家电行业观察系列15：布谷新品探究，借力美的，“质价比”更优

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 布谷新品探究：借力美的，“质价比”更优 家电观察系列 15｜2019.4.23 中信证券研究部 核心观点 汪浩 首席家电分析师 S1010518080005 陈俊斌 首席制造产业分析师 S1010512070001 布谷不仅仅是一个新品牌，更是美的转型变革的试验地，设立独立运营、核算模式，探索互联网时代规模化生产与差异化需求的结合。从整体来看，布谷外形更加圆润，形成品牌特色；分品类看，布谷各品类“质价比”优势突出，分别具备价格或品质优势，如洗碗机快洗模式仅 19 分钟行业领先。未来美的强大的研发、设计能力将是布谷竞争力的重大支撑。 ▍布谷：不仅仅是一个新品牌，更是美的转型变革的试验地。过往国内家电主要依靠规模化生产的成本优势，以及渠道优势取胜，产品卖得好很多时候在于价低而非质优。而现在家电需求更加强调品质和差异化，传统模式遇到挑战。在这一趋势下，美的开始设立新品牌，以期通过品牌差异化来更好满足不同消费者群体的需求，今年以来已经启用 COLMO、华凌、布谷。此外，为了探索如何做出更好的产品，尤其是在维持成本优势的情况下如何将美的规模化生产优势转化为快速响应用户需求的生产模式，布谷设立独立运营独立核算模式，作为独立实验平台。 ▍定位：美的重点打造的互联网品牌，亦是家电智能化、个性化的发展趋势，线上预售已开始。布谷强调用户至上，主要面向年轻个性用户，物联&智能是产品重要特征之一。产品将主要围绕厨房、起居、卫浴三大生活场景以及空气、水两大专业场景展开。4 月发布会展出 6 大品类产品，分别为智能 IH 电饭煲、智能电风扇、厨下净水器、智能洗碗机、扫拖机器人和电热水壶，已经开始线上预售。 ▍产品：圆润外观，“质价比”突出。从整体来看，布谷新品色调与互联网小家电产品风格类似，但外形更加圆润，形成品牌特色。布谷产品在设计上强调“简洁、温和、易用”三大理念，与互联网品牌类似。但我们看到 BUGU 产品在外观上更加圆润，体现出自身所独有的“温和”的特征，有望吸引到偏好不同的年轻群体。分品类看， 布谷在不同品类上的产品竞争力突出点不同，美的此前优势品类上特点突出，如电饭煲，布谷电饭煲主要对标互联网品牌 IH 加压电饭煲，容量更大，煮饭速度行业领先，配备加压阀提升米饭品质，凸显“质价比”；洗碗机快洗模式仅 19 分钟，行业领先。 ▍总结：借力美的，未来可期。从产品功能细节上看，我们看到了布谷品牌对于用户个性化的重视。如缩短电饭煲煮饭时间、提升送风舒适度、净水器滤芯一体化简化更换难度等，都是在更好的贴合消费者的需求。这些功能的新增更多是来自于布谷品牌与用户的沟通和交流。同时布谷通过借力美的有望形成独特优势，不仅在技术和制造能力上可以共享，布谷的售后也将依托美的已有资源（全国5000 家专业售后网点，承诺 48 小时上门安装）。 20471661/36139/20190423 14:02 家电观察系列 15｜2019.4.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 布谷：拥抱智能，打造互联网新品牌 ................................................................................ 1 产品力：圆润外观，“质价比”突出 ................................................................................... 3 智能 IH 电饭煲：煮饭更快、容量更大、价格更优 ............................................................ 4 直流落地扇：与互联网竞品价位接近，性能占优 .............................................................. 5 智能净水器：难分伯仲，竞争激烈 .................................................................................... 6 智能洗碗机：发力新品，价格优势明显 ............................................................................ 7 总结：借力美的，未来可期 .............................................................................................. 8 20471661/36139/20190423 14:02 家电观察系列 15｜2019.4.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：布谷 LOGO 以及产品预售情况 ............................................................................... 1 图 2：美的集团家电品牌推出时间节点 ............................................................................. 2 图 3：布谷产品概览（电饭煲、电风扇、热水壶） ........................................................... 2 图 4：布谷产品概览（扫地机器人、洗碗机、净水器） .................................................... 3 图 5：布谷产品合集 .......................................................................................................... 4 图 6：小米家电产品 .......................................................................................................... 4 图 7：电饭煲外观比对（从左至右分别为布谷、小米、松下） ......................................... 5 图 8：米家直流电风扇 ...................................................................................................... 6 图 9：布谷直流电风扇 ...................................................................................................... 6 图 10：小米净水器一代 ........................