信息技术行业长江计算机2018年报和2019Q1综述：细分行业景气，盈利起底回升

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 29 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 信息技术行业 2019-5-6 长江计算机|2018 年报和 2019Q1 综述：细分行业景气，盈利起底回升 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 宏观统计显示行业维持快速增长依据工信部数据，2018 年我国软件和信息技术服务业共实现软件收入 6.5 万亿元，同比增长 14.2%，增速与 2017 年持平，维持快速增长。按工信部统计分类，信息技术服务增速为 17.6%，其中云计算相关的运营服务收入增速 21.4%。 2018 年营收增速企稳回升，商誉减值导致净利润增速大幅下降根据我们团队自建的计算机股票池的统计口径，2018 年 A 股计算机行业统计标的整体营收增速提升至 16.83%，其增速相比于 2017 年同期提升了 8.63 个百分点。整体净利润增速为-51.41%，增速大幅下滑。2018 年计算机行业统计标的产生的商誉减值总额高达 176.85 亿元，同比 2017 年增长 469.42%，大幅影响行业盈利。行业整体现金流在强化回款过程中大幅好转，研发投入占营收比重持续提升，费用端的销售费用增长得到控制。计算机行业细分子行业众多，我们选取有代表性细分领域统计。ERP 企业互联网、人工智能、大数据、云计算 IAAS 等细分领域营收保持快速增长，金融 IT、位置服务和车联网、自主可控呈现起底回升之势。整体上，各行业对并购依赖度减小，内生行业需求成为驱动各细分领域增长主因。 2019 年 Q1 盈利同比大幅提升2019 年 Q1 计算机行业统计标的整体营收增速比 2018 年同期大幅下降，同比增长 13.8%，净利润合计达到 76.95 亿元，同比增长 39.93%，相比于 2018 年同期大幅提升 31.55 个百分点。2019Q1 非经常性损益带来的业绩增厚作用明显。从细分行业来看，金融 IT、互联网金融、大数据、ERP 企业互联网、IT 国产化、云计算 SAAS、云计算 IAAS、人工智能等多个领域持续维持较高景气度，同时互联网医疗、互联网教育、轨交信息化、电信信息化、物流信息化等领域出现底部回升之势。整体来看，由于较多行业营收增长维持在高位，行业复苏态势延续，支撑全行业统计口径上 2019Q1 营收快速增长。投资建议展望后市，我们以 2018 年年报和 2019 年 Q1 统计的高增长细分行业为优选赛道，建议关注金融 IT、自主可控、网络安全、云计算、互联网医疗和人工智能等子行业，选取高景气行业优质标的为后续收益提供支撑。个股重点推荐用友网络、广联达、太极股份、宝信软件、科大讯飞、恒生电子、思创医惠、佳发教育、华宇软件和超图软件。[Table_Author]分析师 刘慧慧 （8621）61118750 liuhh1@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490516080002 分析师 余庚宗 （8621）61118750 yugz@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490516030002 联系人分析师 [Table_Company]行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 002230 科大讯飞 买入 002410 广联达 买入 300078 思创医惠 买入 300271 华宇软件 买入 300559 佳发教育 买入 600570 恒生电子 买入 600588 用友网络 买入 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月）-45%-36%-27%-18%-9%0%9%18%2018/52018/82018/112019/2信息技术沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《长江计算机|医疗 IT 专题：关注医疗保障局带来的行业扩容机遇》2019-5-5 风险提示： 1. 行业下游需求低于预期；2.商誉减值损失风险。53983 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 29 行业研究┃深度报告 目录 2018 年年报综述 .......................................................................................................................... 4 行业整体情况概述 ................................................................................................................................................... 4 计算机行业上市公司经营综述 ................................................................................................................................. 4 细分行业景气度分化 ............................................................................................................................................. 10 2019 年一季报综述 ..................................................................................................................... 19 计算机行业上市公司 2019 年 Q1 经营综述 ........................................................................................................... 19 自下而上，部分细分行业持续景气 ........................................................................................................................ 21 附录 ............................................................................................................................................ 23 图表目录 图 1：2011~2018 年软件业务收入增长情况 ................................................................................................................ 4 图 2：计算机行业收入及增速 ...............