通信行业：中国电信管理层调整完毕，继续推荐5G产业链核心标的

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 中国电信管理层调整完毕，继续推荐 5G 产业链核心标的 报告摘要： [Table_Summary] ■上周市场表现：上周上证综指下跌 1.78%，沪深 300 指数下跌 1.81%，中小板指数下跌 3.77%，创业板指数下跌 4.59%。同期通信行业（申万）下跌 2.32%，跌幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌 1.96%，通信运营下跌 4.70%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为汽车、家用电器、食品饮料、农林牧渔、公用事业，其中汽车的涨幅为 1.84%，通信行业位居第 16 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为*ST 凡谷、四川金顶、星网锐捷、永鼎股份、三变科技，涨幅分别为 27.17%、17.50%、10.52%、9.65%、8.36%；跌幅前五名的公司为数知科技、天海防务、中信国安、深南股份、天泽信息，跌幅分别为 12.56%、11.18%、10.95%、10.84%、10.35%。 估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 41.05X，通信运营、通信设备市盈率分别为 49.59X、39.21X，市盈率位居 TMT 行业中第 2 位。 ■行业重要新闻：柯瑞文出任中国电信党组书记、董事长。韩国已建成超8.5 万个 5G 基站 90%位于首尔等五大都市。三星称已向韩国运营商提供超 5 万个 5G 基站。日本正式向运营商分配 5G 频谱，计划 2020 年开始商用服务。甘肃移动 2019-2020 年无线网络优化服务集采的中选结果公示，华为、中兴、大唐移动 3 家通信企业中标。华为智能计算在 Gartner 2018Q4服务器市场报告中收入排名全球第三，增长率第一。中国联通携手华为在业界率先完成 5G 室内覆盖外场验证，共同推动 5G 室内建网标准落地。联通落地上海首家 5G 智慧医疗应用示范基地。 ■本周投资建议：3 月 4 日，中国电信原董事长、党组书记杨杰调任中国移动董事长、党组书记；4 月 10 日，柯瑞文出任中国电信党组书记、董事长。随着中国移动和中国电信管理层调整完毕，后续工作将逐步展开，在美韩都已启动 5G 商用的刺激下，积极推动 5G 建设。 持续推荐 5G 标的主设备厂商中兴通讯，电信光模块龙头光迅科技；IDC/云计算优质企业光环新网；统一通信市场龙头厂商亿联网络；光器件厂商天孚通信。建议关注并购光模块标的剑桥科技；基站侧相关标的，天线厂商通宇通讯、滤波器世嘉科技；PCB 厂商深南电路、沪电股份；连接器厂商意华股份。 ■风险提示：5G 产业化不及预期；贸易战影响。重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 中兴通讯 30.26 1.09 -1.67 1.16 27.76 -18.12 26.09 买入 光迅科技 30.38 0.52 0.52 0.69 58.42 58.42 44.03 买入 光环新网 18.39 0.30 0.43 0.60 61.30 42.77 30.65 买入 亿联网络 95.85 1.98 2.85 3.59 48.41 33.63 26.70 买入 天孚通信 30.46 0.56 0.68 0.86 54.39 44.79 35.42 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -36%-27%-18%-9%0%2018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/3通信沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 -6.06% 26.05% -1.05%相对收益 -12.27% -2.83% -3.36%[Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 122 总市值（亿） 17140 流通市值（亿） 10179 市盈率（倍） 34.02 市净率（倍） 3.05 成分股总营收（亿） 12086 成分股总净利润（亿） 299 成分股资产负债率（%） 50.26 [Table_Report]相关报告 《东北证券通信行业周报：中国电信增强宽带能力，接入型 OTN设备和 PON 设备集采亮眼》 2019-04-07 《东北证券通信行业周报：华为中兴业绩亮眼，5G影响力提升带动产业机遇》 2019-03-31 《东北证券通信行业周报：运营商资本开支回暖，持续推荐 5G板块》 2019-03-17 [Table_Author]证券分析师：熊军 执业证书编号：S0550517030001 021-20361109 xiongj@nesc.cn 证券分析师：孙树明执业证书编号：S0550518010001 010-58034574 sunsm@nesc.cn /通信 发布时间：2019-04-14 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 上周市场表现 ....................................... 3 2. 行业重要新闻 ....................................... 5 3. 上周重要公告 ....................................... 6 4. 本周大事提醒 ....................................... 8 5. 本周投资建议 ....................................... 8 6. 主要覆盖公司汇总 .................................... 9 图表目录 图 1 ：通信行业各板块走势 ......................................... 3 图 2 ：上周各行业涨跌幅对比（%） .................................. 3 图 3 ：通信行业各板块估值水平...................................... 4 图 4 ：上周各行业估值对比 ......................................... 5 表 1 ：上周通信行业涨幅前五名...................................... 4 表 2 ：上周通信行业跌幅前五名...................................... 4 表 3 ：上周行业重要新闻 .....