国防军工行业：海军阅兵在即，关注军工主题性投资机会

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 海军阅兵在即，关注军工主题性投资机会 报告摘要： [Table_Summary]1、本周市场回顾：1）板块指数：本周申万国防军工指数上涨 3.18%，同期沪深 300 指数上升 3.31%，国防军工行业跑输大盘 0.13pct，在28 个一级行业中排名第 10；2）板块估值：国防军工板块估值为 70.75倍，各子板块中航天装备估值为 72.36 倍，航空装备为 57.96 倍，地面兵装为 66.56 倍，船舶制造为 110.31 倍；3）融资融券：截止 4 月18 日，板块融资余额为 165.39 亿元，融券余额为 1.20 亿元，本周期融资买入额为 51.98 亿元（+1.93%），融券卖出额为 1.87 亿元(+83.04%)；4）个股表现：中国船舶（17.08%）、天和防务（16.74%）等个股涨幅靠前，中航机电（-1.23%）、钢研高纳（-1.68%）等个股涨幅靠后。 2、海军阅兵 23 日在青岛举行，多型舰艇将首次亮相 海军副司令员邱延鹏 20 日表示，4 月 23 日在青岛及其附近海空域将举行各国海军舰艇海上阅兵，纪念中国人民解放军海军成立 70 周年。中方受阅舰艇和受阅战机分别有 32 艘和 39 架，多型舰艇是首次亮相，此外俄罗斯、泰国、越南、印度等 10 多个国家近 20 艘舰艇将参加检阅活动。武器装备建设是国防和军队建设的工作，新型舰艇定型与服役有效提高海军的作战能力，海军由近海防御向近海防御与远海护卫结合的转型，将为我国海军装备发展提供新的机遇。 3、多项国企改革工作取得重要进展，核心军工资产整合有望加速 发改委和国资委领导在不同场合介绍国企国企改革进展，第四批混改试点、资本投资公司试点等多项改革工作取得重要进展，主管部门也将分类明确战略规划、薪酬管理、选人用人、产权管理等授权放权事项。军工行业是本轮国企改革的重点领域，近期船舶等领域的资产整合密集落地，随着国企混改、科研院所转制等改革工作的深入推进，核心军工资产证券化的进程有望进一步提速，显著提升军工板块上市公司的质量和投资价值。 投资建议：重点关注军工资产证券化等主题性投资机会 海军阅兵彰显国家建设强大海军的决心，国企混改将为军工领域资产证券化营造有利环境。重点推荐中国船舶、国睿科技、四创电子、中航电子、航天电子。 风险提示：国企改革进度不及预期；军工资产证券化推进不及预期。 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 中国船舶 31.46 0.35 0.39 0.48 37 80 65 买入 国睿科技 18.31 0.06 0.22 0.26 305.17 83.23 70.42 买入 四创电子 57.00 1.62 1.89 2.17 35.19 30.16 26.27 买入 中航电子 17.27 0.27 0.34 0.41 62.96 51.14 41.79 买入 航天电子 7.15 0.17 0.19 0.21 42.06 37.63 34.05 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -30%-22%-14%-6%2%2018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/3国防军工沪深300[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 8.79% 36.76% -0.33% 相对收益 1.31% 6.70% -8.43% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 58 总市值（亿） 9971 流通市值（亿） 7272 市盈率（倍） 59.35 市净率（倍） 2.76 成分股总营收（亿） 3354 成分股总净利润（亿） 123 成分股资产负债率（%） 53.21 [Table_Report]相关报告 《国防军工行业周报：多家军工集团实现开门红，行业景气度有望持续上行》 2019-04-14 《国防军工行业周报：关注军工资产证券化，重点推荐资产注入较为确定的个股》 2019-04-07 《国防军工行业周报：南北船合并预期升温，军工资产证券化有望加速》 2019-03-31 《国防军工行业动态：资本市场政策支持力度将加大，关注军工资产证券化》 2019-03-24 [Table_Author]证券分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0550518080002 010-63210892 chendr@nesc.cn 联 系 人：刘中玉 执业证书编号：S0550118120003 010-58034605 liuzy@nesc.cn 国防军工 发布时间：2019-04-22 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 本周市场回顾 1.1. 板块指数 本周申万国防军工指数上涨 3.18%，上证综指上涨 2.58%，创业板指上涨 1.18%，沪深 300 指数上涨 3.31%，国防军工板块涨幅在 28 个申万一级行业中排名第 10 位。本周 4 个交易日中，国防军工板块有 3 个交易日上涨，其中本周二（4 月 6 日）军工板块单日涨幅达本周最高水平 1.57%。 图 1：本周板块涨跌幅（%） 数据来源：东北证券，Wind 图 2：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股） 数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 15 [Table_PageTop] 行业动态报告 图 3：申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元） 数据来源：东北证券，Wind 本周军工板块股票交易活跃，本周四（4 月 18 日）板块的总成交量达到本周内最高水平，约为 14.14 亿股。本周四（4 月 18 日）军工板块的总成交金额达到本月内最高水平，约为 188.78 亿元。 1.2. 板块估值 截止至周五收盘，申万军工板块 PE(TTM)为 70.75 倍，与 2017 年 9 月估值水平相当，居于历史中低位位臵，各子板块中航天装备板块估值为 72.36 倍，航空装备板块为57.96 倍，地面兵装板块为 66.56 倍，船舶制造为 110.31 倍。 图 4：PE-T