智能硬件新品Ai Pin发布前瞻：随身携带的AI原生硬件，或将打开激光投影新应用空间

消费电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年 11 月 9 日 强于大市 相关研究报告 《苹果 2023 秋季发布会点评》20230914 《XR 深度之商业篇》20230817 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：消费电子 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 智能硬件新品 Ai Pin 发布前瞻 随身携带的 AI 原生硬件，或将打开激光投影新应用空间 Humane 公司将于 11 月 9 日（北京时间约 11 月 10 日）发布新一代 AI 交互终端 Ai Pin，凭借其简洁的产品设计、24 小时 AI 赋能等特性，有望带领智能硬件的新一轮潮流，推动激光投影应用空间持续增长。 支撑评级的要点  Ai Pin 是 Humane 公司开发的小型、无屏、内置 GPT-4 的穿戴设备，是智能手机之后交互方式的新探索。Ai Pin 是一个小型、无屏的可穿戴设备，尺寸类似饼干大小，可以通过磁力吸附在衣服上。Ai Pin 可以看你所看、听你所听，并通过语言与手势等自然方式，实现与 AI 的 24 小时实时交互。Ai Pin 特点：1、无屏。Ai Pin 重要特征是摆脱屏幕的限制，因人类交互是没有屏幕的，实现更自然的交互；2、极简，随身携带。实现 24小时无处不在的 AI 助理。  Humane 公司创始团队与股东实力强劲，产品设计得到业界认可。Humane由两位前苹果元老联合创立，Imran Chaudhri 是苹果人机交互设计总监，主导设计 iPhone 的创新交互方式，Bethany Bongiorno 曾担任苹果软件工程总监，负责 iOS 和 macOS 的软件项目管理。Humane 成立于 2018 年，最新估值 8.5 亿美元，投资方涵盖了目前 AI 的主要厂商如 OpenAI、微软、软银、SK、高通等，其中 OpenAI 创始人-Sam 持股 14.93%，是 Humane最大股东。Ai Pin 或代表着 AI 硬件化的方向，被 Time 杂志评为“2023年最佳发明之一”。  Ai Pin 硬件方面创新为搭载激光投影。Ai Pin 配备了摄像头、麦克风、扬声器，各种传感器和激光投影仪。通过搭载高通骁龙芯片，具有智能手机的速度、连接器、相机功能和安全性。内置 AI 系统则结合了专有软件和 ChatGPT，通过语音或触碰的方式便利地实现复杂任务，如查询路线、翻译、发送短信等。激光投影成为核心增量零部件，Ai Pin 可以通过激光投影仪将 AR 界面投影到手掌或是其他地方，以显示时间、键盘、导航等信息。 投资建议  我们认为随着生成式 AI 功能日益强大，Ai Pin 作为 AI 硬件载体或将成为智能硬件的新品种，其中激光投影仪作为硬件的核心增量值得关注。 推荐已供货激光电视、并具备核心光学设计能力的联合光电，建议关注光峰科技、极米科技。 评级面临的主要风险  产品接受度不如预期风险、宏观经济不如预期风险、市场开拓不力风险、供应链风险。 2023 年 11 月 9 日 智能硬件新品 Ai Pin 发布前瞻 2 AI Pin：随身携带的 AI 原生硬件，或将带动激光投影新空间 事件：据 The Information 报道，Humane 公司将于 11 月 9 日（北京时间约 11 月 10 日）发布新一代 AI 交互终端 Ai Pin，有望带动智能硬件的新一轮潮流。 Ai Pin：小型、无屏、内置 GPT-4 的穿戴设备，是智能手机之后新交互方式的探索 Ai Pin 是由 Humane 公司发布的创新型的 AI 可穿戴设备，目标在于实时 AI 伴随。Ai Pin 是一个小型、无屏的可穿戴设备，尺寸类似饼干大小，可以通过磁力吸附在衣服上。通过摄像头和内置 GPT功能，Ai Pin 可以看你所看、听你所听，并通过语言与手势等自然方式，实现与 AI 的 24 小时实时交互。 Ai Pin 的特点：1、无屏。Ai Pin 重要特征是摆脱屏幕的限制，因人类交互是没有屏幕的，实现更自然的交互；2、极简、随身携带。可实现 24 小时无处不在的 AI 助理。 图表 1. Ai Pin 是一个小巧、无屏的随身设备 图表 2. Ai Pin 于巴黎时装周的展示效果 资料来源：Humane 官网，中银证券 资料来源：Humane 官网，中银证券 如果有需要，Ai Pin 可以通过激光投影仪将 AR 界面投影到手掌或是其他地方，以显示时间、键盘、导航等信息。结合内置的 AI 系统，Ai Pin 还可以根据摄像头捕捉到的画面显示相应内容，如食物的卡路里或是文本的翻译等。 图表 3.Ai Pin 投影在手掌的效果 资料来源：The verge，中银证券 2023 年 11 月 9 日 智能硬件新品 Ai Pin 发布前瞻 3 Humane 公司：创始团队与股东实力强劲，产品设计得到业界认可 创始团队具资深硬件设计能力：Humane 由两位前苹果元老联合创立，Imran Chaudhri 是苹果人机交互设计总监，曾主导设计iPhone 的滑动解锁手势交互；Bethany Bongiorno 曾担任苹果软件工程总监，负责 iOS 和 macOS 的软件项目管理。创始人对于类似苹果的硬件产品定义、交互设计与实践具有充分经验。 Humane 两位创始人设想的是通过 AI 原生硬件打造一个无屏的未来，即将发布的 Ai Pin 是第一步，它可以通过磁性附在衣物上，并搭载 ChatGPT，用户可以通过语音交互、手势交互，完成解答疑问、拨打电话、发送短信等复杂任务。 投资人阵营有助于构筑 AI 生态圈：Humane 成立于 2018 年，最新估值 8.5 亿美元。投资方涵盖了目前 AI 生态的主要厂商如 OpenAI、微软、软银、SK、高通等，其中 OpenAI 创始人-Sam Altman 参与三轮融资，持有 Humane 公司 14.93%的股权，是 Humane 的最大股东。OpenAI 的 GPT 系列产品是推动生成式 AI 浪潮的颠覆性创新产品， Humane 有望成为 OpenAI 生态的重要产品。 图表 4. Humane 创始人及部分股东合影 资料来源：有新 Newin 公众号，中银证券 Ai Pin 产品设计优秀，被 Time 杂志评为“2023 年最佳发明之一”，公司的产品定义得到了官方认可。 Ai Pin 产业链：激光投影是增量，或将打开激光投影器件长期市场空间 Ai Pin 配备了主芯片、摄像头、麦克风、扬声器，传感器和激光投影仪。通过搭载高通骁龙芯片，具有智能手机的速度、连接器、相机功能和安全性，内置 AI 系统则结合了专有软件和 ChatGPT，通过语音或触碰的方式实现复杂任务，如查询路线、翻译、发送信息等。 根据蜂耘网披露，我们梳理 Ai Pin 产业链如下： 图表 5. Ai Pin 主要零部件及产品功能 硬件 具体部件