，重点推荐：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、广州酒家。 大盘震荡，餐饮旅游板块小幅回落。4 月，大盘震荡中下行，餐饮旅游板块下跌 0.75%，弱于沪深 300 指数（+1.06%），强于创业板指数（-4.12%），在A 股 29 个行业中排名第 10 位。年初至今，餐饮旅游板块上涨 21.3%，弱于沪深 300 指数（+29.98%），弱于创业板指数（+29.85%），在 A 股 29 个行业中排名第 20 位。酒店：受宏观和高基数影响，Q1 经营承压。3 月锦江国内酒店入住率/平均房价/RevPAR 增长-5.2pct/+6.1%/-0.6%，增速较 1-2 月（-3.8%/7.9%/2.3%）进一步下滑，华住和首旅 Q1 同店 RevPAR 下滑 0.4%和-3.0%，为首次负增长，一方面 Q1 为酒店淡季，商务活动尚未回暖且受节假日因素干扰；另一方面，去年 3 月 RevPAR 大幅提升，高基数效应显著。免税：Q1 离岛免税增长近 30%，三亚店继续超预期。2018 年底离岛免税政策调整，将免税限额增至 3 万元，放开岛内居民购物次数限制，增设轮船离岛渠道。2019Q1 海南离岛免税店购物人数和购物金额同比增长 20.36%和29.24%，轮船离岛免税购物突破亿元，岛内居民购买人数和金额同比增长200%以上。景区：淡季客流维持增势，丽江桂林三亚表现突出。3 月，黄山景区接待游客24.42 万人次/+13.58%，桂林市接待 577.52 万人次/+13.04%，张家界市各景区接待 435.35 万人次/-26.95%，丽江市接待游客 412.64 万人次/+19.53%。1-2 月，三亚市共接待过夜游客 424.10 万人次/+11.57%。出境游：航线数据好于上年同期，港澳台游火热。3 月，六大航司国际航线运送 559 万人次/+11.5%，较 1-2 月略回落，3 月，内地游客赴香港 447.84 万人次/+22.08%，赴澳门 238.47 万人次/+31.27%，赴台湾 27.02 万人次/+40.9%；国内游客赴日本 69.13 万人次/+16.20%，赴韩国 48.76 万人次/+20.87%，赴泰国 98.52 万人次/下降 1.87%。2 月，国内游客赴奥地利 5.60万人次/+2.75%，赴芬兰 2.71 万人次/-3.84%，赴加拿大 4.60 万人次/-18.0%，赴澳大利亚 20.63 万人次/-9.28%。投资建议：年初至今行情向上，旅游板块基本面表现分化，免税持续高增长，酒店短期承压，景区和出境游表现平淡。5 月起旅游行业逐渐步入旺季，财报表现与市场风格将驱动板块行情，建议选择一季报优异的个股。重点推荐：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、广州酒家。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-30-20-10010May/18Aug/18Dec/18Apr/19(%)餐饮旅游沪深30020626110/36139/20190507 11:06 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、4 月行情回顾 ......................................................................................................... 5 二、旅游行业重点数据跟踪 .......................................................................................... 6 1、酒店：受宏观和高基数影响，Q1 经营承压 ............................................................ 6 2、免税：Q1 离岛免税增长近 30%，三亚店继续超预期 ........................................... 13 3、景区：淡季客流维持增势，丽江桂林三亚表现突出 .............................................. 14 4、出境游：航线数据好于上年同期，港澳台游火热 ................................................. 15 三、5 月重要新闻和公告汇总 ..................................................................................... 19 1、行业重大新闻 ........................................................................................................ 19 2、行业重要公告 ........................................................................................................ 20 四、5 月投资策略 ....................................................................................................... 20 风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动................... 21 图表目录 图 1：4 月 A 股中信行业指数涨跌幅排名（截至 2019 年 4 月 30 日